深發(fā)展向中國平安(601318)定向增發(fā)3.7億股-5.85億股目前正待證監(jiān)會批準(zhǔn),若中國平安遵照當(dāng)初關(guān)于持有深發(fā)展股份不超過30%的承諾,深發(fā)展此次定向增發(fā)或只能按照下限發(fā)行融資70億元左右,而這顯然難以滿足深發(fā)展未來兩年對核心資本的需求。未來兩年內(nèi),深發(fā)展或需要進(jìn)一步進(jìn)行股本融資。

　　深發(fā)展上月末的董事會會議通過了2010-2012年的資本規(guī)劃,欲通過融資滿足未來兩年的資本需求。而據(jù)記者參照該行過去三年的數(shù)據(jù)測算,維持未來兩年核心資本充足率不低于7%需要通過股本融資100億元左右。

　　深發(fā)展2007年、2008年、2009年加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的增速分別為27.04%、26.84%、28.8%,平均增速達(dá)27.56%。即使保守預(yù)計未來兩年深發(fā)展加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)每年增速的只有20%,到2012年末,深發(fā)展的加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)凈額將達(dá)到6212.3億元,維持核心資本充足率達(dá)到7%需要核心資本凈額達(dá)434.86億元。

　　2009年末,深發(fā)展核心資本凈額為198.54億元,通過內(nèi)部補充等方式,過去3年深發(fā)展平均每年核心資本凈額增加45億元左右,若假設(shè)未來兩年平均每年核心資本凈額增加額同樣為45億元,那么到2012年末,深發(fā)展通過內(nèi)部補充只能將核心資本凈額增至333.54億元,仍存在100億元左右的缺口,需要通過股本融資來完成。

　　深發(fā)展此次定向增發(fā)的價格為18.26元。若按照100億元的融資額需要,深發(fā)展需定向增發(fā)5.48億股,接近增發(fā)區(qū)間的上限5.85億股。而截至5月8日,中國平安已經(jīng)持有深發(fā)展約6.65億股,那么增發(fā)完成后,中國平安持股比例將達(dá)到33.2%。這將超過中國平安在去年6月收購深發(fā)展時承諾的30%持股限制。30%的持股比例對應(yīng)的增發(fā)規(guī)模為3.8億股左右,即接近此次定向增發(fā)區(qū)間的下限,融資額為69.39億元左右,與深發(fā)展100億元左右的融資需求存在30億元左右的缺口。

　　如何既不超越30%又滿足深發(fā)展的融資需求,中國平安面臨兩難的選擇。不過,若中國平安愿意在二級市場出售深發(fā)展的部分股份,則仍有望達(dá)到這一雙重目標(biāo)。截至5月8日,除了受讓新橋所持深發(fā)展股份外,中國平安及旗下公司在二級市場合計持有深發(fā)展1.45億股份。不過,自去年6月宣布收購至今,中國平安并未出售該部分股份。

　　而若收購后所持深發(fā)展股權(quán)超過30%,中國平安還需要獲得中國證監(jiān)會豁免其全面要約收購的義務(wù)。此次定向增發(fā)目前正待中國證監(jiān)會批準(zhǔn),預(yù)計需要1個月左右的時間,中國平安最終選擇何種方案或?qū)⑾略乱姺謺浴?!--/newstext-->

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