發(fā)改委透露，按照“十一五”電力裝機(jī)規(guī)模增長8.5%計(jì)算，到“十一五”末期，規(guī)劃的裝機(jī)總量是8.4億千瓦。2006年末，我國總裝機(jī)容量達(dá)到6.22億千瓦，2007年預(yù)計(jì)新增9500萬千瓦，也就是說，2008-2010年將新投產(chǎn)1.23億千瓦，平均到每年就是4100萬千瓦，年增長率在5-6%。而按照我們的預(yù)測(cè)，“十一五”期間，用電增速將至少保持在10%以上，遠(yuǎn)高于供給增速，實(shí)際上2006年的發(fā)電量增速達(dá)到13.5%，遠(yuǎn)高于我們06年初12.8%的預(yù)測(cè)。這樣的供需狀況下，將會(huì)出現(xiàn)已投產(chǎn)機(jī)組的利用小時(shí)數(shù)反彈，預(yù)計(jì)反彈幅度在2-3%。

　　行業(yè)政策大力支持龍頭企業(yè)發(fā)展

　　新發(fā)電調(diào)度方式的實(shí)施將十分有助于電力龍頭企業(yè)的發(fā)展。

　　國家發(fā)改委正在醞釀新的發(fā)電調(diào)度方式，新的發(fā)電調(diào)度方式將改變過去對(duì)每臺(tái)發(fā)電機(jī)組平均分配發(fā)電量的做法，鼓勵(lì)可再生能源和高效、清潔大機(jī)組多發(fā)電，并逐年減少未關(guān)停小火電機(jī)組的發(fā)電量。目前發(fā)改委正在制定節(jié)能發(fā)電調(diào)度細(xì)則，不日將公布。

　　改變發(fā)電調(diào)度方式，是為了大幅降低能源消耗。在“十一五”節(jié)能降耗指標(biāo)的目標(biāo)要求下，該項(xiàng)措施的實(shí)施將是迫切的、有執(zhí)行力的�！笆�一五”期間，我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗要降低20%，但2006年并沒有完成預(yù)定目標(biāo)。我國一次能源消費(fèi)中煤炭占68%，燃煤發(fā)電量占全國發(fā)電量的82%，火電成為節(jié)能降耗的重要領(lǐng)域。目前，國內(nèi)一臺(tái)5萬千瓦的燃煤小火電機(jī)組的供電煤耗高達(dá)450克標(biāo)煤/千瓦時(shí)，而一臺(tái)60萬千瓦高效超臨界機(jī)組，供電煤耗只有270克標(biāo)煤/千瓦時(shí)。

　　我們認(rèn)為，這一新的調(diào)度方式將十分有助于以高效大型高溫高壓火電機(jī)組為主的電力龍頭企業(yè)的發(fā)展，將有效緩解龍頭企業(yè)2007年利用小時(shí)數(shù)的下降，并對(duì)其長期持續(xù)發(fā)電量有所保證。國家發(fā)改委的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2005年20萬千瓦以下的機(jī)組還有1億千瓦左右，由于2006年新投產(chǎn)的常規(guī)火電機(jī)組基本在30萬千瓦以上，因此20萬千瓦以下機(jī)組約占2006年底全國總裝機(jī)容量(約6.22億千瓦)的16%。也就是說，如果新的調(diào)度方式能夠很快實(shí)施，2007年利用小時(shí)數(shù)的下降將主要反映在高能耗的小機(jī)組上，大型機(jī)組的利用小時(shí)數(shù)很可能保持平穩(wěn)。

　　整體上市將為公司帶來業(yè)績?cè)龊衽c未來持續(xù)發(fā)展

　　中央金融工作會(huì)議提到大力支持直接融資，包括大型企業(yè)IPO和集團(tuán)整體上市。電力行業(yè)中很多公司具有小上市公司、大集團(tuán)的特點(diǎn)，且主業(yè)一致，很適合整體上市，更充分地利用資本市場(chǎng)。就目前我們的了解，除了即將實(shí)施的深能源之外，國電電力、國投電力、長江電力、華電國際、粵電力已經(jīng)開始做整體上市的前期工作。

　　我們認(rèn)為，整體上市可為上市公司帶來兩方面的好處：一是當(dāng)期業(yè)績?cè)龊瘢�一般來講，整體上市的方案都會(huì)考慮老股東的利益，在股本擴(kuò)張、融資額度、每股收益變化幾個(gè)方面進(jìn)行權(quán)衡，以業(yè)績的當(dāng)期增厚給老股東回報(bào)。二是打開上市公司未來發(fā)展空間，提高了上市公司的經(jīng)營持續(xù)性和增長的持續(xù)性。因此，我們非�？春眉瘓F(tuán)整體上市為龍頭電力上市公司帶來的現(xiàn)在的和未來的業(yè)績提升。

