地方債市場研究報告-我國地方債發(fā)行提速點評_投資策略_分析預測_地方債市場市場調(diào)研

2010年二季度股市一片慘淡，連續(xù)三個月收陰，每月跌幅均超過7%，二季度累計跌幅22.87%

2010年1-7月份全國期貨市場累計成交期貨合約1,637,977,768手，累計成交金額為

2010年上半年，在國際國內(nèi)復雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好

2010年上半年，基金行業(yè)全部基金的資產(chǎn)凈值合計21157.34億元，份額規(guī)模合計23972

　　10日，財政部發(fā)行2010年第四第五期地方政府債券，共計470億元。業(yè)內(nèi)預計，政府融資壓力大，地方債在第四季度將迎來發(fā)行潮。

　　財政部信息顯示，第四期地方政府債期限為3年，票面利率為2.37%，實際發(fā)行面值為284億元。第五期地方債券期限為5年，票面利率為2.67%，實際發(fā)行面值為186億元。

　　銀行增大對地方債配置

　　分析指出，當前對于銀行類機構(gòu)而言，地方政府債投資價值好于國債和同期限央票。昨日，中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，銀行間3年期固定利率國債到期收益率為2.3175%，5年期國債收益率為2.6299%。地方債平均到期收益率約高于上述國債5個基點。

　　中金公司研究報告認為，在資金面相對寬松的情況下，預計銀行類機構(gòu)會積極認購地方債券，中標利率還會繼續(xù)走低。由于地方政府債5年期品種發(fā)行較少，所以銀行對5年期債券的需求可能更強。

　　地方政府急需資金

　　分析預計，財政部從6月18日開始不到兩個月內(nèi)連續(xù)5次發(fā)地方債，預計在第四季度各期限政府債還將密集發(fā)行，凸顯地方政府在融資平臺受限后對地方債的強勁需求。

　　安信證券固定收益部高級分析師王昌俊對本報記者表示，近期國務院和相關(guān)部委開始清理地方融資平臺，受此影響，原本計劃二季度初發(fā)行的政府債推遲放行。

　　據(jù)了解，在前景不明朗，多方融資渠道受阻狀況下，各地方政府都希望加快發(fā)債以緩解資金來源壓力，中西部省份的需求更為強烈，這些地區(qū)地方債發(fā)行將提速。

　　注意地方債風險

　　銀監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，在7.66萬億元的地方融資平臺貸款中，已初定近三成將被劃入有第一還款來源、沒有任何還款問題的貸款。此外，近五成劃為需依靠政府收入作為還款來源的貸款；余下部分，劃為存在風險、不規(guī)范的貸款。

　　廣州萬隆的證券分析師對記者表示，從目前數(shù)據(jù)上看，實際上有超過七成的地方貸款沒有非常穩(wěn)定的還款來源。因此，如果地方債密集發(fā)行，相應的風險也會有所增加。

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