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新經(jīng)濟(jì)刺激政策復(fù)出概率點(diǎn)評
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-7-5
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2010-2015年中國防撞用品行業(yè)深度調(diào)研與投資前景 【出版日期】 2010年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2010-2015年中國防滑塊井下用塑料連體行業(yè)深度調(diào) 【出版日期】 2010年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2010-2015年中國X061鉆石情侶行業(yè)深度調(diào)研與 【出版日期】 2010年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2010-2015年中國產(chǎn)品防偽行業(yè)深度調(diào)研與投資前景 【出版日期】 2010年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè)按照慣例于7月中旬召開的國務(wù)院經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)，今年被提前到6月底召開，但這卻引發(fā)市場一些不好的聯(lián)想。
6月30日，全國人大財(cái)經(jīng)委再次會(huì)同其他部委人士一起對經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行研討，一位參會(huì)人員向本報(bào)透露了會(huì)議的基調(diào)－－“大家都比較擔(dān)心下半年經(jīng)濟(jì)。”
“2010年中國宏觀經(jīng)濟(jì)既有大起的可能，也有大落的風(fēng)險(xiǎn)�！比珖舜筘�(cái)經(jīng)委副主任尹中卿接受采訪時(shí)說。
考慮到政府對目前經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑的擔(dān)憂，新經(jīng)濟(jì)刺激措施有可能卷土重來。
二季度數(shù)據(jù)讓人不再樂觀
全國人大財(cái)經(jīng)委和其他部委人士普遍對今年中國下半年經(jīng)濟(jì)形勢表示擔(dān)憂，歸根結(jié)底是自今年第二季度以來，中國經(jīng)濟(jì)一改第一季度高位運(yùn)行的態(tài)勢，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)先后都出現(xiàn)下滑。
這與今年4月份情況剛好相反�！�4月份人大財(cái)經(jīng)委會(huì)在分析經(jīng)濟(jì)形勢時(shí)，國務(wù)院六部門都參加了匯報(bào)，雖然六個(gè)部門提供的數(shù)據(jù)口徑不同，但都認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)回升向好，開局良好，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于正常的區(qū)間�！敝耙星浣邮鼙緢�(bào)采訪時(shí)說。
但是，剛過了第一季度，中國經(jīng)濟(jì)一改第一季度高位運(yùn)行的勢頭，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)紛紛掉頭向下。
最先反應(yīng)仍舊是先行指標(biāo)－－制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）。4月份匯豐銀行（HSBC）公布PMI開始出現(xiàn)下滑，5月份匯豐PMI比4月份下降2.5個(gè)百分點(diǎn)；5月份中國物流和采購聯(lián)合會(huì)（CFLP）公布的PMI指數(shù)比4月份下滑了1.8個(gè)點(diǎn)，其中11個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)中10項(xiàng)都在回落。
7月1日，HSBC和CFLP公布了最新的PMI指數(shù)，HSBC公布的6月產(chǎn)出和新訂單指數(shù)分別為49.6%和49.7%，自2009年4月以來首次降至50%以下；新出口訂單指數(shù)更是大幅下降4.7%至48.2%，為2009年6月以來首次降至50%以下；而CFLP制造業(yè)PMI購進(jìn)價(jià)格指數(shù)比上月大幅下降，原材料庫存指數(shù)下滑降至50%以下。
數(shù)據(jù)還顯示，規(guī)模以上的工業(yè)增加值增速減緩，4月份增速比3月份小幅回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)，5月份的增速比4月份的增速回落了1.3個(gè)百分點(diǎn)。興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安對此表示，“一季度以來企業(yè)預(yù)期不明朗，紛紛去庫存化，導(dǎo)致工業(yè)增加數(shù)據(jù)下滑到個(gè)位數(shù)�！卑残抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文則在報(bào)告中指出，“工業(yè)增速下降主要反映國內(nèi)需求加入增長的動(dòng)量在放緩”。
的確如此，國內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資1-4月份比上年同期回落了4.4個(gè)百分點(diǎn)，1-5月份比1-4月份回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)�！�5月份不包括房地產(chǎn)在內(nèi)的固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)從去年二季度的50%回落到21.9%，比今年一季度下降3個(gè)百分點(diǎn)�！卑残抛C券指出。
