在剛剛通過(guò)的"十二五規(guī)劃綱要"中，改善民生，建立健全基本公共服務(wù)成為"綱要"的重中之重，其中提高住房保障水平更是人們關(guān)注的焦點(diǎn)"十二五"期間，我國(guó)將建設(shè)3600萬(wàn)套保障房。

　　然而，作為利國(guó)利民的好事，保障房建設(shè)卻因資金匱乏一直"舉步維艱"，為加快城鎮(zhèn)保障性安居工程建設(shè)"綱要"要求，引導(dǎo)社會(huì)力量參與保障房建設(shè)運(yùn)營(yíng)。

　　消息傳出，關(guān)于保險(xiǎn)公司可參與保障房建設(shè)資金支持的討論就不絕于耳。事實(shí)上，近期，，一些險(xiǎn)企大鱷紛紛向保障房拋出了"橄欖枝"。兩會(huì)期間，保監(jiān)會(huì)主席吳定富透露，保監(jiān)會(huì)正在研究制定保險(xiǎn)資金投資保障性住房的有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司可以自主選擇、自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。3月9日，中國(guó)太保率先試水第一單。而日前中國(guó)人壽也透露已與北京、重慶等地簽訂了投資保障房的合作意向。

　　動(dòng)態(tài)���Ｌ�保試水第一單

　　3月9日，中國(guó)太保宣布，近期負(fù)責(zé)其保險(xiǎn)資金運(yùn)作的太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的"太平洋-上海公共租賃房項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃"正式通過(guò)了保監(jiān)會(huì)的備案。中國(guó)太保與承擔(dān)多個(gè)保障房建設(shè)項(xiàng)目的上海地產(chǎn)集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，牽頭以10年期債權(quán)投資計(jì)劃方式融資40億元，用于上海部分公租房建設(shè)，即用于上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司在上海市區(qū)約50萬(wàn)平方米公共租賃住房項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

　　據(jù)悉，這是保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》出臺(tái)后的第一單不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃。

　　"從關(guān)注民生工程的角度，建議發(fā)揮保險(xiǎn)資金改善民生的作用，利用保險(xiǎn)資金支持國(guó)家保障性住房建設(shè)"，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)平安集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官馬明哲此前已向"兩會(huì)"提交提案。全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)人壽保險(xiǎn)集團(tuán)總裁楊超也在今年提交的全國(guó)兩會(huì)提案中建議：盡快出臺(tái)保險(xiǎn)資金參與保障性住房投資及管理的相關(guān)細(xì)則，并給予一定的政策傾斜。全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)人保集團(tuán)總裁吳焰則在兩會(huì)熱議保障房建設(shè)中明確表態(tài)，"我們希望能參與保障房建設(shè)"。

　　析因���１Ｕ戏拷ㄔO(shè)資金缺口1.2萬(wàn)億

　　"十二五"期間，要建設(shè)3600萬(wàn)套保障性住房，使得保障房占比達(dá)到20%。據(jù)了解，當(dāng)前保障性住房建設(shè)主要有三個(gè)資金來(lái)源：一是中央財(cái)政撥款，約占總投資的10%；二是住房公積金貸款；三是各地政府土地出讓金中劃撥10%-20%。

　　以2011年建設(shè)1000萬(wàn)套保障性住房為例，馬明哲在提案中表示，總投資額預(yù)計(jì)將超過(guò)1萬(wàn)億元。在今年兩會(huì)期間，銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民明確表示，在建設(shè)保障性住房資金籌措方面，中央財(cái)政大概只出1000億元，另外超過(guò)1.2萬(wàn)億元的資金需要地方配套。不過(guò)，受困于超過(guò)4萬(wàn)億元的債務(wù)纏繞，地方政府并沒(méi)有多少真金白銀可用于保障房建設(shè)。

 　指望房地產(chǎn)企業(yè)也不現(xiàn)實(shí)！作為黨和政府高度關(guān)注的民生工程，保障性住房不同于普通商品房的開(kāi)發(fā)，其建設(shè)運(yùn)營(yíng)期長(zhǎng)，利潤(rùn)率較低，商業(yè)房地產(chǎn)企業(yè)參與動(dòng)力不足，融資困難較大。

　　為加快保障性安居工程建設(shè)，2010年3月召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確指出，鼓勵(lì)社會(huì)資本支持保障性住房建設(shè)。這個(gè)積極的信號(hào)正好與保險(xiǎn)資金一直苦于尋找合適的長(zhǎng)期而穩(wěn)定的投資回報(bào)不謀而合。事實(shí)上，2010年保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》(簡(jiǎn)稱《辦法》)的出臺(tái)，為保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)掃除了制度障礙。

