一年一度的鐵礦石談判又開始了。多年來，中國鋼鐵廠商和國外鐵礦石供應商的圓桌談判都是國人關注的焦點。相比此前態(tài)度強硬的要價，今年鐵礦石巨頭們紛紛放軟了腰身，在最終價格敲定前就給國內客戶大打折扣。然而，眾多本土鋼鐵廠商并沒有為之彈冠相慶。事實上，在金融危機和國內產(chǎn)能過剩的雙重夾擊下，國內鋼價呈"自由落體"之勢，中國的鋼鐵行業(yè)正面臨改革開放以來最重要的一次轉折

　　1鋼鐵行業(yè)身處危機

　　4月中旬，"第五屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略暨鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)需研討會議"在滬舉行。在會上，國內鋼鐵市場的持續(xù)低迷成了會議討論的主要話題。

　　根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月末，國內鋼材綜合價格指數(shù)為97.59點，同比下降44.72點，降幅31.42%，鋼材綜合價格已經(jīng)低于1994年4月同期價格。在鋼材價格下跌的同時，鋼材出口量也大幅下降。海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國鋼材出口514萬噸，同比下降54.9%。其中，3月，中國出口鋼材167萬噸，進口鋼材127萬噸，鋼坯凈進口46萬噸，累計下來，中國鋼鐵產(chǎn)品凈進口6萬噸。

　　談到鋼價的持續(xù)下調，鋼之家網(wǎng)站總經(jīng)理吳文章認為，此次鋼鐵行業(yè)危機主要是受國際金融危機的影響。

　　近期，IMF等權威機構紛紛下調2009年全年世界經(jīng)濟增長的預測。據(jù)IMF提供給二十國集團的分析報告，今年全球經(jīng)濟將下降0.5％至1.0％；其中，發(fā)達國家經(jīng)濟將遭遇"深度衰退"，預計將下降3.0％至3.5％。在發(fā)達國家中，美國經(jīng)濟今年將下降2.6％，歐元區(qū)下降3.2％，日本則會下降5.8％。

　　吳文章表示，金融危機下，鋼鐵行業(yè)出口遇到了前所未有的困境。金融危機不僅對我國鋼材直接出口帶來了嚴重的影響，同時也對鋼材間接出口產(chǎn)生了較嚴重的影響。據(jù)統(tǒng)計，2009年1-3月，我國出口鋼材514萬噸，較去年同期大幅減少625萬噸，下降54.9%。鋼坯出口不到0.5萬噸，同比下降97.7%；鋼材進口323萬噸，同比減少95萬噸，下降22.6%。鋼坯進口大幅上升，1-3月份累計進口鋼坯91萬噸，去年同期只有5萬噸。據(jù)此測算，2009年1-3月份，我國粗鋼凈出口量相當于全年凈出口粗鋼455萬噸，較2008年的4763萬噸，大幅下降。其中，3月份我國鋼材進出口形勢出現(xiàn)了39個月以來的首次凈進口，2009年全年中國鋼材出口形勢堪憂。

　　中鋼協(xié)相關人士認為，此輪鋼材價格下跌的主要原因與國內鋼鐵需求增長緩慢也有關聯(lián)。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，一季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.1%，增幅比去年同期回落了28.2個百分點，房屋新開工面積同比下降16.2%；3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.3%，比去年同期回落9.5個百分點。

　　在外部出口環(huán)境惡化、國內需求不振的情況下，中國鋼鐵行業(yè)自身的問題開始被放大。中國冶金工業(yè)規(guī)劃研究院常務副院長李新創(chuàng)表示，雖然近年來我國鋼鐵業(yè)取得了長足的發(fā)展，但產(chǎn)能和結構過剩嚴重、鐵礦資源和海運保障程度低、產(chǎn)業(yè)布局不合理、自主創(chuàng)新能力不強、部分高附加值品種國產(chǎn)化率低、鋼材市場體系不成熟、產(chǎn)品延伸深加工程度低等七大問題，嚴重制約了我國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展。以產(chǎn)能過剩為例，據(jù)統(tǒng)計，一季度全國累計生產(chǎn)粗鋼12451.92萬噸，平均日產(chǎn)鋼138.35萬噸，相當于全年生產(chǎn)粗鋼50499萬噸水平。市場需求沒有啟動，但鋼鐵產(chǎn)量仍然維持較高水平，造成國內市場供需嚴重不平衡。

