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2009年年底白酒行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭簡(jiǎn)析
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-1-5
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- 中研網(wǎng)訊：
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貴州茅臺(tái)宣布明年漲價(jià)13%后，高檔白酒提價(jià)預(yù)期又起，令五糧液等公司股價(jià)在本周再創(chuàng)反彈新高。而整個(gè)白酒板塊近期以來(lái)的良好表現(xiàn)，也很大程度上預(yù)示了市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)景氣繼續(xù)回升的看好。
2009年中國(guó)罐頭制品行業(yè)深度調(diào)研與研究分析研究報(bào)告 《2009年中國(guó)罐頭制品行業(yè)深度調(diào)研與研究分析報(bào)告》首先介紹了罐頭制品行業(yè)的運(yùn)行概況，接著分2009年中國(guó)功能飲料行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研及投資分析報(bào)告 《2009年中國(guó)功能飲料行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研及投資分析報(bào)告》一共十三章，首先分析了功能飲料行業(yè)的發(fā)展2009年中國(guó)飲片加工行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研及投資咨詢研究報(bào)告 《2009年中國(guó)飲片加工行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研及投資咨詢研究報(bào)告》一共十三章，首先分析了飲片加工行業(yè)的2009-2010年中國(guó)管道直飲水項(xiàng)目投資可行性分析報(bào) 任何一項(xiàng)投資活動(dòng)都帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)，欲了解一項(xiàng)投資活動(dòng)是否符合國(guó)家法律、法規(guī)、政策的規(guī)劃、需要
中信證券甚至認(rèn)為，在四季度消費(fèi)旺季，白酒行業(yè)景氣度存在加速回升的可能，且高端白酒提價(jià)漸行漸近，高端白酒企業(yè)估值水平有望繼續(xù)提高。
隨著白酒行業(yè)景氣度的逐步回升，未來(lái)估值修復(fù)的動(dòng)力也將更強(qiáng)。據(jù)中信證券分析，自2005年以來(lái)，白酒行業(yè)市盈率持續(xù)高于A股平均水平，在2008年一季度，與A股均值比例一度達(dá)到歷史峰值。而今年以來(lái)，白酒行業(yè)對(duì)于A股的估值水平雖然震蕩上行，但仍處于2005年以來(lái)的相對(duì)低位。
行業(yè)景氣持續(xù)回升
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，我國(guó)白酒產(chǎn)量為64.96萬(wàn)噸，接近近年來(lái)的月度最高值，同比上漲25.8%，漲幅為去年同期的兩倍。
中信證券預(yù)計(jì)，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好、增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型和流動(dòng)性充裕三大因素帶動(dòng)，白酒行業(yè)景氣將繼續(xù)上行，而明年下半年開始將持續(xù)高速增長(zhǎng)。
自6月以來(lái)，消費(fèi)者信心企穩(wěn)回升趨勢(shì)明確。從今年以來(lái)酒類產(chǎn)品產(chǎn)銷及上市公司三季報(bào)盈利情況看，酒類消費(fèi)需求依然旺盛，未來(lái)的2個(gè)月這一趨勢(shì)將得以持續(xù)。進(jìn)入四季度后，白酒開始進(jìn)入消費(fèi)旺季，釀酒行業(yè)景氣度持續(xù)回升的趨勢(shì)沒(méi)有改變。上海證券也對(duì)白酒行業(yè)持相同觀點(diǎn)。
中信建投食品飲料行業(yè)研究員鄭綺在中信建投本周舉行的年度策略報(bào)告會(huì)上也預(yù)計(jì)，2010年酒精飲料消費(fèi)量總體上將比2009年有所提高，在10%左右，超過(guò)今年大約3個(gè)百分點(diǎn)。但她同時(shí)指出，白酒消費(fèi)的增幅可能略低于今年。
這主要因?yàn)榘拙菩袠I(yè)的景氣狀況受整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)、物價(jià)水平等因素影響，而酒駕禁令等國(guó)家相關(guān)政策及法律法規(guī)也會(huì)對(duì)白酒行業(yè)景氣度產(chǎn)生影響。