　　那么，保險(xiǎn)資金能夠?yàn)楸Ｕ戏拷ㄔO(shè)提供多少"彈藥"呢？《辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季度末總資產(chǎn)的10%。這意味著，目前保險(xiǎn)資金可參與保障房建設(shè)的最高限額約為5000億元。此外，兩會(huì)期間，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍對(duì)外表示，2011年全國(guó)社�；�金規(guī)模將接近1萬(wàn)億元，用于保障房項(xiàng)目的投資可達(dá)500億元。

　　這意味著，包括險(xiǎn)資和社保基金2011年最多能夠直接填補(bǔ)保障房建設(shè)一半的資金缺口。

　　作用���＞徑怆U(xiǎn)資資產(chǎn)負(fù)債壓力

　　險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)積極參與保障房建設(shè)的背后，是保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期資產(chǎn)的配置壓力。據(jù)合眾人壽董事長(zhǎng)戴皓在今年兩會(huì)的一份提案稱，目前，保險(xiǎn)公司中的壽險(xiǎn)負(fù)債期限平均超過(guò)15年以上，而當(dāng)下保險(xiǎn)資金可運(yùn)用的投資渠道，平均期限不超過(guò)10年，壽險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)用存在著比較大的資產(chǎn)負(fù)債久期缺口。

　　馬明哲認(rèn)為，保險(xiǎn)資金參與保障性住房建設(shè)，符合保險(xiǎn)資金的投資要求，有助于提高保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期投資收益，有利于保險(xiǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

　　不同于一般的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資，保障性住房建設(shè)具有地方政府負(fù)責(zé)、指定土地劃撥、規(guī)定利潤(rùn)空間、承諾回購(gòu)等強(qiáng)制性要求。在馬明哲看來(lái)，這是風(fēng)險(xiǎn)可控、長(zhǎng)期穩(wěn)定、擔(dān)�？煽康耐顿Y品種，符合當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債配置的需要。同時(shí)，也有助于降低保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)資本市場(chǎng)的依賴度，有效規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)給保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。　　此外，基于保障性住房的公益性、長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性等特點(diǎn)，馬明哲建議保監(jiān)會(huì)將保險(xiǎn)資金參與保障性住房建設(shè)劃歸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類的投資，按債權(quán)級(jí)別分類，允許保險(xiǎn)資金通過(guò)基金、股權(quán)、債權(quán)等多種方式投資，支持保障性住房建設(shè)。

　　建議����實(shí)施稅收支持

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)郝演蘇認(rèn)為，保險(xiǎn)資金適合長(zhǎng)期投資，不僅要考慮收益率，還要考慮安全性、流動(dòng)性等因素。

　　從保障房建設(shè)的回報(bào)來(lái)看，政府規(guī)定的保障房利潤(rùn)率只有3%-5%。雖然不及商品房的高額收益，但是幾乎沒(méi)有政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，中國(guó)太保"上海公共租賃房項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃"設(shè)計(jì)了具有保底收益、不設(shè)封頂收益的浮動(dòng)利率機(jī)制，在支持公益性項(xiàng)目的同時(shí)，保障了保險(xiǎn)資金較為合理的投資回報(bào)。

　　可以參照的案例是，2月26日，全國(guó)社�；�金理事會(huì)與南京市保障房公司等簽約，將30億元資金以信托貸款形式投入南京保障房建設(shè)。據(jù)悉，這筆貸款期限為2年11個(gè)月、利率6.05%，并由民生銀行提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　考慮到保障性住房的投資收益不高，馬明哲建議政府對(duì)保險(xiǎn)資金參與的保障性住房建設(shè)項(xiàng)目給予一定的稅收支持政策，減免相關(guān)賦稅。對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)設(shè)立投資保障性住房建設(shè)的專項(xiàng)基金，按照"政府主導(dǎo)、商業(yè)化運(yùn)作"的模式。而郝演蘇則指出，"保險(xiǎn)企業(yè)首先是商業(yè)機(jī)構(gòu)，具有逐利性，保險(xiǎn)公司應(yīng)該堅(jiān)守一個(gè)原則，即不可能拿著老百姓的養(yǎng)命錢去做效益低下的'政策性慈善項(xiàng)目'，只有在比例控制范圍內(nèi)才可以去做。

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