　　2調整產(chǎn)能是當務之急

　　面對嚴峻的經(jīng)濟形勢和疲弱的市場需求，鋼鐵企業(yè)該如何渡過難關呢？李新創(chuàng)表示，2月份我國出口鋼材下降至156萬噸，同比下降62%，環(huán)比下降18%，創(chuàng)下52個月新低。未來鋼材市場將繼續(xù)面臨調整壓力。鋼廠要真正走出疲軟態(tài)勢，調整產(chǎn)量尤為關鍵。

　　"從長遠看，鋼鐵工業(yè)必須走新型工業(yè)化道路，才能實現(xiàn)我國鋼鐵工業(yè)可持續(xù)發(fā)展。"李新創(chuàng)認為，要實現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的復蘇，國內各鋼鐵廠商要努力做到以下幾點：首先，增加高附加值的產(chǎn)品，提高質量，加快淘汰落后產(chǎn)能，不追求數(shù)量擴張，提高品種質量效益；二要降低消耗，提高企業(yè)和產(chǎn)品的競爭力，不能依賴消耗資源污染環(huán)境，建設資源節(jié)約、環(huán)境友好型鋼鐵工業(yè)；三要加快長期穩(wěn)定的原材料基地及相應的物流體系建設；四要加快整合，提高集中度。最后一點，鋼鐵廠商要延伸產(chǎn)業(yè)鏈，特別是產(chǎn)品深加工和國內外加工中心。"目前中國融入世界經(jīng)濟的速度進一步加快，中國鋼廠走出去的腳步逐步加大。鋼鐵工業(yè)在走出去之前，必須要對全球鋼鐵市場進行認真研究，以原材料為主要開發(fā)對象，加快物流體系建設，并加快海外加工配送基地建設和市場網(wǎng)絡建設，選擇目的地要以市場需求潛力較大和資源及建設條件較好的地區(qū)為主，如中東、東盟、東歐、南美、非洲等地區(qū)。另外，有條件的鋼廠也可建立海外開發(fā)基金，建設國外資源基地。"

　　順朝鋼鐵集團董事長張紅霞則認為，經(jīng)濟危機下，除了鋼鐵廠商需要調整自身發(fā)展模式，占鋼鐵行業(yè)相當比重的鋼貿企業(yè)也要重新制定戰(zhàn)略，合理規(guī)避風險。

　　張紅霞表示，新形勢下，國內鋼貿企業(yè)可以從四方面合理規(guī)避風險。首先是調整戰(zhàn)略，由擴張型向防守型轉變�？梢酝ㄟ^壓縮經(jīng)營規(guī)模，減少投資，剝離或外包非核心業(yè)務，及時調整營銷政策，加強人才儲備等，從而實現(xiàn)戰(zhàn)略的調整；其次，針對客戶群的轉變，調整業(yè)務模式、銷售模式；再次，針對國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)調整和振興規(guī)劃及國內4萬億資金的投入方向，尋找新的商機，重新定位市場、客戶；第四，提前鎖定客戶未來的訂單，降低銷售的不確定性。此外，可以利用鋼材期貨及行業(yè)內電子盤，實現(xiàn)期現(xiàn)套利。

　　資金方面，張紅霞表示，在當前情況下，現(xiàn)金比利潤更加重要，要強化"現(xiàn)金為王"的意識。同時要對市場形勢有充分的準備，根據(jù)樂觀、適中、悲觀三個預期做不同的預算，以準備合理的資金量和備用方案。另外，保證企業(yè)擁有足夠的經(jīng)營資金十分重要，要減少企業(yè)營運資本所需，縮短應收，加大應付，減少存貨。

