六個(gè)核桃為什么不能上市？上市和融資兩者之間其實(shí)不能畫等號(hào)

• 2017年11月16日 lihuizhen來(lái)源：華夏時(shí)報(bào) 401 19
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  2018-2023年中國(guó)糖果行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研分析與未來(lái)發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

  近年來(lái)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)減緩，快消行業(yè)不景氣，糖果市場(chǎng)整體疲軟，傳統(tǒng)糖果市場(chǎng)的額份額近年在慢慢下滑，其次，外資品牌紛紛加碼中國(guó)糖果市場(chǎng)，由中國(guó)品牌網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，排名前十大的品牌有怡口蓮、阿爾...

六個(gè)核桃的遭遇反映的是目前中國(guó)管理層對(duì)于A股定位的糾結(jié)，這個(gè)定位是什么呢，是融資!

六個(gè)核桃因?yàn)樯鲜杏?jì)劃現(xiàn)處于一個(gè)尷尬的局面。

暫緩表決。

這是發(fā)審委給六個(gè)核桃IPO的決定。

這個(gè)決定應(yīng)該講比上不足比下有余，和一次性過(guò)會(huì)相比是遺憾，但是和否決相比還是僥幸，只要留著青山在，不怕沒(méi)柴燒。

六個(gè)核桃的遭遇反映的是目前中國(guó)管理層對(duì)于A股定位的糾結(jié)，這個(gè)定位是什么呢，是融資!誰(shuí)要融資?當(dāng)然是缺錢的需要融資，所以，當(dāng)出現(xiàn)六個(gè)核桃這么一個(gè)“不差錢”的公司申請(qǐng)上會(huì)的時(shí)候，發(fā)審委員們抓瞎了，不知道該如何表決。

否決嗎?

不合適，六個(gè)核桃年利潤(rùn)27億，秒殺90%的IPO，公司無(wú)疑是國(guó)內(nèi)少有的好公司，這樣的公司不讓上市沒(méi)道理!

批準(zhǔn)嗎?

不合適，六個(gè)核桃僅在銀行購(gòu)買的理財(cái)就有47億左右，錢多得很，報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金分紅累計(jì)45.09億元，期末未分配利潤(rùn)52億，而且沒(méi)有一分錢銀行貸款，反而還拆借3個(gè)億給當(dāng)?shù)氐慕ㄖ静⑶耀@利6970萬(wàn)元，并不需要從外部融資。

不需要融資，六個(gè)核桃上市就是湊熱鬧，就是來(lái)圈錢的，就是來(lái)套利的，就是來(lái)變現(xiàn)的，A股的錢不圈白不圈，圈了不白圈，白圈誰(shuí)不圈，這就是A股IPO的邏輯，也是發(fā)審委們困惑的所在。

六個(gè)核桃的招股說(shuō)明書顯示，公司擬發(fā)行不超過(guò)5500萬(wàn)股，募集資金33億。募集資金干什么?一是營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及市場(chǎng)開發(fā)，擬投入的募集資金29億元;二是衡水總部年產(chǎn)20萬(wàn)噸營(yíng)養(yǎng)型植物蛋白飲料項(xiàng)目，擬投3.66億元，在所謂的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中重要的部分就是品牌投資，增加媒體廣告，未來(lái)3年的電視投放15.97億元，其他媒體2.98億元，合計(jì)18.95億元。這些資金需要從外部募集嗎?根本不需要，這些所謂的募投項(xiàng)目明顯就是為了上市的要求而人為編制的，為的就是應(yīng)對(duì)IPO的格式審查!

這無(wú)疑陷入了一個(gè)悖論。

好公司上市居然是圈錢而來(lái)，而市場(chǎng)的錢是有限的，因此不宜放行;有限的資金應(yīng)該優(yōu)先滿足那些急需資金但卻并非那么好的公司，那么IPO豈非成了解貧脫困的渠道?!

A股莫非就是塊唐僧肉?

其實(shí)，這是融資為了定位必然出現(xiàn)的困惑。

上市未必融資，融資未必上市。

上市和融資兩者之間其實(shí)不能畫等號(hào)。

從市場(chǎng)交易的歷史和現(xiàn)實(shí)來(lái)看，資本市場(chǎng)的形成和菜市場(chǎng)沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別，都是因?yàn)橛薪粨Q的需求產(chǎn)生的，菜市場(chǎng)是因?yàn)橛腥艘I菜，有人有菜要賣，股市，至少華爾街當(dāng)年的形成也是如此，一方面有人手中的股權(quán)要出售，另一方面有人有資金要買入相應(yīng)的股權(quán)或股票，有買有賣有交易才形成市場(chǎng)，也就是說(shuō)股票首先的功能定位是交易，是掛牌，IPO的意義也是如此，在國(guó)外掛牌未必融資，也有可能是出售老股，在國(guó)內(nèi)新三板也是如此，掛牌之后都未必融得到資。當(dāng)然，因此有交易，股市就會(huì)有第二個(gè)功能，那就是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，市值因此而來(lái)，至少融資則成為衍生產(chǎn)物，也是交易供不應(yīng)求的產(chǎn)物。

如果上市不是以融資為目的，六個(gè)核桃的困惑也就迎刃而解。

六個(gè)核桃這么好的公司應(yīng)該可以上市，應(yīng)該讓公司的創(chuàng)業(yè)者有更多的變現(xiàn)利益的交易機(jī)會(huì)，也應(yīng)該讓更多看好的投資者有分享公司紅利的可能，這是皆大歡喜的事。怎么就不行呢?我們對(duì)于IPO的觀念，對(duì)于融資的觀念如果不改變，不但六個(gè)核桃上不了市，其他眾多的優(yōu)秀公司也同樣上不了市，這不是我們發(fā)展資本市場(chǎng)的初衷吧?!

好的制度設(shè)計(jì)能讓壞人干不成壞事，不好的制度設(shè)計(jì)會(huì)逼著好人去鋌而走險(xiǎn)，作繭自縛的IPO就要改革，要?jiǎng)?chuàng)新，要發(fā)展，否則，就是困惑，困惑，還是困惑。

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