進(jìn)入五月，棉花現(xiàn)貨由于高等級棉花緊缺，引起現(xiàn)貨普漲，截至五月十四日，現(xiàn)貨328皮棉價格達(dá)到16835元/噸，229MA最高價格達(dá)到18000元。期市價格在現(xiàn)貨的支撐下穩(wěn)步上移，05合約達(dá)到17065，09合約已上17300。國家為了穩(wěn)定市場相繼出臺了增發(fā)配額110萬噸和積極調(diào)運(yùn)新疆棉的措施。國內(nèi)現(xiàn)貨商因高等級棉花緊缺而紛紛提價待售，期貨即受調(diào)控影響和周邊市場特別是原油下滑破掉74美元的影響，又受到現(xiàn)貨的提振，出現(xiàn)焦灼現(xiàn)象。爭論分歧較大。落后于現(xiàn)貨漲幅。特別是遠(yuǎn)月合約1101，多空分歧較大。其主要原因是對新年度全球資源增加，新花或?qū)⑾滦校�不敢茫然跟進(jìn)。那么，棉花后期價格將會怎樣？筆者認(rèn)為供求將再度推動棉花價格高漲。

    一．09年度可供資源知多少？

    1.理論數(shù)字。09年我國產(chǎn)棉690萬噸，自09年8月至今進(jìn)口160萬噸，合計(jì)計(jì)850萬噸。上年度期末庫存385萬噸，總計(jì)1235萬噸。本年度用棉量1065萬噸，期末庫存尚有170萬噸。近期國家下發(fā)配額110萬噸，該配額在本年度不可能全部使用，按60%使用率，也就是說有66萬噸的進(jìn)口棉進(jìn)入本年度流通。其余納入期末庫存，期末庫存225萬噸。其數(shù)字顯示，棉花供求基本平衡。

    2.現(xiàn)實(shí)數(shù)字。但現(xiàn)貨實(shí)際情況出現(xiàn)供求失衡現(xiàn)象。冀魯豫內(nèi)陸也地區(qū)商業(yè)庫存極度減少，山東省各倉庫基本空空，多則3000余噸，最少的已經(jīng)為0.河北大部分倉庫可供商業(yè)用棉寥寥無幾，除去電子撮合倉單和期貨倉單之外，能夠挑選的四級好棉花非常少。中間商多出搜尋好棉花。長江流域及以南地區(qū)棉花庫存則更差。內(nèi)地棉花庫存總量（電子撮合和期貨倉單除外，國家輪儲的商業(yè)庫存除外），可供商業(yè)用棉不足100萬噸。各紡織企業(yè)原料庫存規(guī)模以上的均在20天，規(guī)模以下不足15天。新疆可供資源還有100萬噸。也就是說，內(nèi)地和新疆商業(yè)用棉合計(jì)資源用量200萬噸。一個半月的用量。加上增加的配額110萬噸，也就是311萬噸。加上工業(yè)原料庫存半個月，本年度到9月底還有四個月可用棉88。5x4.=354萬噸。缺口43萬噸。據(jù)說國儲還有150噸，用上的話國家儲備還有107萬噸。國家戰(zhàn)略儲備不可低于50萬噸。其形勢非常緊張。

    3.國際可供資源。印度已經(jīng)宣布不再出口。美棉出口簽約233.4萬噸，已裝運(yùn)160.6萬噸，尚有72.8萬噸未裝運(yùn)。本年度計(jì)劃出口250.2萬噸，尚未簽約還有16.8萬噸。截至到上周進(jìn)口到中國已簽約尚未裝運(yùn)的還有16.5萬噸。把未簽約的16.8萬噸都給我們也就是33.3萬噸。其他國家本年度計(jì)劃出口量合計(jì)烏茲別克83.3+巴西41.4+澳大利亞38.4+希臘19.1+土庫曼斯坦22.9+其他151=356.1萬噸，目前已經(jīng)出口簽約率均在93%=311萬噸。尚未簽約356.1-311=45萬噸。除去簽約量國際可供棉花還有150萬噸，面對我國110萬噸的新近發(fā)的進(jìn)口配額。其形勢不想而知。所料及的還有巴基斯坦7、8月份新棉上市，可供本年度采購。補(bǔ)充現(xiàn)有不足。但新花高等級依然不足。

    棉花可供資源明顯不足，勢必造成現(xiàn)貨和期貨的上漲趨勢，18000元/噸的價格必然突破。其高點(diǎn)不可預(yù)測。

    二．2010年度棉花形勢。

    中國產(chǎn)量718萬噸，印度產(chǎn)量500萬噸，美國產(chǎn)量369萬噸。全球總產(chǎn)量2498萬噸。棉花用量2456萬噸。期末庫存降至1045萬噸。（09年度期末庫存1148萬噸。）庫存消費(fèi)比42..1%.09年度COTLOOK.A指數(shù)均值77美分，2010年度的均值將達(dá)到85美分/磅。折1%關(guān)稅價格14800元/噸。滑準(zhǔn)水下15299元/噸。也就是說新年度國際棉花市場價格均值15000元/噸左右。高于09年度10%。目前中國棉花價格指數(shù)16830.COTLOOK。A價格指數(shù)89.1折合國內(nèi)價格16065元/噸。國內(nèi)價格高于國際價格800元左右。2010年度國內(nèi)價格應(yīng)該在

    15200----16100的均值價格。

    由此。我們可以推斷：目前國內(nèi)棉花價格還有上漲空間，到本年度末棉花供應(yīng)緊張，價格不斷高漲。其高點(diǎn)應(yīng)該在18000以上。高等級棉花229，達(dá)到19000以上。由于2010年度的供求關(guān)系、庫存消費(fèi)比的再度降低，新年度國內(nèi)現(xiàn)貨價格均值在15200—16100期間。將推動遠(yuǎn)月1101鄭棉繼續(xù)上行。原有的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱現(xiàn)象將會打破。形成鄭棉期貨全面上揚(yáng)。07鄭棉期貨合約會出現(xiàn)多逼空現(xiàn)象。09月份18500以上可期。

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