更令人憂慮的是：去年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的兩大引擎－－房地產(chǎn)和汽車雙雙回調(diào)。中國指數(shù)研究院5月份統(tǒng)計(jì)顯示，全國35個(gè)大城市中，14個(gè)城市住房成交量減少。汽車銷售數(shù)據(jù)也在下滑，5月銷售汽車143.83萬輛，環(huán)比下降7.50%，這已是汽車銷量連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比出現(xiàn)下滑情況。
與此同時(shí)，外需市場對中國經(jīng)濟(jì)增長的支持力度也在回落，1-4月份貿(mào)易順差下降了78.6%，1-5月份的貿(mào)易順差下降了69.9%。“我們維持全年貿(mào)易順差較2009年下降15%的判斷。”安信證券報(bào)告指出。
最近一個(gè)月，尹中卿去全國很多地方調(diào)查，他告訴記者，“近一個(gè)多月以來，特別是4月份和5月份數(shù)據(jù)出來之后，許多人都不樂觀，悲觀了，原來還是言之鑿鑿的回升向好，現(xiàn)在都變得不那么理直氣壯了。”
機(jī)構(gòu)下調(diào)預(yù)期
在預(yù)期不樂觀的情況下，中外投行和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開始下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘預(yù)測第四季度中國經(jīng)濟(jì)增長會(huì)降至8%左右，而人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春更是對記者直言，“中國經(jīng)濟(jì)在第四季度風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大�！�
“經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)見頂。預(yù)計(jì)受基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資增速回落、出口從第三季度開始放緩的影響，經(jīng)濟(jì)增長勢頭將從第二季度開始放緩。在一季度GDP同比增長11.9%之后，我們預(yù)計(jì)GDP同比增速將逐季放緩至四季度的8.5%，2010全年平均增長10%左右�！比疸y證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出。
世界銀行發(fā)布最新報(bào)告雖然維持了2010年中國經(jīng)濟(jì)增長率9.5%的預(yù)估，但也將2011年預(yù)估由8.7%下修至8.5%。
“現(xiàn)在社會(huì)上開始出現(xiàn)了"經(jīng)濟(jì)下滑"或"二次探底"的聲音了。有人認(rèn)為第一季度的11.9%的經(jīng)濟(jì)增速肯定是成為這些年來我們的最高峰，也是成為我們這次四個(gè)季度經(jīng)濟(jì)回升向好的分水嶺�！币星湔f。
不過，也有很多人對目前經(jīng)濟(jì)趨勢難以判斷，“目前的周期是新長期上升周期的開始，還是原周期的結(jié)束，尚無定論�！眹┚苍谀曛袌�(bào)告指出。
政府應(yīng)對成最大變數(shù)
雖然多數(shù)官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對下半年經(jīng)濟(jì)前景持不樂觀態(tài)度，但卻無法對中國政府調(diào)控政策做出一致的判斷。
尹中卿坦承，他對一些問題實(shí)在是把握不準(zhǔn)，“我最拿不準(zhǔn)就是我們的政府對增長看得太重，如果說過去政府對經(jīng)濟(jì)危機(jī)存在反應(yīng)過度的問題，我現(xiàn)在擔(dān)心今年下半年可能出現(xiàn)同樣的問題，也就是如果我們第三季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)更不好看，政府會(huì)把更多的政策措施全拿出來。”
董先安則認(rèn)為，在二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的刺激下，政策轉(zhuǎn)型會(huì)很快發(fā)生。而未來政策可能側(cè)重以下幾個(gè)方面：一是政府將明確刺激大城市地鐵、高速等公共基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目；二是延長或新增消費(fèi)刺激措施；三是進(jìn)一步鼓勵(lì)民間投資；四是進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制。
而瑞銀汪濤認(rèn)為未來一年經(jīng)濟(jì)增長將實(shí)現(xiàn)軟著陸、通脹上升但仍較為溫和，所以她認(rèn)為政府不會(huì)出臺(tái)任何新的、重大的緊縮政策。不過，她也認(rèn)為，政府會(huì)推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和大眾及保障性住房建設(shè)，使全年的房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)穩(wěn)健增長。同時(shí)，由于匯改重啟，她認(rèn)為未來幾個(gè)月內(nèi)將不會(huì)加息，而是通過實(shí)施月度信貸額度控制、審慎監(jiān)管、回收流動(dòng)性（上調(diào)存款準(zhǔn)備金率）來控制今年以來的信貸增長。
尹中卿不認(rèn)為目前的經(jīng)濟(jì)形勢是二次探底的危機(jī)形態(tài)，而更多的是從高位運(yùn)行向正常增長狀態(tài)回歸，“即使說探底，我覺得它所探的底也不是2009年第一季度的6.1%那個(gè)底，而是我們多年來一直提倡的、計(jì)劃中預(yù)計(jì)的8%的那個(gè)底。”尹中卿說。所以對于當(dāng)前政府的政策選擇，他的建議是，“逐步淡出我們的刺激政策，即使有面臨下滑和二次探底的風(fēng)險(xiǎn)也不能再繼續(xù)刺激。因?yàn)槿绻?jīng)濟(jì)刺激過度了，反而會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速回落，所以我說是大起得越快，大落得也越快�！�
“后危機(jī)階段我們宏觀調(diào)控要找中性的道，要把積極的財(cái)政政策改變?yōu)榉�(wěn)健的擴(kuò)張政策，把過去適度寬松的貨幣政策或數(shù)量寬松的貨幣政策改變?yōu)閺木o偏松的貨幣政策，”尹中卿進(jìn)一步補(bǔ)充道，“所謂從緊偏松，我就覺得是比適度的寬松要緊，比審慎的要積極�！�
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