家電板塊目前估值安全邊際很高，向下風(fēng)險(xiǎn)不大，全年還將震蕩向上，個(gè)股空間可達(dá)30%-50%；不過(guò)，5月部分投資者擔(dān)心的不確定性依然存在，空調(diào)節(jié)能補(bǔ)貼5月底退出。因此我們認(rèn)為，如果5月大盤下跌，家電板塊則具備防御性，這在目前已得到印證；如大盤上漲，家電板塊則欠缺進(jìn)攻性。
　　
　　空調(diào)產(chǎn)銷旺盛，庫(kù)存處于低位。近期我們跟蹤空調(diào)配件企業(yè)5月的生產(chǎn)狀況，感到需求依然非常旺盛；另外，今年5月全國(guó)各地氣溫普遍高于去年，上海、杭州、南昌、濟(jì)南等地都已確認(rèn)今年提前入夏，氣溫較早升高有利于推動(dòng)空調(diào)的銷售。
　　
　　洗衣機(jī)和電視機(jī)4月單月產(chǎn)量增速環(huán)比上升，冰箱冰柜增速環(huán)比下降。由于洗衣機(jī)和電視機(jī)已經(jīng)進(jìn)入淡季，所以檢驗(yàn)這一推動(dòng)力的作用程度還需等到四季度；而冰箱已經(jīng)在2009、2010年經(jīng)歷了兩年爆發(fā)性增長(zhǎng)，基數(shù)龐大，所以也難有超預(yù)期增長(zhǎng)。所幸黑電毛利率大幅提升，因此還能期待優(yōu)秀黑電企業(yè)二季度繼續(xù)大幅的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
　　
　　家電下鄉(xiāng)和以舊換新：家電下鄉(xiāng)零售額同比下降13%，但不需因此擔(dān)心三四級(jí)市場(chǎng)消費(fèi)增速。4月15日-5月11日期間，全國(guó)日均以舊換新銷售額為4億元/天，仍維持高位。
　　
　　一季度統(tǒng)計(jì)局行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析：1-2月，空調(diào)行業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)41%，但毛利率下降2個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)211%，侵蝕約10%的利潤(rùn)。影視設(shè)備制造業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)乏力，但毛利率提高4個(gè)百分點(diǎn)。
　　
　　原材料價(jià)格：銅、鋁、原油和鋼材價(jià)格近期都有不同程度下跌，有助于二季度白電企業(yè)毛利率的環(huán)比提升。各尺寸液晶面板價(jià)格5月小幅上漲0-3美元不等，預(yù)計(jì)下半年面板價(jià)格將溫和上漲，相信企業(yè)可以應(yīng)對(duì)。
　　
　　空調(diào)銷量增長(zhǎng)全年還有超預(yù)期可能：空調(diào)今年的高速增長(zhǎng)得益于氣候極端化和消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的存量房中保有量的快速上升，因而盡管空調(diào)城鎮(zhèn)需求占比80%，但并沒(méi)有受到房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響。4月內(nèi)銷增速環(huán)比上升屬于超預(yù)期，我們對(duì)空調(diào)全年增速達(dá)到20%的判斷還有超預(yù)期的可能性。
　　
　　5月的推薦組合不變：格力、美的、海爾、華帝、海信；另外追求全年絕對(duì)收益的投資者還可布局有安全邊際的個(gè)股蘇泊爾、三花股份等，并繼續(xù)積極關(guān)注TCL集團(tuán)。

• ·2011-2015年中國(guó)空調(diào)機(jī)行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景咨詢報(bào)告
• ·2011-2015年中國(guó)家居智能化電器用品行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2011-2015年中國(guó)工業(yè)用吸塵器行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2011-2015年中國(guó)彩電示教板行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2011-2015年中國(guó)快速電開(kāi)水器行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2011-2015年中國(guó)恒溫加熱器行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2011-2015年中國(guó)掃毛吸線屑機(jī)行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2011-2015年中國(guó)活塞式冷水機(jī)組行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2011-2015年中國(guó)滾珠軸承直流冷卻風(fēng)扇行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2011-2015年中國(guó)燃油導(dǎo)熱油加熱爐行業(yè)投資盈利分析及發(fā)展趨勢(shì)前景預(yù)測(cè)報(bào)告

• · 2011年3D及智能發(fā)展情況及走向預(yù)測(cè)分析
• · 我國(guó)首條全系列自主建設(shè)液晶屏自產(chǎn)情況預(yù)測(cè)
• · 家電發(fā)展新趨勢(shì)及隱身家電發(fā)展前景簡(jiǎn)析
• · 未來(lái)我國(guó)空調(diào)市場(chǎng)占有率走勢(shì)調(diào)查
• · 2010-2011年冰箱行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程及趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析
• · 2011年空調(diào)農(nóng)村銷售情況預(yù)測(cè)分析

• · 北京市出臺(tái)節(jié)能家電補(bǔ)貼方案調(diào)查分析
• · 我國(guó)智能電視市場(chǎng)滲透率調(diào)查
• · 2011年北京市節(jié)能家電補(bǔ)貼方案出臺(tái)調(diào)查情況
• · 2011年1-5月份湖北家電下鄉(xiāng)銷售數(shù)據(jù)分析
• · 2010年中國(guó)規(guī)模企業(yè)無(wú)紡布產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)情況
• · 2011年一季度國(guó)內(nèi)電冰箱銷售規(guī)模增長(zhǎng)情況分析

• ·2011年1-4月江西制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2011年1-4月福建制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2011年1-4月安徽制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2011年1-4月浙江制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2011年1-4月江蘇制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2011年1-4月上海制冷電器具制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)