輕工制造行業(yè)：紙漿期貨短期出現(xiàn)倒掛 木漿成本型企業(yè)或受益

• 2018年12月6日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 268 10
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  水性漆供需格局迎變局，如何對需求擴大的領(lǐng)域增加市場十分重要！

  水性漆，水性防銹漆，水性鋼構(gòu)漆，水性地坪漆，水性木器漆，木蠟油。對人體無害，不污染環(huán)境，漆膜豐滿、晶瑩透亮、柔韌性好并且具有耐水、耐磨、耐老化、耐黃變、干燥快、使用方便等特點。油漆...

造紙：紙漿期貨短期出現(xiàn)倒掛，木漿成本型企業(yè)或受益。11月27日紙漿上市，SP1906上周五夜盤收盤價為5046元/噸，較前一交易日收盤價下跌1.98%;現(xiàn)貨方面，國內(nèi)江浙滬地區(qū)烏針價格為5900元/噸，環(huán)比下跌6.35%，同比下跌18.06%。

造紙：紙漿期貨短期出現(xiàn)倒掛，木漿成本型企業(yè)或受益。11月27日紙漿上市，SP1906上周五夜盤收盤價為5046元/噸，較前一交易日收盤價下跌1.98%;現(xiàn)貨方面，國內(nèi)江浙滬地區(qū)烏針價格為5900元/噸，環(huán)比下跌6.35%，同比下跌18.06%。木漿成本企業(yè)有望因為期現(xiàn)價格倒掛，充分合理地利用漂針漿期貨來對自身原材料端進行套期保值，鎖定成本提高毛利率。廢紙方面，第二十五批新增總核定廢紙進口量為0.4355萬噸，僅有2家造紙企業(yè)獲批，短期利好國廢市場，但目前紙價均處于低位，庫存端持續(xù)承壓，較多紙企因承受不住成本壓力，打出停機和漲價的組合拳。然而需求疲軟，紙價或會隨著庫存出清降至市場可接受的位置后，開啟新一輪的補庫存周期。長期來看，龍頭企業(yè)海外持續(xù)擴產(chǎn)能，使得包裝原紙價格或繼續(xù)向下調(diào)整。

包裝：軟云南中煙發(fā)力新型煙草，嘉玉科技或受益。目前市場上眾多以片式加熱(IQOS為主)、針式加熱為主(LiL為主)，公司產(chǎn)品主打“不對稱加熱的新穎設(shè)計”有別于市場上的傳統(tǒng)環(huán)形加熱方式，突破國外專利限制，凸顯自主研發(fā)實力強勁。全球新型煙草的市場規(guī)模自2010年的9億美元一直快速上漲至2017年的120億美元，年復(fù)合增長率達44.78%。云南中煙的不對稱環(huán)形加熱產(chǎn)品為消費者提供更多消費選擇，有望快速搶占市場，加之此次云南中煙的首款可燃可烤煙具VIPN預(yù)計將由勁嘉股份和云南中煙合資建立的嘉玉科技負責(zé)制造和銷售工作，并進行相關(guān)技術(shù)的授權(quán)，建議關(guān)注勁嘉股份(002191)。

家居：上游成本端價格松動，軟體家居迎來毛利率修復(fù)。軟體家居生產(chǎn)原材料TDI、MDI價格松動，截至2018年11月30日，TDI價格收報21500元/噸，同比下降65.59%，MDI價格收報12000-12400元/噸，同比下跌56.58%，預(yù)計12月國內(nèi)市場繼續(xù)下跌，但跌幅將收窄。夢百合軟體家具的生產(chǎn)主要原材料包括聚醚、TDI、MDI等化學(xué)原料及面料等，2017年公司原材料成本占總成本的79.8%，其中化學(xué)原料部分占原材料的1/3左右，TDI和MDI共占化學(xué)原料的35%左右。公司第三季度毛利率為32.7%，同比增加3.8個百分點，受益TDI等主要原材料價格下滑，疊加人民幣仍預(yù)期貶值，有望迎來毛利率修復(fù)。

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