自2016年12月以來，證監(jiān)會主席劉士余先后在基金業(yè)協(xié)會、大商所、全國證券期貨監(jiān)管工作會議、國新辦、上市公司協(xié)會以及深交所等多個公開場合放出“狠話”。雖然在一些市場人士眼里，劉主席的講話多是“利空”信號，但在有識之士看來，監(jiān)管層對資本市場的監(jiān)管思路，正由此日益清晰和系統(tǒng)地顯露出來。

　　筆者認為，劉主席的一系列講話表明，今后一個時期，證監(jiān)會將在從嚴監(jiān)管的大思路下，通過有針對性的監(jiān)管舉措和制度建設，依次消除當今A股市場的風險點和亂象，包括再融資、杠桿舉牌、高送轉等，全面規(guī)范包括上市公司、證券公司、基金公司、律師事務所、審計機構、評估機構等在內的市場主體和中介機構的市場行為，在此基礎上，進一步提升資本市場服務實體經濟的能力，引導資金脫虛向實，并且繼續(xù)深化多層次資本市場在國際化、市場化和法治化道路上的改革。

　　從一段時間的監(jiān)管實踐看，則體現(xiàn)了劉士余在兩會前國新辦新聞發(fā)布會上提出的“穩(wěn)中求進”的總基調。

　　“穩(wěn)”是“進”的前提。今年政府工作報告提出，對不良資產、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網金融等累積風險要高度警惕，要有序化解處置突出風險點，整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風險“防火墻”。落實到資本市場上，“穩(wěn)”就是要嚴格監(jiān)管和規(guī)范各類市場主體，尤其要提高上市公司、券商、基金以及其他中介機構的合規(guī)經營水平。3月17日，證監(jiān)會對2017年度專項執(zhí)法行動進行了總體部署，將在繼續(xù)嚴厲打擊虛假陳述、內幕交易和操縱市場等傳統(tǒng)違法違規(guī)行為的同時，全面篩查可能產生系統(tǒng)性風險、影響市場穩(wěn)定、干擾改革發(fā)展的各類違法案件。4月14日，證監(jiān)會又宣布組織開展律師事務所從事首次公開發(fā)行股票(IPO)證券法律業(yè)務專項檢查工作。都體現(xiàn)了這一思路。

　　“穩(wěn)”的另一方面，是要重點打擊市場亂象。近年來，上市公司頻繁無序的再融資，配合炒作的并購重組、高送轉，公募基金通道化，脫實向虛的杠桿舉牌，以及虛假信息披露、操縱市場等亂象頻頻發(fā)生，嚴重扭曲了市場，損害了中小投資者利益，挫傷了人們的信心。對于這些沉疴痼疾，從近期的監(jiān)管動向看，可謂嚴字當頭。2月17日，證監(jiān)會修訂了再融資相關規(guī)定，有效遏制了A股市場再融資亂象。4月14日，針對炒作次新股和快進快出等惡性操縱市場行為，證監(jiān)會部署了2017年專項執(zhí)法行動第二批案件查處。在高送轉方面，監(jiān)管層表態(tài)之后，也陸續(xù)有多家上市公司對分配方案進行了修改。

　　處置風險點，打擊市場亂象，凈化市場環(huán)境的目的，則在于“進”，即為資本市場進一步服務實體經濟和國家戰(zhàn)略奠定基礎。今年以來，在市場基本保持穩(wěn)定的同時，新股發(fā)行速度顯著提升，進一步發(fā)揮了市場的融資功能。從市場的再融資結構來看，可轉債等正在興起，融資結構正在得到優(yōu)化。

　　近一段時間，有一些聲音認為，監(jiān)管部門管得太寬太死，限制了市場的活躍。筆者認為，對無序再融資、高送轉等種種A股市場的頑疾，必須下猛藥，在市場失靈乃至“生病”的時候，監(jiān)管部門理應勇于擔當，有所作為，既放“狠話”，又動真格。盡管有些監(jiān)管舉措可能導致股指一時波動加劇，但從長遠來看，將營造更好的市場生態(tài)環(huán)境，增強投資者信心，吸引更多資金進場，激發(fā)市場活力，從而有利于A股市場健康、可持續(xù)發(fā)展。