10月30日，第二批拋儲計劃已完成，國內棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持上漲態(tài)勢，但是由于市場上關于再次輪出50萬噸儲備棉的傳聞，使得現(xiàn)貨市場購銷陷入僵局。紡織廠減少皮棉采購量，維持在較低的庫存，等待市場的進一步指示；軋花廠對后市仍表不明，出貨意愿有所增強。周五傳聞得到證實，國家有關部門已決定再增加投放市場50萬噸儲備棉，部分陳棉需重新進行公證檢驗，具體競賣時間及相關規(guī)定另行公告；同時第二批國儲棉競拍順利完成，最后一日競拍價格小幅下跌。市場人士大多認為50萬噸拋儲量不足以彌補市場缺口，購銷雙方在皮棉現(xiàn)貨市場上的觀望心理加重，在相關政策尚未正式出臺之前，鄭棉市場投機加劇。目前第二批拋儲計劃已經(jīng)完成，成交均價繼續(xù)上漲，新增拋儲計劃初步落實。但增加拋儲的具體政策尚未公布，政策利空出盡的情況仍有可能出現(xiàn)。

　　三、供求狀況分析

　　供應：

　　中國棉花由于種植面積減少及天氣原因，出現(xiàn)較大幅度的減產，供需缺口擴大。美國農業(yè)部公布的10月供需報告顯示，中國2009/10年度棉花產量預估為3250萬包(707萬噸)，較9月預估的3350萬包明顯下滑，與2008/09年度棉花產量3670萬包相比，下滑了11.4%。中國2009/10年度棉花年末庫存預估為1754萬包(38萬噸)，2008/09年度棉花年末庫存預估為2087萬包，庫存亦出現(xiàn)較大幅度下降。就中國棉花信息網(wǎng)9月底的調查，09/10年度棉花產量為698萬噸，USDA和IACA的10月供求數(shù)據(jù)則顯示中國的棉花產量預測為707.6萬噸和742萬噸，減產程度或被放大，市場過度消化了減產的影響。

　　受天氣及棉農惜售心理影響，新棉上市的延遲使得短期內供給缺口顯現(xiàn)，貨源緊張，預計本年度供應缺口在200萬噸左右。市場主要貨源來自儲備棉，目前第二批拋儲計劃已經(jīng)完成，截至目前國家共拋儲212萬噸，新增50萬噸拋儲計劃初步落實，但增加拋儲的具體政策尚未公布，政策利空出盡的情況仍有可能出現(xiàn)。

　　由于籽棉價格上漲，企業(yè)收購成本增加，許多企業(yè)都出現(xiàn)了產銷倒掛的現(xiàn)象，其中400型大廠比例較多，一些企業(yè)為了降低風險，減少了日收購量，同時嚴格控制籽棉收購的等級；銷售方面，由于現(xiàn)貨價格過高和國家將繼續(xù)輪出50萬噸儲備棉等原因，紡織廠減少皮棉采購量，維持在較低庫存狀態(tài)。

　　消費：

　　內銷：金融危機以來我國紡織服裝累消費由出口轉為內銷為主，從紡織行業(yè)各項經(jīng)濟指標以及服裝類上市企業(yè)季報的情況來看，09年第一季度是行業(yè)最困難的時期，二季度開始服裝零售環(huán)比出現(xiàn)好轉，前8月服裝類消費品零售總額同比增長23.3%，高于全社會消費品零售總額增速7.9個百分點。目前行業(yè)最壞階段已經(jīng)過去，總體呈現(xiàn)觸底回升的跡象，預計第四季度仍將延續(xù)第三季度的回暖態(tài)勢，然而整個行業(yè)的消費有效啟動仍待進一步穩(wěn)固，行業(yè)的全面有效復蘇預計將出現(xiàn)在2010年中期左右。

　　出口：出口數(shù)據(jù)顯示，9月單月國內紡織品和服裝出口同比分別下降4.69%和8.12%，紡織服裝合計出口同比下降6.99%。8月份紡織品、服裝和合計出口同比降幅為14.69%、16.00%和15.57%，單月出口降幅明顯收窄。前9個月紡織服裝行業(yè)出口總額同比下降11.46%。9月單月數(shù)據(jù)顯示出口形勢處于逐漸恢復當中，雖然訂單總量較為充足，但其結構較為分散。預計隨著經(jīng)濟形勢的好轉，后期數(shù)據(jù)同比降幅有望收窄，出口消費將持續(xù)恢復。

　　總體來說，供應缺口擴大，且目前棉農種植棉花的收益遠低于種植其他農產品(11.75,0.10,0.86%)的收益，因此10/11年度棉花種植面積下降或仍然延續(xù)，供應問題值得深思。消費目前仍以內銷為主，出口數(shù)據(jù)雖已有好轉，但轉暖的力度有限。

　　四、國內期市分析

　　1.實盤壓力分析

　　10月份，鄭棉倉單數(shù)量總體仍然觸底回升的態(tài)勢。具體來講，月初至23日，倉單數(shù)量延續(xù)上月的低點13張，26日創(chuàng)下近期新低9張。隨后倉單數(shù)量略有回升，截至10月30日倉單數(shù)量為60張。倉單維持低位對價格形成一定程度的支撐。

　　2.持倉分析

　　10月份，受價格走勢影響多頭持倉比率呈現(xiàn)增加的態(tài)勢。成交量及持倉量較上月明顯增加，多頭力量占據(jù)主導，空頭對目前價格并不認可，持續(xù)入場加倉，1005合約價格一路上行至14800附近，多空分歧較大，資金入場博弈，展開震蕩行情。

　　五、技術分析

　　由于1005活躍時間較短，因此選取日K線進行技術分析，周期較短，需注意。如下圖所示，均線系統(tǒng)仍呈多頭排列，短期均線逐漸粘合；從價格平臺支撐來看，14700是價格密集區(qū)對價格亦有較強的支撐作用。上方壓力15000附近。布林通道來看，價格在向上如破通道上沿后在14700附近展開震蕩盤整走勢，中軌14500附近支撐明顯。MACD指標處于零軸上方強勢區(qū)，但兩線粘合，有形成死叉的跡象，但未有效形成。

　　總而言之，目前長期多頭排列依舊，短期上方壓力較大，但仍未形成有效空頭入場信號。建議關注重要支撐位及壓力位，觀望等待重要點位的破位。

　　六、結論

　　綜上所述，目前市場普遍認為供需存在缺口，第二批國儲棉競拍結束，有關部門研究決定將再次增發(fā)50萬噸儲備棉，但是時間尚未確定，所以市場迎來了一個短暫的空期，在沒有拋儲價格指引下，市場供應以現(xiàn)貨為主，預計現(xiàn)貨價格或將有進一步的上漲空間。

　　同時從糧棉比的角度考慮，10/11年度植棉面積仍將進一步縮減。供應的短缺對應消費的回暖。然而，在利多因素為背景的價格走勢中，需要重點注意國家調控政策的出臺，雖然政策無法改變價格全年趨勢，但在短期內仍將對價格形成有效壓制。整體來看，利多因素占據(jù)有力位置，價格重心或將呈現(xiàn)震蕩抬升的走勢。