2009年棋至中盤，國際油價每桶價格從最低32美元附近反彈至最高合約75美元左右，后續(xù)油價又將如何演繹呢？

　　首先，造就國際原油價格反彈是否金融屬性或是通脹預(yù)期導(dǎo)致的？與大多數(shù)分析師的主流觀點不同，筆者認為此次國際原油反彈的主因并非是金融屬性或者通脹預(yù)期，而是國際原油自身的不可替代資源屬性。

　　國際資本對油價的關(guān)注程度遠高于一般的商品，也是大宗商品的核心指導(dǎo)價格。通過筆者的基金持倉變化統(tǒng)計模型顯示，2008年國際原油價格從70美元附近暴漲至147美元的翹尾因素主要源于國際投機基金的炒作，而70美元下方的多頭力量分別為產(chǎn)業(yè)資本和投資資本的參與。去年年底至今年年初以來，產(chǎn)業(yè)資本逐步回歸，以政府力量（中國和美國為吸納資源的代表）與大型石油商為基礎(chǔ)的買盤力量支撐了國際油價在30－45美元區(qū)間內(nèi)的企穩(wěn)。此次反彈的實質(zhì)支撐力量并非是金融屬性，而是各國發(fā)展經(jīng)濟的資源需求，只有自身的資源屬性才能維系油價的企穩(wěn)回升。不僅僅國際原油價格在期貨市場大幅飆升，在現(xiàn)貨市場，巨大的需求也支撐了國際原油現(xiàn)貨價格漲至70美元附近。

　　其次是石油當(dāng)期供需關(guān)系利好。

　　一方面在金融危機下，美國需求日漸減少的狀態(tài)下，煉油廠開工率主動下調(diào)；另一方面也出現(xiàn)了一個奇特的現(xiàn)象：明知需求不旺，美國原油進口數(shù)量依然保持高位水平，且從數(shù)據(jù)來看，戰(zhàn)略石油庫存不斷在增加，美國可供應(yīng)自身需求的天數(shù)已經(jīng)超過90天，甚至達到了100天左右。這些異常的舉動充分說明了在原油低價位區(qū)間，美國實行低價吸收策略。另外，美國商業(yè)庫存也不斷在增加，市場一度傳言美國一些大型的石油公司在海上通過油輪存儲的石油資源也不計其數(shù)。上述表現(xiàn)只能說明一點：作為軍事經(jīng)濟戰(zhàn)略資源，國際原油是有剛性需求的，國際原油的低價時代已經(jīng)過去。

　　作為世界上最大的發(fā)展中國家，中國近半年的時間充分體現(xiàn)了新興發(fā)展中國家的奇跡。中國在近半年多的時間內(nèi)大量與國際原油生產(chǎn)國進行商談，通過金融危機的救助方式"石油換貸款"與多國簽訂了長期供油協(xié)議，緩解了未來多年的石油需求緊缺問題。第一期戰(zhàn)略石油庫存儲備已經(jīng)基本完成，開始了第二期籌備工作，同時我們也看到原油的進口量已經(jīng)逼近近幾年最高水平。

　　綜上所述，國際原油價格下半年走勢將繼續(xù)寬幅振蕩，價格再創(chuàng)新低的可能性較�。辉�油價格長期的底部支撐區(qū)域?qū)⒃?5－60美元附近。

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