最近一段時間，地緣政治因素成為左右市場走向的關(guān)鍵，這讓人們忽略了歐洲主權(quán)債務(wù)危機的最新進展情況。然而，在外部市場整體環(huán)境相對脆弱，且歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人仍未對永久援助機制達成一致的情況下，去年歐元區(qū)二線國家債券遭瘋狂拋售的景象恐怕很快就會再次上演。美國《華爾街日報》形容說，眼下歐洲正坐在活火山口上。

　　路透社的文章指出，本周歐元區(qū)國家一連串的公債標售將受到密切關(guān)注，這是了解市場對歐洲國家財政體質(zhì)信心狀況的“窗口”。其中，比利時在2月28日標售2014、2018及2021年到期的公債，西班牙將于3月3日標售五年期公債，投資人將特別關(guān)注葡萄牙3月2日的公債回購行動，觀察是否有大幅折價的跡象。歐元區(qū)一線國家也將發(fā)債，荷蘭將在3月1日入市，德國和法國則將分別在3月2日及3日進場。

　　從此前的市場情況來看，盡管歐元區(qū)二線國家公債與德國公債間利差與去年所及高點相比仍有段距離，但在2月已出現(xiàn)擴大跡象。其中，意大利公債與德債間利差擴大了50個基點，西班牙公債利差則是拉高了40個基點。重要的是，葡萄牙的5年期和10年期公債收益率仍在7%以上，這正是先前迫使希臘及愛爾蘭求援的水準。分析人士認為，利差擴大意味著投資人對歐洲領(lǐng)導(dǎo)人要花多少時間才能提出永久援助機制已沒有太多耐心。

　　3月11日的歐元區(qū)特別峰會可能在救助希臘和愛爾蘭的某些方面達成一致，并可能說服葡萄牙也加入被救助行列。問題在于，目前歐盟救助機制的貸款利率很高，引發(fā)了政治爭議，并可能惡化受貸國的償還問題。若要有所改變，必須大幅削減利率水平，或大幅延長還款期限，但這可能在德國面臨法律挑戰(zhàn)。據(jù)悉，德國總理默克爾的聯(lián)盟伙伴以及她所屬政黨正提案立法反對歐元區(qū)未來的永久性救助機制，這可能讓德國在峰會上的立場變得強硬。

　　除歐洲救助機制的改革外，另一影響歐債危機走向的關(guān)鍵事件是大量國債集中到期形成的短期流動性風(fēng)險。據(jù)英國《每日電訊報》統(tǒng)計，在“歐豬五國”約有2179億歐元債務(wù)集中在1月至4月到期的情況下，歐洲銀行業(yè)2011年上半年所需融資規(guī)模在4000億歐元左右，加上歐洲各國政府同期超過5000億歐元的融資規(guī)模以及數(shù)千億歐元的抵押支持債券到期，歐元區(qū)流動性狀況堪憂。

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