　　3鐵礦石過多降價對鋼企不利

　　今年的鐵礦石談判在全球金融危機的背景下拉開序幕，正如之前所預料的，國外鐵礦石巨頭開始紛紛變身為降價先鋒。對此，國內輿論認為礦價降幅應該和鋼價走勢同步，當前國內鋼價已經(jīng)回到了1994年的水平，因此，礦價也應該相應地降70%以上。對此，中鋼協(xié)秘書長單尚華表示，目前的鐵礦石開采成本與1994年時不可同日而語，降70%以上的說法太過偏激。站在產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，給礦商留一點利潤空間還是有必要的。

　　河北鋼鐵集團市場部部長韓衛(wèi)東在會上指出，把鐵礦石價格壓得太低，對國內鋼鐵業(yè)并無益。因為鋼廠要產(chǎn)生效益，并不是看礦價有多低，而要看管理能力和技術能力有多高。此外，國內的鐵礦石企業(yè)現(xiàn)在生存也很困難，如果這些中小礦山企業(yè)因低價進口礦擠壓而最終倒閉的話，中國鋼鐵企業(yè)對海外鐵礦石供應商的依賴程度無疑將進一步提高，這也會給來年的鐵礦石談判埋下隱患。

　　業(yè)內專家指出，對于鐵礦石談判，總的來說，雙方都在一個產(chǎn)業(yè)鏈上，任何一方因為虧損問題退出了，另外一方都不可能獨存。就目前的鐵礦石談判機制來看，的確存在缺陷，無論是鐵礦石生產(chǎn)商提倡的"現(xiàn)貨指數(shù)定價"，還是鋼廠建議的"季度定價"都不合適。而利用剛剛上市不久的鋼材期貨才是透明和公平的定價辦法。鋼材期貨的上市對鐵礦石談判有雙重意義：一是提供一個大家都看得到、也都能接受的鋼材市場價格，并按鐵礦石占鋼價成本的比例，進一步反推至鐵礦石談判中去；二是可以培育一支專門的研究隊伍，幫助各方在談判中更加精準地把握大宗商品市場的未來走勢。

　　另外，鋼材期貨的推出，也將對提升我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整體水平起到顯著推動作用。第一創(chuàng)業(yè)期貨公司董事總經(jīng)理張俊杰表示，目前我國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀是大量新增產(chǎn)能與落后產(chǎn)能并存，雖然按照"十一五"規(guī)劃要求，一批高污染、高能耗的產(chǎn)能已經(jīng)被逐步淘汰，但還是存在大量落后產(chǎn)能。無論是從優(yōu)化我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結構，還是大力實施節(jié)能減排工作的角度看，淘汰落后產(chǎn)能對于提升我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整體水平和競爭力都有著重要意義；其次，成功上市交易的螺紋鋼和線材期貨品種作為建筑行業(yè)主要原材料，其品質標準往往缺少一個公開、透明的機構進行評估，但鋼材期貨的交割機制很好地彌補了這一空白。由于我國產(chǎn)鋼企業(yè)眾多，產(chǎn)業(yè)市場化程度很高，通過對于鋼材質量的客觀評估，建立公平的交割品種體系，一方面有助于提高產(chǎn)品的整體質量水平，另一方面，將對落后產(chǎn)能的優(yōu)化升級提供根本的原動力；最后，鋼材期貨上市交易將在全球范圍內產(chǎn)生具有公信力的鋼材基準定價，將使我國處于更加透明、公平的鐵礦石議價環(huán)境中，將有利于我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

