我們認(rèn)為，地方電力公司在以下四個方面因素主導(dǎo)下，開始進(jìn)入快速成長期，相應(yīng)的上市公司值得關(guān)注：

　　第一、"以大代小"項(xiàng)目進(jìn)入投產(chǎn)期，內(nèi)在價值巨大提升

　　進(jìn)入"十一五"以后，我國加快了落后產(chǎn)能的淘汰，制定了節(jié)能降耗的目標(biāo)，"小火電"的關(guān)停和"上大壓小"項(xiàng)目的核準(zhǔn)齊頭并進(jìn)。進(jìn)入2009年后，特別是2010年開始，"以大代小"項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，擁有這類項(xiàng)目的地方電力公司即將實(shí)現(xiàn)明顯的業(yè)績改善和價值提升。

　　建議關(guān)注：上海電力、皖能電力、內(nèi)蒙華電

　　第二、受益于國家能源政策：大煤電基地、大水電基地與特高壓電網(wǎng)建設(shè)

　　按照我國對于煤電能源的總體規(guī)劃，國家大力推行建設(shè)大煤電基地、大水電基地，實(shí)行煤電一體化，并通過特高壓電網(wǎng)將中西部煤炭基地和西南水電基地的電力向缺乏資源的東部地區(qū)輸送。對于火電來說，也就是"變運(yùn)煤為輸電"。

　　具體規(guī)劃為：1、建設(shè)神東、晉北、晉中、晉東、陜北、黃隴(華亭)、魯西、兩淮、河南、云貴、蒙東(東北)、寧東等13個大型煤炭基地，鼓勵煤、電、路、港、化工相關(guān)產(chǎn)業(yè)聯(lián)營或一體化發(fā)展。2、2020年前后，交流特高壓與直流特高壓將形成以華北、華中、華東為核心，聯(lián)結(jié)我國各大區(qū)域電網(wǎng)、大煤電基地、大水電基地和主要負(fù)荷中心的骨干電網(wǎng)結(jié)構(gòu)。

　　對于相關(guān)的中西部地方來說，這將是極大的發(fā)展機(jī)遇，不僅增強(qiáng)了用電需求、打開了電力集團(tuán)的裝機(jī)增長的空間，而且也加強(qiáng)了中西部地區(qū)與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的融合，為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)增長帶來促進(jìn)。另外，煤電一體化項(xiàng)目，將是未來盈利最好最穩(wěn)定的火電項(xiàng)目。

　　2008年12月5日，我國第一個億噸級煤電一體化基地--兩淮煤電基地正式建成投產(chǎn)，在"保增長"的情勢下，其他煤電基地建設(shè)提速。2月3日，國家能源局成立以來的第一次全國能源工作會議上,國家發(fā)展改革委副主任、國家能源局局長張國寶提出，2009年要加快大型煤炭基地建設(shè)。

　　建議關(guān)注：上海電力（參股50%淮滬煤電聯(lián)營）、皖能電力、內(nèi)蒙華電、金山股份、西昌電力（西南水電開發(fā)）

　　第三、產(chǎn)業(yè)內(nèi)遷刺激中西部地區(qū)的用電需求

　　世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下，我國的出口大幅下滑，沿海地區(qū)出口型勞動密集型企業(yè)受到極大沖擊，為了繼續(xù)存活下去，很多企業(yè)向內(nèi)地成本較低的內(nèi)陸地區(qū)轉(zhuǎn)移�？梢灶A(yù)見，此次國際金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)波動，勢必會推動國際分工體系調(diào)整和中國沿海發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，加速國際和沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)資本向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。

　　產(chǎn)業(yè)內(nèi)遷的例子比比皆是：富士康所屬的鴻海集團(tuán)計劃將富士康深圳龍華工廠16萬員工轉(zhuǎn)入湖北武漢及山西晉城等內(nèi)陸省份的廠區(qū)；全球最大的顯示器制造商冠捷集團(tuán)近期傳出將關(guān)閉寧波工廠，將部分訂單轉(zhuǎn)移到武漢的消息；2月5日，英特爾公司公布"整合在華生產(chǎn)運(yùn)營計劃"稱，將在未來12個月內(nèi)把位于上海浦東的封裝測試工廠整合到成都工廠中去；今年3月初，世界500強(qiáng)企業(yè)之一的ABB公司在重慶市北部新區(qū)投資興建一家號稱ABB全球最現(xiàn)代化的制造工廠……

　　內(nèi)陸地區(qū)為承接沿海產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移，也主動出擊，例如，江西省政府近期率團(tuán)前往深圳招商，兩天時間簽約金額高達(dá)62.5億元，確定太陽能光伏產(chǎn)業(yè)、精深銅加工產(chǎn)業(yè)、飛機(jī)汽車制造及其零配件產(chǎn)業(yè)等13個重點(diǎn)招商。

　　產(chǎn)業(yè)內(nèi)遷的重點(diǎn)遷入地將可能將集中在成都、重慶、武漢、合肥等中西部交通樞紐的中心城市，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將為這些遷入地帶來工業(yè)增長，用電需求也將隨之增長。從2009年一季度的用電量情況來看，用電量同比增長超過全國平均水平（-4.02%）的省份依次為：貴州（22.86%）、云南（11.89%）、湖南（9.56%）、安徽（4.63%）、海南（3.29%）、江西（3.01%）、新疆（2.94%）、北京（1.51%）、重慶（0.15%）、河北（-0.36%）、黑龍江（-0.47%）、吉林（-2.03%）、四川（-2.08%）、山東（-3.69%）、天津（-3.90%）、江蘇（-3.98%）。

　　建議關(guān)注：皖能電力、贛能股份

　　第四、受益于核電投資浪潮

　　在國家政策的大力推動下，核電投資掀起浪潮，目前，政府正在制定新的核電發(fā)展規(guī)劃，據(jù)說2020年核電裝機(jī)容量規(guī)劃在7500萬千瓦以上，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過原來4000萬千瓦的規(guī)劃。

　　中核、中廣核作為控股方，在各地進(jìn)行核電投資均與地方進(jìn)行合資建設(shè)核電項(xiàng)目，由于核電項(xiàng)目裝機(jī)大、盈利高，參與合作的地方電力集團(tuán)將十分受益。

　　據(jù)報道，我國目前正在運(yùn)轉(zhuǎn)的核電機(jī)組有11個，功率達(dá)910萬千瓦，在建項(xiàng)目有24個核電機(jī)組，功率達(dá)到2540萬千瓦。24個在建項(xiàng)目分布在沿海地區(qū)，其中包括秦山二期擴(kuò)建2個機(jī)組、方家山核電項(xiàng)目2個機(jī)組、廣東大亞灣2個機(jī)組、遼寧的4個機(jī)組、福建寧德和福清的6個機(jī)組。另有9個核電機(jī)組建設(shè)的前期工作正緊鑼密鼓地開展。湖北大畈、湖南桃花江、江西彭澤作為首批內(nèi)陸核電廠址，有望今年底或明年初得到開展前期工作的批準(zhǔn)文件.

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