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小麥豐收之后的糧食市場
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-6-16
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 糧價 糧食 稻谷 大米
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再過一兩個星期，小麥收割工作即告結(jié)束，新麥即將迎來上市。就目前了解情況看，今年小麥豐收已成定局。據(jù)有關(guān)部門預(yù)測，今年我國小麥播種面積比去年增加90萬畝，預(yù)計今年小麥產(chǎn)量為1.07億噸，較去年1.06億噸略有增加。
2008-2009年中國生態(tài)農(nóng)業(yè)投資研究咨詢報告 【出版日期】 2009年1月 【報告頁碼】 368頁 【圖表數(shù)量】 172個2008-2010年中國漁業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展策略 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國玉米行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國水產(chǎn)品行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā) 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機
小麥豐收當然是一個好消息，因為這意味著在國際社會出現(xiàn)糧食危機、糧價暴漲的情況下，中國有望繼續(xù)保持較高的國內(nèi)糧食安全，維護糧食市場的基本穩(wěn)定。但是中國年度糧食總需求在5億噸左右，夏糧（小麥）僅占糧食需求的20%，糧食市場穩(wěn)定與否還得看今年秋糧（主要是中晚秈稻、粳稻、玉米）的生產(chǎn)情況。而當前秋糧還處于生產(chǎn)的初期，部分品種比如中晚稻還未開始播種，一切仍處于變數(shù)之中。下半年的天氣狀況將直接影響秋糧的收成。去年湖南、江西、湖北局部地區(qū)的高溫干旱已經(jīng)造成了中晚稻的減產(chǎn)（但是由于粳稻增產(chǎn)較多，稻谷總產(chǎn)表現(xiàn)為略微增產(chǎn)），這是南方地區(qū)秈稻價格去年下半年以來持續(xù)走強的主要原因之一。有關(guān)專家預(yù)計2008年是拉尼娜和厄爾尼諾的轉(zhuǎn)換年，有極高的發(fā)生拉尼娜或厄爾尼諾的概率。國家氣象局日前表示，今年以來我國南方天氣氣候呈現(xiàn)極端氣象災(zāi)害嚴重、臺風來得早強度大、降水量分布不均、氣溫總體偏高、強對流天氣發(fā)生頻繁等五大特點。極端的天氣將對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成嚴重威脅，因此我們不應(yīng)為小麥的豐收做出過多的樂觀解讀。小麥豐收只能說糧食生產(chǎn)開局良好，終局如何還有待秋糧的決斷。
小麥豐收帶來的下一個話題就是2008/2009年度的小麥價格將呈怎樣的走勢？我們從小麥的期貨價格上找找看。截至到6月11日，從圖形上看，鄭州強麥各期貨合約均呈空頭排列；從相鄰月份合約間的價差看，0807和0809合約間的價差最大，為210元/噸左右；其他合約間的的價差在50元/噸左右。以上情況表明，市場普遍認為7月份由于新麥集中上市，短期內(nèi)有可能供過于求，期間小麥價格將處于低點。高峰期過后，小麥供需恢復平衡，價格回升，恢復到正常的水平。但是市場也并不看好價格的繼續(xù)上揚，因為合約間50元/噸的價差屬于偏空的價差水平�？傮w而言，期貨市場對小麥后市的價格走勢判斷基本上穩(wěn)中趨弱。這種判斷基本反映了當前小麥供需格局的現(xiàn)狀。一方面，國內(nèi)小麥連續(xù)第5年豐收，小麥當年產(chǎn)量超過當年需求量，小麥庫存有增加的趨勢。我們知道國內(nèi)小麥庫存本就相當充裕，庫存的繼續(xù)增加毫無疑問會成為小麥價格上行的重要阻力。小麥實行最低收購價以來，連續(xù)兩年都收購到大量的托市小麥說明了小麥市場供過于求、價格存在下行壓力的現(xiàn)實；另一方面，國家提高了小麥的最低收購價，白小麥、紅小麥、混合麥最低收購價分別為77元、72元、72元，分別比2007年提高5元、3元、3元，小麥價格下行空間有限。因此小麥價格將在壓力（供給壓力）和支撐力（最低收購價）的雙重作用下，做震蕩整理。由于國家手中握有大量小麥儲備，可以預(yù)計下半年小麥價格的定價權(quán)很大程度上仍掌握在政府手中。