　　"鋼材期貨將為鋼鐵業(yè)帶來一場變革。"南華期貨研究所所長朱斌表示，之所以認為鋼材期貨將為鋼鐵業(yè)帶來一場變革，主要是因為當前國際市場鐵礦石供應商有限，市場處于寡頭競爭階段；鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)眾多，市場處于壟斷競爭階段；而鋼鐵貿易商數(shù)量更為龐大，進出口門檻低，市場基本等同于完全競爭階段，鋼鐵價格基本由市場力量定價，鋼鐵價格波動率居高不下。而期貨的精髓在于一方面通過風險管理，降低市場成本；另一方面在于發(fā)現(xiàn)價格，參與者可以進行投資組合，套期保值。正是基于這樣的功能，鋼材期貨的上市可以降低企業(yè)面臨的價格風險，降低企業(yè)在現(xiàn)貨貿易中的流動性風險，利用現(xiàn)貨與期貨市場提高收益。

　　朱斌表示，鋼材期貨給鋼鐵業(yè)帶來的變革主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是貿易定價方式的改變；二是風險管理手段將更加豐富；三是庫存管理將更加靈活；四是市場反應速度將加快；最后，有利于長期合同的簽定。

　　從外部環(huán)境分析，朱斌認為，今年國內外經(jīng)濟環(huán)境面臨著巨大的不確定性，這也意味著市場處于高風險中，風險管理能力的強弱將成為影響企業(yè)發(fā)展的重要因素，而期貨作為一種低成本的風險管理工具，將發(fā)揮重要作用。

　　4期鋼定價功能尚未發(fā)揮

　　雖然鋼鐵行業(yè)對鋼材期貨寄予厚望，但業(yè)內人士也強調，鋼材期貨首先得擁有非常高的市場參與度，這樣才能使期貨價格更加貼切地反映市場未來走勢。但對上市僅一個月的鋼材期貨來說，目前仍無法負擔這樣的功能。

　　大陸期貨鋼材期貨分析師孫智胤告訴記者，經(jīng)過近一個月的運行，目前在鋼材期貨市場上唱主角的仍然是一些鋼鐵企業(yè)，鋼鐵貿易商和個人投資者的觀望情緒濃厚。"按理說，鋼材期貨品種的投機性還是比較好的。由于國外的鋼材期貨品種基本上都不怎么成功，國內運行的螺紋鋼和線材期貨在價格上基本不受外盤影響，連續(xù)性很好，投資門檻也還可以，應該受到投資者的歡迎。但從現(xiàn)在的市場情況看，顯然大量的投機資金尚未入市參與交易。"

　　熟悉期貨市場的人都知道，市場繁榮與否，投機資金是否充裕非常重要。沒有投機資金，企業(yè)就沒有對收盤，也就無法實現(xiàn)套期保值。期貨的根本屬性就是通過投資者的投機活動，來幫助企業(yè)規(guī)避經(jīng)濟活動中的價格波動，熨平風險。

　　業(yè)內人士表示，投機資金在場外徘徊，是由多種因素形成的。首先，螺紋鋼和線材"船小好掉頭"的特性，讓很多投資者無法借題發(fā)揮，增加了炒作的難度。世華財訊分析師王歡表示，螺紋鋼和線材的技術含量偏低，是中小型鋼廠的主要產(chǎn)品品種。這些中小型鋼廠"船小好掉頭"，它們對鋼材價格變化非常敏感，能夠很快調整自己的產(chǎn)能，使得螺紋鋼和線材的供給面基本保持穩(wěn)定。在這種情況下，投機者難以利用基本面因素這一題材進行交易，因此，投機者進入的積極性受到了較大限制。

　　其次，由于鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國家重要的命脈行業(yè)，受到宏觀調控的影響很大。在很多投機者看來，這種無形的價格限制顯然會使自己的投資面臨更多的不確定性。另一方面，目前雖然很多鋼鐵廠商已經(jīng)進入期貨市場進行套期保值，但總量并不大，與各自的鋼材產(chǎn)能相比，在期貨市場上進行套期保值的資金量還是比較少的。鋼廠的這種觀望情緒傳染給了投資者，使得現(xiàn)在整個盤面的交投不太活躍。

