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宏達(dá)經(jīng)編紡織業(yè)務(wù)策略點(diǎn)評(píng)
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-3-17
- 【搜索關(guān)鍵詞】：紡織 研究報(bào)告 投資策略 分析預(yù)測(cè) 市場(chǎng)調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)
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紡織業(yè)上市公司宏達(dá)經(jīng)編，一邊是本該承諾2008年便完成的募投項(xiàng)目至今還沒(méi)完成，一邊又是轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍醫(yī)療器械行業(yè)；一年前設(shè)立了子公司宏達(dá)科創(chuàng)，宣稱有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，一年后又宣稱，該子公司與主業(yè)無(wú)關(guān)，轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方宏達(dá)控股。
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募投項(xiàng)目部分暫緩，募集資金還剩余5200萬(wàn)元；轉(zhuǎn)讓宏達(dá)科創(chuàng)，又將收回8700萬(wàn)元。也就是說(shuō)，即使不依賴原有業(yè)務(wù)的積累，宏達(dá)經(jīng)編手上依然有1.4億元左右的現(xiàn)金。不打算繼續(xù)“做大”紡織主業(yè)的宏達(dá)經(jīng)編，這筆錢(qián)又將如何去“精編”呢？
資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓
2009年3月20日，宏達(dá)經(jīng)編以注冊(cè)資本1000萬(wàn)元獨(dú)資設(shè)立宏達(dá)科創(chuàng)。后又以現(xiàn)金1639.06萬(wàn)元和宏達(dá)科研中心大樓5960.94萬(wàn)元，累計(jì)7600萬(wàn)元對(duì)該子公司進(jìn)行增資，使其注冊(cè)資本增厚至8600萬(wàn)元。
宏達(dá)科創(chuàng)這個(gè)被宣稱為“有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展”的子公司并沒(méi)有為宏達(dá)經(jīng)編帶來(lái)立竿見(jiàn)影的利潤(rùn)，公司2009年上半年虧損數(shù)額為28.66萬(wàn)元。
時(shí)隔一年，宏達(dá)經(jīng)編已經(jīng)不再對(duì)宏達(dá)科創(chuàng)“有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展”寄予厚望，2010年3月9日的公告又把這個(gè)公司說(shuō)成是“與公司主業(yè)無(wú)關(guān)且處于略微虧損狀態(tài)”。宏達(dá)經(jīng)編以此為由，作價(jià)8711.74萬(wàn)元將該公司轉(zhuǎn)讓給公司董事長(zhǎng)沈國(guó)甫的配偶周利華及兒子沈臖所持有96.52%股權(quán)的宏達(dá)控股。
為什么一年時(shí)間，前后兩套說(shuō)辭？宏達(dá)經(jīng)編董秘曾勇表示，“我們調(diào)整了戰(zhàn)略規(guī)劃，原先規(guī)劃宏達(dá)科創(chuàng)以研發(fā)為主業(yè)，后因客觀原因未按計(jì)劃實(shí)施，宏達(dá)科創(chuàng)處于虧損狀態(tài)，因此再規(guī)劃進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以收回現(xiàn)金�！�
宏達(dá)科創(chuàng)的主要資產(chǎn)為宏達(dá)科研中心大樓，按宏達(dá)經(jīng)編原先的規(guī)劃，該子公司主要用于科研項(xiàng)目，不但為上市公司服務(wù)，也對(duì)外服務(wù)，同時(shí)，公司的研發(fā)人員亦計(jì)劃搬遷入宏達(dá)科研中心大樓。
不過(guò)，就在公司緊鑼密鼓地實(shí)施計(jì)劃時(shí)，2009年4月，公司又開(kāi)始謀求資產(chǎn)重組，即收購(gòu)深圳威爾德。歷時(shí)10個(gè)月，2010年2月24日，宏達(dá)經(jīng)編的資產(chǎn)重組終于獲得證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)有條件通過(guò)。威爾德100%的股權(quán)注入上市公司。
“重組獲批后，公司將大力發(fā)展醫(yī)療器械行業(yè)，所以，宏達(dá)科創(chuàng)這個(gè)研發(fā)公司也就沒(méi)法為公司帶來(lái)什么實(shí)際意義上的好處了�！痹氯绱私忉尀楹魏赀_(dá)科創(chuàng)“與主業(yè)無(wú)關(guān)”。
經(jīng)編謀變