如果說在小麥方面國家還有很大的調(diào)控能力與調(diào)控空間的話，在稻谷市場上恐怕則是力有不逮了。為什么這么說呢？第一，稻谷的庫消比要低于小麥，國家掌握的稻谷儲備相對有限；第二，2004年以來稻谷增產(chǎn)幅度低于小麥。2007年小麥總產(chǎn)在2003年的基礎(chǔ)上增加了23%，而稻谷總產(chǎn)僅增加了16%，稻谷供給遠比小麥緊張；第三，稻谷供給緊張的情況下，內(nèi)部也存在較嚴重的結(jié)構(gòu)性不平衡，表現(xiàn)為秈稻供需更緊、粳稻供給寬裕。實際上稻谷的供需壓力基本上全部體現(xiàn)為秈稻的供需壓力。這就是為什么去年以來秈稻供求緊張、價格快速上漲的同時，東北粳稻卻出現(xiàn)賣糧難的主要原因（筆者曾在“東北粳稻（米）賣糧難”一文中有詳細分析）；第四，在國家稻谷儲備相對有限的同時，存在品種和地區(qū)分布的不均衡。一方面儲備的品種以早秈稻居多，而早稻往往并不直接作為口糧；另一方面，東北地區(qū)由于多年來粳稻產(chǎn)能盲目擴張，被動積累了大量的粳稻儲備，而南方銷區(qū)稻谷儲備薄弱，同時為運力所限，東北地區(qū)的粳稻又難以及時發(fā)運到關(guān)內(nèi)。這造成了一方面銷區(qū)缺糧，另一方面大量粳稻儲備卻積壓在庫的尷尬局面。第五，近年隨著城市化、生活水平的提高，稻米食用人口及食用比例不斷提高，稻米的需求更加具有剛性，價格上漲的壓力更大。
基于上面幾點，在政府調(diào)控能力相對有限的情況下，2008/2009年度的稻谷價格將有可能走出不同于小麥的獨立上漲行情，稻谷的價格更多地取決于市場力量相互博弈的結(jié)果。
基本可以肯定的是，今年的稻谷最低收購價預(yù)案將繼續(xù)束之高閣，雖然預(yù)案價格比去年提高了近10%，因為最低收購價提高的速度趕不上市場價格提升的速度。一個可資參考的例子是，2004年國家首次實行稻谷最低收購價，價格水平比2003年實際收購價高出30%以上，但是由于糧價在2003年底到2004年初上漲幅度更大，結(jié)果是首次最低收購價預(yù)案未能啟動。
目前國際大米價格大幅高于國內(nèi)，國內(nèi)大米已經(jīng)形成價格洼地，而洼地終究是要填平的，一旦今年的稻谷難以有實質(zhì)性的增產(chǎn)甚至減產(chǎn)，那么稻谷后市價格也許需要有點想象力。
但我們在作出上述判斷時，并沒有過多考慮宏觀政策面。下面筆者對此進行簡要分析。
在2007年CPI抬頭時，社會將矛頭一致對準迅速上升的糧價，原因主要是除糧價之外的其他商品服務(wù)價格基本上保持平穩(wěn)，當時一些人經(jīng)常舉出的例子是工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI還很低，僅為2%左右。因此開出的藥方是將糧價控制住了，CPI也就控制住了。然而實際上，PPI自2007年下半年以來就一直在緩慢攀升，只不過幅度不大未能引起注意。進入2008年以來，PPI上漲突然加速，根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)字，5月份的PPI已經(jīng)達到8.2%，CPI則回落至7.7%，這意味著PPI自2007年2月份后再次超過CPI。不知道此時那些認為糧價上漲導致通脹的人士做何感想？實際上，筆者從一開始就明確指出，糧價上漲并非是通脹的原因，而是通脹的表征（見于《華南糧食信息》第100期，2007年9月份《南風窗》18期），簡單控制糧價并不能達到根治通脹的目的。通脹終究是一個貨幣現(xiàn)象，源于流動性過剩。而這種流動性過剩的源頭在美國，美聯(lián)儲的低利率政策下的弱美元，導致流動性在全球泛濫，這是中國在不斷提高利率、銀行存款準備金率的情況下，通脹勢頭仍難以抑制的主要原因。打個比方，好比船底破了一個洞，在洞沒有被堵上之前，將涌進來的水不斷舀出去難以從根本上解決問題。
面對有可能失控的通脹形勢，央行將準備金率一口氣提高1個點，達到17.5%的新高。農(nóng)發(fā)行由于是政策性銀行，存款準備金率的上調(diào)對其沒有影響。但是當其他金融機構(gòu)受銀根緊縮影響，收緊信貸時，糧食企業(yè)從一般金融機構(gòu)獲得貸款的難度必然加大，可以預(yù)見國有糧食企業(yè)的收購資金基本上可以得到農(nóng)發(fā)行的保證，但是一些社會糧食經(jīng)營收購主體將缺乏足夠的融資渠道，收購主體有可能減少，這將影響收購市場的競爭性，從而有可能降低糧食收購價格，這是我們在做糧食分析時必須考慮到的宏觀政策面對糧食市場影響的一個重要方面。
其次，在PPI上來了之后，政府如何面對下半年的糧食形勢？畢竟在糧價這個“葫蘆”還沒有完全“按”下去之前，又起了PPI這個“瓢”，宏觀調(diào)控形勢將面臨更加復雜的局面。在通脹初期，糧價吸引了足夠的火力點，現(xiàn)在PPI也來撩撥決策者的神經(jīng)。也許政府會意識到，單純控制某個領(lǐng)域的物價并不能確保整體目標的實現(xiàn)。在存款準備金率已經(jīng)足夠高的情況下，繼續(xù)大幅提高1個點，政府此舉已經(jīng)充分表明了抑制通脹的決心，經(jīng)濟增長目標已經(jīng)排在之后。因此，政府會繼續(xù)動用何種手段繼續(xù)抑制通脹，值得關(guān)注。 - ■ 與【小麥豐收之后的糧食市場】相關(guān)新聞
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