申銀萬(wàn)國(guó)指出，今年9月及國(guó)慶期間，全國(guó)很多省市出現(xiàn)了白酒銷量不升反降的現(xiàn)象，其主要原因就在于從8月15日開始的嚴(yán)懲“酒駕”行動(dòng)將延長(zhǎng)至年底。
但其同時(shí)指出，隨著總體宏觀經(jīng)濟(jì)的回升和居民收入的上升，年底白酒銷售收入的增速仍將處于緩慢回升狀態(tài)。
高端白酒重新領(lǐng)銜
安信證券指出，上半年行業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)主要源自二線品牌的白酒，因?yàn)樵诖穗A段二線品牌充分享受白酒消費(fèi)市場(chǎng)中的“消費(fèi)下移中的上行”。
而從走勢(shì)來(lái)看，貴州茅臺(tái)等以高端白酒為主導(dǎo)的上市公司，近期表現(xiàn)也并不如其他白酒類上市公司。但隨著經(jīng)濟(jì)的觸底回升，特別是高端白酒的消費(fèi)已經(jīng)開始顯露出迅速恢復(fù)的跡象。
海通證券指出，高端白酒是在2008年四季度，即當(dāng)年10月份之后迅速滑落，代表經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)量的實(shí)際GDP增速完全可以說(shuō)明商務(wù)活動(dòng)的大量減少，致使高端白酒消費(fèi)萎靡不振。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年一季度觸底之后，強(qiáng)勁反彈，到2009年三季度已經(jīng)達(dá)到8.9%的水平，在預(yù)期今年四季度以及明年經(jīng)濟(jì)兩位數(shù)以上增長(zhǎng)的背景下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)量的增加將很好地幫助高端白酒商務(wù)消費(fèi)的重新崛起。
而三季度各廠家的放量、經(jīng)銷商的補(bǔ)庫(kù)存，以及近期零售價(jià)格上漲等現(xiàn)象，均可說(shuō)明高端白酒消費(fèi)在明顯復(fù)蘇，尤其是在明年一季度增長(zhǎng)速度可能更快。
安信證券也認(rèn)為，春節(jié)前密集的商務(wù)、政務(wù)宴請(qǐng)，加之按照慣例的春節(jié)前拜訪送禮，高端白酒的消費(fèi)將進(jìn)入一年中的旺季。對(duì)比去年同期高端白酒慘淡的銷售成績(jī)，今年四季度銷售同比增長(zhǎng)20%~30%應(yīng)無(wú)懸念。
“量升價(jià)漲”提升業(yè)績(jī)
鄭綺認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品及水電等價(jià)格提高，使得2010年食品飲料行業(yè)成本壓力顯然大于2009年，因此靠降低成本提升業(yè)績(jī)的可能性不大。盈利模式將重新回到“量升價(jià)漲”上來(lái)。
而其提到的價(jià)漲，對(duì)于白酒行業(yè)來(lái)講，也正是近期再度升溫的提價(jià)預(yù)期。
安信證券指出，高端白酒在中秋、國(guó)慶前提價(jià)的預(yù)期因國(guó)稅官員的“消費(fèi)稅新政不應(yīng)成為漲價(jià)的理由”以及標(biāo)桿企業(yè)五糧液陷于“調(diào)查門”事件而暫時(shí)告一段落，但從目前終端和一批價(jià)與出廠價(jià)形成的價(jià)差空間看，春節(jié)前提價(jià)具有一定基礎(chǔ)。
其中，貴州茅臺(tái)已經(jīng)將預(yù)期變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)。據(jù)其12月7日公告稱，鑒于產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)供求狀況等因素，公司決定自2010年1月1日起適當(dāng)上調(diào)貴州茅臺(tái)酒出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為13%。
盡管此次貴州茅臺(tái)提價(jià)的幅度略低于中信證券預(yù)期，但此次提價(jià)在對(duì)沖消費(fèi)稅調(diào)整對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的不利影響后，還將提高公司2010年的每股收益約0.25元。
目前已經(jīng)進(jìn)入白酒消費(fèi)旺季，考慮到白酒消費(fèi)稅調(diào)整、產(chǎn)品供求狀況以及終端銷售價(jià)格等因素，高端白酒普遍存在提價(jià)動(dòng)力。中信證券預(yù)計(jì)，五糧液、國(guó)窖1573、水井坊等高端白酒均將在近期進(jìn)行提價(jià)，其中，52 五糧液預(yù)計(jì)每瓶上調(diào)40到50元，國(guó)窖1573每瓶也將同樣上調(diào)40至50元。 - ■ 與【2009年年底白酒行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭簡(jiǎn)析】相關(guān)新聞
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