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中資銀行利率問題探討
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-5-7
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對于面臨息差壓力的中資銀行來說，加息或減息將直接關(guān)乎今年的盈利，息差何時能見底成為銀行一大看點。
2009-2012年中國汽車金融產(chǎn)業(yè)運行形勢及投資前景 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國私人理財行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟環(huán)境變化 2008年以來，中國經(jīng)濟社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和重大考驗。盡管國際經(jīng)濟形勢發(fā)生了2009-2012年中國保險行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟環(huán)境變化及發(fā) 2008年以來，中國經(jīng)濟社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和重大考驗。盡管國際經(jīng)濟形勢發(fā)生了2009-2012年中國醫(yī)療保險行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟環(huán)境變化 2008年以來，中國經(jīng)濟社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和重大考驗。盡管國際經(jīng)濟形勢發(fā)生了
一邊通縮周期壓力猶在，一邊通脹預(yù)期繼續(xù)高漲;一邊貨幣信貸猛增，一邊經(jīng)濟尚待復(fù)蘇，在眼下國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的微妙時刻，有關(guān)貨幣政策的預(yù)期分歧也在加大。
畢馬威審計合伙人李樂文5日表示，目前市場利率已處于低水平，繼續(xù)降息可能會引發(fā)通脹，他預(yù)計決策層將視經(jīng)濟情況，可能在下半年加息。瑞信駐香港首席亞洲經(jīng)濟學(xué)家陶冬則表示，央行今年將維持利率不變，可能在明年提高貸款利率。另有學(xué)者及機構(gòu)指出，短期內(nèi)央行有減息可能。
對于面臨息差壓力的中資銀行來說，貨幣政策取向直接關(guān)乎其今年的盈利，息差何時能見底成為近期銀行一大看點。
減息加息 專家各執(zhí)一詞
陶冬預(yù)計，央行今年可能維持1年期貸款利率在5.31%的水平不變，明年則可能升息0.99個百分點。此外央行可能最快在下季度開始重新限制銀行貸款，阻止資產(chǎn)價格上漲。
野村證券大中華區(qū)經(jīng)濟學(xué)家孫明春同樣認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，沒有必要大幅降息，年內(nèi)最多僅再降一次，即小幅降息27個基點，這更多是針對通縮的象征性應(yīng)對措施。隨著2010年通脹壓力的再現(xiàn)，預(yù)計央行明年會加息81基點。
與此同時，也有意見認(rèn)為降息預(yù)期尚未完全消化。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王慶指出，基于目前的通縮壓力，一旦流動性需求凸現(xiàn)出來，央行將會在今年第二季度降低基準(zhǔn)利率27個基點，并且進一步調(diào)降法定存款準(zhǔn)備金率。他指出，雖然3月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟可能已經(jīng)筑底，甚至已經(jīng)顯露復(fù)蘇跡象，且銀行貸款大幅飆升，但短期內(nèi)中國政府的貨幣政策不會出現(xiàn)重大調(diào)整，在經(jīng)濟尚未出現(xiàn)堅實可靠的復(fù)蘇前，充分寬松的貨幣政策將會延續(xù)。
摩根大通5日發(fā)布的研究報告同樣認(rèn)為，不排除降息可能，尤其是在短期內(nèi)通過降息用以刺激消費是完全可能的。美林證券亞太區(qū)經(jīng)濟學(xué)家陸挺則認(rèn)為今年還有54個基點降息的空間。
二季度貨幣政策或“真空”
也有意見認(rèn)為貨幣政策短期內(nèi)將處于“真空”狀態(tài)。東方證券高級分析師高義表示，當(dāng)前貨幣政策輕易不會轉(zhuǎn)變，央行近期下調(diào)“兩率”的可能性較小。
高義解釋說，由于近期外匯占款和公開市場到期資金量較大，因此準(zhǔn)備金率下調(diào)可能性較小。另外物價可能在7月見底回升，多次降息后當(dāng)前企業(yè)的貸款成本已經(jīng)很低，固定資產(chǎn)投資也得到了大幅增長，因此從央行防通縮、保增長的意圖看，近期降息可能性也較小。因此央行可能更多會為下半年經(jīng)濟形勢的變化預(yù)留政策空間。至少在二季度，下調(diào)“兩率”的可能性不大，貨幣政策很可能繼續(xù)保持真空狀態(tài)。
“不過從全年看，如果宏觀經(jīng)濟逐季恢復(fù)良好，三季度物價見底回升，全球經(jīng)濟在三季度左右出現(xiàn)復(fù)蘇，那么央行政策可能會在本年年底發(fā)生變化，或從目前的 ‘適度寬松’轉(zhuǎn)為‘穩(wěn)健’�！备吡x表示。
銀行息差有望觸底反彈
從各家銀行一季報情況看，息差下降拉低凈利息收入成為多家銀行業(yè)面臨的首要負(fù)面因素，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，大銀行、股份制、城商行2009年一季度凈息差平均水平在2.27%、2.4%和2.7%左右，分別較年初下降了58、62和42個基點左右。各家股份制銀行中，深發(fā)展息差降幅最小，為40個基點，招行降幅最大，為95個基點。
不過市場大都認(rèn)為，銀行息差壓力隨著經(jīng)濟企穩(wěn)在減輕。中信證券銀行業(yè)分析師朱琰認(rèn)為，隨著資金供求關(guān)系的變化，預(yù)計資金市場收益率會率先企穩(wěn)反彈，一季度銀行業(yè)凈利息收入同比增速或已見底。隨著去年四季度以來新增貸款的計息、一般性貸款替代票據(jù)促使信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化、以及重新定價完成帶來的息差見底，銀行凈利息收入有望實現(xiàn)季度環(huán)比正增長。
畢馬威審計合伙人李樂文認(rèn)為，中資行今年最大的風(fēng)險是能否維持貸款增長速度和維持凈息差水平。一旦貨幣政策下半年轉(zhuǎn)向加息，銀行凈息差水平就有望得到改善。
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畢馬威：如果下半年不加息銀行全年盈利堪憂
畢馬威昨日公布了一份報告，對中行、建行、交行、招行、工行等14間內(nèi)地上市銀行的2008年業(yè)績數(shù)據(jù)做出統(tǒng)計分析。報告指出，2008年內(nèi)地銀行業(yè)績大漲的一個重要原因是所得稅率下降，如果不計算這個因素，由于貸款業(yè)務(wù)增長加上服務(wù)費收入增加，內(nèi)地上市銀行的稅前利潤增長為16.8%。
今年以來，貸款規(guī)模出現(xiàn)驚人增長，但畢馬威仍擔(dān)心，今年內(nèi)地銀行最大的風(fēng)險是利率水平對整體利潤的影響。雖然一季度內(nèi)地銀行貸款增長已達(dá)全年目標(biāo)的70%，但是利潤率反而不如去年第一季度，主要原因是利差收窄的影響。報告稱，去年最后4個月，央行五次下調(diào)基準(zhǔn)利率，而貸款利率的下降速度比存款利率快，使息差受壓。
畢馬威審計合伙人李樂文表示，目前利率已經(jīng)處于很低的水平，如果今年下半年利率政策沒有調(diào)整，銀行的全年盈利可能會出現(xiàn)倒退。 - ■ 與【中資銀行利率問題探討】相關(guān)新聞
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