　　除了這些因素，鋼材期貨交割的諸多限制也是阻礙投機資金進場的重要原因。相對于其他大宗商品，鋼材由于應用領域廣泛，無論是鋼廠還是貿易商，其交割的意愿都要更強烈些。孫智胤介紹，有一些鋼材貿易商把期貨市場當成銷售平臺，但由于交割制度上的制約，很多鋼貿企業(yè)參與期貨交易的熱情下降。

　　某鋼鐵企業(yè)貿易商表示，鋼材期貨的交割時間比其他工業(yè)品期貨要緊，同時鋼材的種類繁多，像螺紋鋼產(chǎn)品規(guī)格就有近10種，參與交割時，交收起來挺麻煩，弄得不好會導致惡意交收，得不償失。另外，現(xiàn)在國內鋼材期貨交割地點比較少，也不便于貿易商深度參與。

　　有期貨專家指出，不少國內鋼材貿易商以投機為主，如果初期鋼材期貨市場十分活躍，產(chǎn)品交割的可能性就很小，貿易商沒有后顧之憂，可以積極地進行交易，助力市場做大。但是現(xiàn)在受交割規(guī)則的制約，貿易商心存疑慮，擔心交割使自己處于相當被動的境地。加之交易不活躍、流動性不強，又容易造成交割的發(fā)生，所以，貿易商面對風險和不確定性，采取慎重態(tài)度就不難解釋了。

　　5鋼材期貨亟需捋順交割機制

　　據(jù)悉，目前國內有近10萬多家鋼鐵貿易商，是套期保值交易的重要參與方。這些貿易商的資金量大、周轉速度快，如果將這部分資金吸引進鋼材期貨市場，鋼材期貨的基本面將得到顯著改善。

　　有鑒于貿易商對擴容鋼材期貨市場容量的重要作用，有行業(yè)人士呼吁改善鋼材期貨的交割制度設計，以消除鋼材貿易商的顧慮。

　　長城偉業(yè)期貨公司鋼鐵研究員謝趙維表示，就目前來看，鋼材期貨的交割環(huán)節(jié)有別于其他工業(yè)品期貨品種，主要體現(xiàn)在鋼材期貨的最近月合約在2009年9月份，同時滿足交易所交割要求的鋼材必須滿足很多嚴格的要求。例如，每一標準倉單的螺紋鋼，應當是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號、同一注冊商標、同一公稱直徑、同一長度的商品組成，并且組成每一倉單的螺紋鋼的生產(chǎn)日期應當不超過連續(xù)兩日，且以最早日期作為該倉單的生產(chǎn)日期；交割螺紋鋼、線材的每批商品的有效期限為生產(chǎn)日起的90天內，并且應在生產(chǎn)日起的30天內入指定交割倉庫，方可制作倉單等等。

　　謝趙維指出，現(xiàn)在市場中不存在滿足交割條件的螺紋鋼和線材現(xiàn)貨，無論是鋼廠的庫存還是貿易商的庫存，均不符合生產(chǎn)日期的要求。舉個例子，生產(chǎn)后30天內入庫才可作為標準倉單、保質期為90天等要求，使得鋼材期貨的期現(xiàn)套利難度增大，也就是說在從事鋼材期貨的交易時，即使出現(xiàn)了相近兩月的不合理價差，也無法進行跨期的套利交易。因為對于交割主體，很可能拿到的倉單已經(jīng)是接近90天的螺紋鋼或線材，那么，就無法進入下一個交割月進行交割。對于有現(xiàn)貨基礎的貿易商，如果現(xiàn)在想進行保值交易或者期現(xiàn)套利，除非能夠拿到符合交割條件的遠期合同的現(xiàn)貨，或等到6月15日以后，手中的現(xiàn)貨能滿足制作標準倉單的條件，在套利交易下單后，盡快制作標準倉單，并且要計算相應的交割費用，才可進行這樣的套利交易。