宏達(dá)經(jīng)編近年來(lái)并沒(méi)有給股東交出一份像樣的財(cái)報(bào)。
2008年，公司只實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)694.31萬(wàn)元，同比2007年下滑66.83%。“窮”則思變。早在2008年甚至更早的時(shí)間，宏達(dá)經(jīng)編就開(kāi)始謀求轉(zhuǎn)型。“我們考察過(guò)很多項(xiàng)目，比如太陽(yáng)能、風(fēng)能，但最終我們選擇了市場(chǎng)潛力較大、國(guó)家政策扶植力度較大的B超行業(yè)，通過(guò)定向增發(fā)的方式收購(gòu)了威爾德100%的股權(quán)�！�
據(jù)了解，威爾德主要從事掌上式、便攜式和臺(tái)車式B超儀的研發(fā)和生產(chǎn)，年產(chǎn)能力達(dá)1.2萬(wàn)臺(tái)，其中掌上式B超占國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品產(chǎn)量60%的份額。該公司2008年的凈利潤(rùn)為2069萬(wàn)元，2009年的凈利潤(rùn)為2400萬(wàn)元，同比略有增長(zhǎng)。
一個(gè)可供比較的數(shù)據(jù)是，2009年尚未注入威爾德資產(chǎn)的宏達(dá)經(jīng)編的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，縱使該公司2009年凈利潤(rùn)同比2008年增長(zhǎng)60%以上，但預(yù)計(jì)僅為1124萬(wàn)元，為威爾德的二分之一。
對(duì)于宏達(dá)經(jīng)編的高調(diào)看好B超行業(yè)，國(guó)元證券醫(yī)藥行業(yè)研究員劉曉明持有保留意見(jiàn)。研究員告訴記者，威爾德的B超只是低端產(chǎn)品，目前60%的市場(chǎng)份額由邁瑞所占據(jù)，而這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)，最賺錢(qián)的其實(shí)是彩超。
對(duì)于研究員的看法，曾勇補(bǔ)充表示，威爾德目前的產(chǎn)品主要是黑白B超，但威爾德已經(jīng)于2009年12月拿到了彩超的注冊(cè)證，2010年，彩超將是威爾德，乃至宏達(dá)經(jīng)編很重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
盡管曾勇無(wú)法準(zhǔn)確地向記者描述，主業(yè)轉(zhuǎn)型后，經(jīng)編和醫(yī)療器械在公司業(yè)務(wù)中所占達(dá)的比例，但還是告訴記者，“按照公司的規(guī)劃，醫(yī)療器械方面的業(yè)務(wù)將占宏達(dá)公司今年利潤(rùn)比重的三分之二，而原先紡織主業(yè)只占宏達(dá)三分之一�！�
資本精編
值得一提的是，宏達(dá)經(jīng)編2007年8月3日上市，凈募資金1.36億元，募集資金投向“高檔經(jīng)編面料及印染后整理技術(shù)建設(shè)項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)一年完成。但該項(xiàng)目中的“彈力面料”部分卻遲遲暫緩，剩余的5200萬(wàn)元不斷地被用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
董秘的解釋是：“彈力面料相對(duì)而言是中低端產(chǎn)品，產(chǎn)量大但是效益不高，公司調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)量雖少但附加值高，從這個(gè)意義上，公司現(xiàn)有的產(chǎn)能已經(jīng)滿足了。募集資金剩余的資金在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候還是會(huì)投入到公司的技術(shù)改造項(xiàng)目上�！�
對(duì)于轉(zhuǎn)讓宏達(dá)科創(chuàng)收回的8700萬(wàn)元，宏達(dá)經(jīng)編又將如何“精編”一個(gè)資本的故事呢？
曾勇透露稱，這筆資金除了用于扶植醫(yī)療器械行業(yè)繼續(xù)做大外，亦有部分資金擬投向收益好的對(duì)外投資項(xiàng)目。
其實(shí)，在手握這1.4億元現(xiàn)金之前，宏達(dá)經(jīng)編就已經(jīng)從資本市場(chǎng)嘗到了甜頭。據(jù)宏達(dá)經(jīng)編同城上市公司海寧皮城(002344.SZ)的招股說(shuō)明書(shū)，后者2007年9月30日增資擴(kuò)股時(shí)，宏達(dá)經(jīng)編斥資4233.34萬(wàn)元，覓得現(xiàn)今的1032.57萬(wàn)股，并在后者上市后，躋身第三大股東。截至3月9日，海寧皮城收于22.05元，宏達(dá)經(jīng)編持有該股的賬面市值近乎2.28億元，較之初始投資成本，賬面浮盈5倍之多。
宏達(dá)經(jīng)編2009年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其全年凈利潤(rùn)為1123.9萬(wàn)元。
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