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2009年上半年鋼鐵上市公司盈利情況分析
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-9-28
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- 中研網(wǎng)訊：
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8月31日，寶鋼股份在中報披露最后一天交出了今年上半年的成績單。
中國工業(yè)鍋爐熱管節(jié)能項目投資風險與增值潛力咨詢報告 【出版日期】 2009年9月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2013年中國夾層玻璃行業(yè)市場調(diào)查與投資前景 《2009-2013年中國夾層玻璃行業(yè)市場與投資前景分析報告》依托多年對夾層玻璃行業(yè)的研究，2009-2013年中國玻璃紙行業(yè)市場調(diào)查與投資前景分 《2009-2013年中國玻璃紙行業(yè)市場與投資前景分析報告》依托多年對玻璃紙行業(yè)的研究，結(jié)合2009-2013年中國壁紙行業(yè)市場調(diào)查與投資前景分析 《2009-2013年中國壁紙行業(yè)市場與投資前景分析報告》依托多年對壁紙行業(yè)的研究，結(jié)合壁紙今年1-6月，寶鋼實現(xiàn)營收653.82億元，同比下降36.68%；而上半年凈利潤6.69億元，僅為去年同期凈利潤的7%。
事實上，近期陸續(xù)公布的鋼企半年報絕大多數(shù)都不理想，除武鋼股份和五礦發(fā)展錄得微弱盈利外，包括本鋼板材、華菱鋼鐵和太鋼不銹等均難以避免虧損的局面。
天相投資的統(tǒng)計顯示，截至8月末，天相鋼鐵板塊47家上市公司上半年實現(xiàn)凈利潤-71.05億元，而去年同期它們的凈利潤為426.5億元，“鋼鐵股上半年整體盈利情況差于全行業(yè)”。
8月31日，寶鋼股份下跌6.96%，盤中創(chuàng)最近一個月股價調(diào)整以來的新低6.3元；而鋼鐵板塊也成為當日殺跌的重要力量，8.12%的板塊跌幅僅次于煤炭石油、有色和房地產(chǎn)三大行業(yè)。
基金加倉寶鋼
“雖然凈利潤不足7億元，但還是超出預期，”8月31日下午，一家總部位于上海的基金公司人士對記者表示，“原先估計公司上半年盈虧持平。”
應該承認的是，上述基金人士的判斷并沒有發(fā)生偏差。
首先，寶鋼股份上半年的凈利潤中，4.4億元來自于公司處置可供出售金融資產(chǎn)獲得的投資收益，此外，還有約1.4億元的利潤來自營業(yè)外收入；其次，如果扣除8.7億元的資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回，即便算上4.4億元的投資收益，寶鋼股份上半年實際業(yè)績?nèi)詾樘潛p。
從產(chǎn)品毛利角度看，考慮到鎳價上漲獲得的庫存收益和折舊計提延長后成本下降的因素，寶鋼股份產(chǎn)品中的不銹鋼板卷毛利，同比有所上升；而寬厚板和特殊鋼均處于虧損狀態(tài)，前者毛利率僅-5.6%，后者的產(chǎn)能利用率僅60%。
去年同期，寬厚板曾是公司盈利能力最強的產(chǎn)品，但去年下半年以來，包括造船、集裝箱等下游產(chǎn)業(yè)需求下滑，導致寬厚板價格同期下跌超過50%；再加上開工率不足使公司成本大幅上升，盡管鋼價7月至8月初呈現(xiàn)加速上漲的局面，但隨后包括現(xiàn)貨和期貨價格又經(jīng)歷20%左右的調(diào)整，預計今年上半年虧損6.2億元的寬厚板業(yè)務，依然成為制約公司盈利的重要因素。
不過，隨著下半年電網(wǎng)投資加速，和中國對進口取向硅鋼反傾銷調(diào)查效果初顯，銷售出現(xiàn)突破且價格企穩(wěn)回升的取向硅鋼，將成為寶鋼盈利增長點。
從公告看，寶鋼出廠價7月開始逐月回升，第三季度三個月，冷熱軋板卷價格累計漲幅約每噸1500元，考慮到公司采購鐵礦石方面的優(yōu)勢，中金公司分析員羅煒預計，其第三季度盈利將達22.8億元，約合0.13元/股；不過羅煒在維持“推薦”評級的同時，將寶鋼股份今年全年0.37元的每股收益下調(diào)為0.31元。
從寶鋼股份半年報機構(gòu)持倉看，第一大重倉基金長城品牌優(yōu)選持倉基本不變，而博時系基金明顯呈加倉趨勢，其中，博時新興成長從3月末持有4000萬股增持至11943.12萬股，博時第三產(chǎn)業(yè)成長和博時價值增長略有加倉。
虧損邊緣的鋼企
今年5月以來，鋼鐵板塊成為指數(shù)反彈的重要動力，截至7月底，大智慧鋼鐵板塊指數(shù)接近翻番，其間上證指數(shù)漲幅僅約40%。
形成這波鋼鐵反彈行情的基本面因素是，國內(nèi)鋼價5月份前后觸底后反彈并呈持續(xù)上漲狀態(tài)，漲幅遠超過國際鋼價漲幅；7月底前，演變?yōu)閲鴥?nèi)鋼價全面普漲的態(tài)勢，全行業(yè)產(chǎn)能利用率被提升至91%，年化日產(chǎn)粗鋼產(chǎn)量更是達到6億噸的歷史新高。
然而，隨著現(xiàn)貨鋼價和鋼鐵期貨市場同時大幅下跌，鋼鐵板塊開始成為此輪大盤調(diào)整的主要動力。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至上周末，北京、天津部分地區(qū)鋼價跌幅已超過20%，此前遭到資金炒作的螺紋鋼，8月份跌幅超過10%；與之相應的是，8月7日開始，鋼鐵期貨市場螺紋鋼和線材期貨，以每天50元/噸的跌幅連續(xù)下跌近兩周。
造成鋼鐵板塊大幅調(diào)整的另一因素是，近期陸續(xù)公布的鋼鐵業(yè)上市公司業(yè)績并未出現(xiàn)預期的回升。
寶鋼股份半年報這樣描述整個鋼鐵行業(yè)：“上半年，國內(nèi)鋼材市場總體呈現(xiàn)需求逐步回暖、價格震蕩回升、出口嚴重萎縮的格局，鋼鐵行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境較為嚴峻，行業(yè)處于虧損邊緣�！�
此前，銀行聯(lián)合信息網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，今年上半年，鋼鐵行業(yè)銷售毛利率僅5.28%，同比下降4.53個百分點，盈利能力降至2004年以來的最低點。
8月26日召開的國務院常務會議上，鋼鐵和水泥等行業(yè)將被要求抑制部分過剩產(chǎn)能和重復建設。
次日，服務于國際經(jīng)濟和投資機構(gòu)的調(diào)研機構(gòu)莫尼塔發(fā)布的9月份鋼鐵行業(yè)報告指出，從供給端角度看，“年底之前國內(nèi)粗鋼新增產(chǎn)能將比較有限，不會從新增供給能力的角度，對國內(nèi)鋼鐵價格構(gòu)成系統(tǒng)性風險”；不過從庫存情況看，“七、八月份鋼鐵消費淡季到來時，鋼廠沒有有效控制產(chǎn)量，進而導致社會庫存的年內(nèi)二次增加；社會庫存較高而企業(yè)庫存正常意味著，鋼價后期何時結(jié)束調(diào)整并再次上漲，取決于需求何時能走出淡季并消化社會庫存。”
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