　　就現(xiàn)在的情況而言，期貨價格較現(xiàn)貨價格升水100-150元/噸，對于5個月以后的合約，這個升水比較合理。按照套期保值的交易思路，生產(chǎn)企業(yè)可以通過很多長單原料來核算生產(chǎn)，根據(jù)現(xiàn)在的期貨價格確定利潤，但是，市場并沒有出現(xiàn)大量生產(chǎn)企業(yè)的賣出保值盤。由于生產(chǎn)企業(yè)對于后市比較看好，覺得鋼價在年中左右會出現(xiàn)反彈，因此，削弱了賣出保值的意愿。投機資金對于鋼材基本面尚不了解，涉鋼企業(yè)參與不夠踴躍，導致了鋼價波動幅度較小，按照資金逐利的原則，滬鋼期貨交易更加清淡，這也造成了鋼廠賣出保值后，市場的流動性不足。

　　不過也有業(yè)內人士認為，鋼材期貨主要的目的是套保，而不是交割，鋼貿企業(yè)雖然短時間內很難適應，但期貨市場的特性如此，鋼貿企業(yè)還是應該逐漸改變思路，適應鋼材期貨的運作模式。

　　鏈接

　　現(xiàn)貨企業(yè)的機會

　　鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)往往在原材料上受制于國際市場價格，產(chǎn)成品上受制于國內市場，鋼材期貨上市可以讓生產(chǎn)企業(yè)利用這種套期保值工具，既可以規(guī)避產(chǎn)品價格波動的風險，還可以增加鐵礦石談判的籌碼。

　　對于加工和貿易企業(yè)來說，市場價格無論上漲還是下跌，都可能使其經(jīng)營面臨較大風險。期貨市場獨具的買入保值和賣出保值兩種方式可以完全滿足其"買""賣"并舉的現(xiàn)貨交易特點，通過靈活的操作達到規(guī)避價格波動帶來的采購、庫存和銷售風險的作用。

　　同時，可以觀察近遠期合約價差了解價格趨勢。通過觀察近遠期合約的價差可以了解價格趨勢，這對企業(yè)的經(jīng)營也具有指導意義。生產(chǎn)型企業(yè)參與期貨市場3～5年之后，經(jīng)營思想和思維方式會發(fā)生較大的變化，企業(yè)開始思考利用期貨價格指導現(xiàn)貨銷售。鋼材期貨推出后，鋼鐵企業(yè)經(jīng)過一段時間摸索，將會以交易所的期貨價格作為最重要的定價參考。按照這樣的定價方式，企業(yè)的各項工作都能夠切實圍繞著市場轉：可以利用鋼材期貨價格的超前性，及早安排工作。

　　期貨的保證金"訂貨"解決資金占用。保證金交易特性允許企業(yè)參與期貨市場套期保值時，通常不需要支付全額的貨款，而只需要預先支付相當于貨款10％左右的交易保證金，就可以進行交易，這樣就解決了大量資金的占用問題。另一方面，由于期貨市場的履約采用期貨公司和交易所兩級擔保制度，企業(yè)利用期貨市場直接進行交割式套期保值操作，買賣雙方都不必擔心違約的出現(xiàn)。由此可見，期貨市場基本上可以解決企業(yè)所面臨的貨款以及單位信用風險。

　　期貨市場除了給予現(xiàn)貨企業(yè)套保的場所，還給予了現(xiàn)貨企業(yè)買賣現(xiàn)貨的渠道。在國內有色金屬、白糖、棉花等貿易中，有一定經(jīng)驗的現(xiàn)貨企業(yè)往往通過現(xiàn)貨貿易、有色電子批發(fā)市場的交收、期貨交易和交割，頻繁地進行現(xiàn)貨交易。一方面依靠薄利多銷取得收入，另一方面做大貿易額，來維系與上、下游企業(yè)的緊密聯(lián)系。在他們的理念中，即使是沒有利潤或微利，但可以達到維系貿易鏈的作用，從而提高本企業(yè)的銀行授信額度。

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