　　龍頭公司將提前實(shí)現(xiàn)行業(yè)復(fù)蘇

　　我們做出這樣的判斷是基于以下考慮：

　　1、新發(fā)電調(diào)度方式的實(shí)施將有效緩解以高效大型機(jī)組為主的龍頭企業(yè)2007年利用小時(shí)數(shù)的下降，甚至可能抑制其下降，提前行業(yè)反彈。

　　2、龍頭電力公司在建項(xiàng)目較多，可以通過裝機(jī)的增長來抵消2007年利用小時(shí)下降及電煤價(jià)格的上漲，例如華能國際2006年仍能保持凈利潤10%以上的增長。

　　3、整體上市將抵消2007年行業(yè)的負(fù)面因素，使龍頭企業(yè)提前進(jìn)入復(fù)蘇期。

　　4、龍頭電力公司的電力資產(chǎn)所在區(qū)域多屬于經(jīng)濟(jì)增長較快的地區(qū)，用電需求較其他地區(qū)旺盛，有力支撐機(jī)組利用小時(shí)維持在較高水平。

　　5、龍頭電力公司的電力資產(chǎn)的電源結(jié)構(gòu)較豐富，包括水電、清潔能源發(fā)電等，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

　　我們重點(diǎn)推薦的龍頭電力公司有長江電力、國投電力、國電電力、華電國際、粵電力。

　　新所得稅法使三成電力公司受益

　　此次十屆全國人大五次會(huì)議將審議通過新企業(yè)所得稅法，預(yù)期從2008年1月1日開始實(shí)施。所得稅法草案體現(xiàn)了“四個(gè)統(tǒng)一”：內(nèi)資、外資企業(yè)適用統(tǒng)一的企業(yè)所得稅法；統(tǒng)一并適當(dāng)降低企業(yè)所得稅稅率；統(tǒng)一和規(guī)范稅前扣除辦法和標(biāo)準(zhǔn)；統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策，實(shí)行“產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠為主、區(qū)域優(yōu)惠為輔”的新稅收優(yōu)惠體系。主要內(nèi)容如下：

　　1、草案將新的內(nèi)外資統(tǒng)一稅率確定為25%。

　　2、統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)各項(xiàng)支出扣除標(biāo)準(zhǔn)。

　　企業(yè)所得稅法草案規(guī)定，內(nèi)資、外資企業(yè)所得稅在成本費(fèi)用等扣除方面，將實(shí)行統(tǒng)一的企業(yè)實(shí)際發(fā)生的各項(xiàng)支出扣除政策。由于草案擴(kuò)大了稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)，縮小了稅基，企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)將明顯低于25%的名義稅率。

　　3、稅收優(yōu)惠。

　　草案采取以下五種方式對(duì)現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行了整合：

　　一是對(duì)符合條件的小型微利企業(yè)實(shí)行20%的優(yōu)惠稅率，對(duì)國家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)實(shí)行15%的優(yōu)惠稅率，擴(kuò)大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠，以及企業(yè)投資于環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)等方面的稅收優(yōu)惠；

　　二是保留對(duì)農(nóng)林牧漁業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施投資的稅收優(yōu)惠政策；

　　三是對(duì)勞服企業(yè)、福利企業(yè)、資源綜合利用企業(yè)的直接減免稅政策采取替代性優(yōu)惠政策；

　　四是法律設(shè)置的發(fā)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作和技術(shù)交流的特定地區(qū)(即經(jīng)濟(jì)特區(qū))內(nèi)，以及國務(wù)院已規(guī)定執(zhí)行上述地區(qū)特殊政策的地區(qū)(即上海浦東新區(qū))內(nèi)新設(shè)立的國家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，可以享受過渡性優(yōu)惠；繼續(xù)執(zhí)行國家已確定的其他鼓勵(lì)類企業(yè)(即西部大開發(fā)地區(qū)的鼓勵(lì)類企業(yè))的所得稅優(yōu)惠政策；

　　五是取消了生產(chǎn)性外資企業(yè)定期減免稅優(yōu)惠政策，以及產(chǎn)品主要出口的外資企業(yè)減半征稅優(yōu)惠政策等。

　　4、對(duì)原享受法定稅收優(yōu)惠的企業(yè)實(shí)行過渡措施。

　　為了緩解新稅法出臺(tái)對(duì)部分老企業(yè)增加稅負(fù)的影響，草案規(guī)定，對(duì)新稅法公布前已經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立，依照當(dāng)時(shí)的稅收法律、行政法規(guī)規(guī)定，享受低稅率和定期減免稅優(yōu)惠的老企業(yè)，給予過渡性照顧：按現(xiàn)行稅法的規(guī)定享受15%和24%等低稅率優(yōu)惠的老企業(yè)，按照國務(wù)院規(guī)定，可以在新稅法施行后5年內(nèi)享受低稅率過渡照顧，并在5年內(nèi)逐步過渡到新的稅率。

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• ·  ■ 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• • ·2008年1-10月湖南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
  • ·2008年1-10月湖北電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
  • ·2008年1-10月河南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
  • ·2008年1-10月山東電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
  • ·2008年1-10月江西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
  • ·2008年1-10月福建電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)