核心觀點(diǎn)

　　1、國(guó)際干散貨市場(chǎng)。BDI指數(shù)本周收于2183點(diǎn)，較上周環(huán)比下跌7.34%。鐵礦石交易不旺盒新船交付是市場(chǎng)疲弱的主要原因。海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)本周回落11%，但周末有企穩(wěn)跡象，中國(guó)房地產(chǎn)成交量下降和新船交付壓力對(duì)市場(chǎng)參與者形成心理壓力。巴拿馬型船受海岬型船拖累，本周運(yùn)價(jià)指數(shù)下降9.9%。而靈便型船市場(chǎng)本周運(yùn)價(jià)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。4季度南美糧食運(yùn)輸需求和鐵礦石上漲預(yù)期可能給BDI帶來(lái)階段性反彈機(jī)會(huì)，但由于新船投放速度加快，我們對(duì)反彈高度謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　2、油運(yùn)市場(chǎng)。本周原油和成品油運(yùn)輸市場(chǎng)出現(xiàn)了連日上漲走勢(shì)。反映原油運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)走勢(shì)的BDTI指數(shù)收于本周環(huán)比上漲8.03%。本周VLCC東行航線成為市場(chǎng)亮點(diǎn)，亞洲航線運(yùn)費(fèi)上升明顯，中東到日本航線運(yùn)價(jià)指數(shù)上升35.%、西非到中國(guó)運(yùn)價(jià)上漲15%。本周成品油運(yùn)輸市場(chǎng)成交繼續(xù)增加，航線運(yùn)費(fèi)穩(wěn)步走高，反映成品油運(yùn)費(fèi)走勢(shì)的波羅的海BCTI綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)本周環(huán)比上漲7.05%。目前言拐點(diǎn)還尚早，但4季度運(yùn)價(jià)的習(xí)慣性上漲仍值得期待。

　　3、集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)。主要集裝箱航線運(yùn)輸量延續(xù)了此前上升態(tài)勢(shì)，國(guó)際集裝箱租船市場(chǎng)本周成交活躍，尤其是小型支線船成交最為活躍。本周，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)三大航線運(yùn)輸需求均較上周有所上升，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)穩(wěn)步走高。隨著圣誕采購(gòu)的推進(jìn)，收貨人補(bǔ)庫(kù)需求同步擴(kuò)大，歐洲、地中海和北美航線近期運(yùn)輸需求持續(xù)旺盛，船舶平均艙位利用率回升至滿艙水平，即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)在充足貨量支持下保持穩(wěn)定。北美航線9月15日開始的旺季附加費(fèi)（PSS）的征收也實(shí)施得較為順利。本周日本航線貨量基本保持穩(wěn)定，上海港船舶平均艙位利用率達(dá)到77%，即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)有所上漲。

　　4、投資建議。航運(yùn)業(yè)前景仍不明朗，在事件性因素影響下存在交易性投資機(jī)會(huì)，維持"短期中性、長(zhǎng)期A"的行業(yè)評(píng)級(jí)。推薦業(yè)務(wù)平衡性好，業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性遠(yuǎn)好于其他航運(yùn)A股上市公司的中海發(fā)展。

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