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2018中美暫停貿(mào)易戰(zhàn)對中國影響是什么?主要體現(xiàn)在四大方面

  • 2018年12月5日 chinairnwz來源:互聯(lián)網(wǎng) 393 19
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  在阿根廷當?shù)貢r間1日的晚餐會上,中美兩國領(lǐng)導人就貿(mào)易問題達成重要一致。主要內(nèi)容如下:

  同意暫緩加征關(guān)稅。

  美國同意在2019年1月1日暫緩對2000億美元中國商品的關(guān)稅從10%提升至25%。中國同意從美國進口大量(數(shù)額待定)農(nóng)產(chǎn)品、能源、工業(yè)及其他產(chǎn)品。農(nóng)產(chǎn)品的進口立即進行。

  同意立即就關(guān)稅之外的一系列問題包括強制技術(shù)轉(zhuǎn)讓、保護,非關(guān)稅貿(mào)易障礙,農(nóng)業(yè)服務業(yè)等進行磋商,并在90天內(nèi)達成一致。如不能達成一致,上一項中的10%關(guān)稅將被提升至25%。

  雙方還就朝鮮問題交換了意見。

  意味著什么?

  中美在貿(mào)易領(lǐng)域的博弈,甚至在更廣泛層面的博弈,并未結(jié)束。

  這一點顯而易見,短暫的“談成了”,不代表長遠問題的解決。這是由大國發(fā)展的路徑?jīng)Q定的,當?shù)诙蠼?jīng)濟體發(fā)展到一定階段,與第一大經(jīng)濟體的博弈,就會成為一個常態(tài)化長期化的問題。參考當年日本與美國的情況,僅日美貿(mào)易談判,就經(jīng)歷了長達七年之久。

  對全球經(jīng)濟金融來說,都屬于較大的利好消息。

  全球最大的兩個經(jīng)濟體在貿(mào)易沖突上的妥協(xié),至少意味著短期內(nèi)全球多邊貿(mào)易體系得到維持,全球化的方向沒有根本改變(

  在本次G20峰會的聯(lián)合聲明里也有提及),這對全球經(jīng)濟來說,是一件好事。

  對經(jīng)濟的影響可能比較深遠,效果也比較緩慢,但金融市場的反應,卻是立竿見影。中美就貿(mào)易問題達成一致,會快速提升全球金融市場的風險偏好,風險資產(chǎn)在短期內(nèi)的壓制因素減少,因而會有一波上漲。

  對美國來說,將減少對美股的沖擊。

  特朗普之所以在本次談判中立場有可能“軟”下來,是因為美國中期選舉結(jié)束后,總統(tǒng)的權(quán)力受到了新的制衡。為了要保證特朗普大的施政戰(zhàn)略繼續(xù)推進,他必須贏得2020年的連任選舉,否則只剩兩年時間,很多計劃都無法推行。

  那么特朗普要贏得連任,就需要交出令民眾滿意的成績單。維持股市表現(xiàn)是非常重要的一環(huán),與中國貿(mào)易談判中為已經(jīng)受傷的農(nóng)民爭取利益,也是一環(huán)。因此,本次談判中中國的讓步中就包括了取消對美國大豆加征的關(guān)稅。

  本次談判達成一致,也降低了兩國沖突升級甚至演變成Cold War的可能性,這對美國股市來說,也是一個提振情緒的好事。美股因此受到的外部沖擊,會減少。這對特朗普的連任也是有利的。

  對中國有何影響?

  很顯然,對我們來說,貿(mào)易談判能達成一致,一定是好的。具體來說,

  對金融市場而言,將迅速改善中國股市人心渙散,信心低迷的狀態(tài)。

  股市是對一國經(jīng)濟未來的投票,A股之所以在2018年一路下跌,一大原因就是中美貿(mào)易沖突對市場信心的壓制。目前的A股定價里,其實計價了較為悲觀的貿(mào)易沖突走向預期。既然談成了,那股市定價自然會有一個正向糾偏的過程。A股將會重拾反彈,周一大幅高開是必然的。

  股市之外,中國的大宗商品、人民幣兌美元匯率都會展開反彈,而債券市場,則會因為預期的變化出現(xiàn)明顯的調(diào)整。

  對經(jīng)濟而言,將為中國處理更多內(nèi)部問題贏得時間。

  前面說,中國股市2018年的下跌,貿(mào)易沖突是一個原因,更重要的原因是內(nèi)部問題。

  最新公布的制造業(yè)PMI指數(shù)顯示,中國經(jīng)濟已經(jīng)處于榮枯分界線臨界點,顯示經(jīng)濟進一步放緩的事實。這是主導中國金融市場各類資產(chǎn)價格表現(xiàn)的核心因素。

  中國制造業(yè)PMI:生產(chǎn)與新訂單指數(shù)

  50以上表示擴張。來源:CEIC,小明研究

  如果中美兩國的貿(mào)易談判未能達成任何一致,那么外部環(huán)境將很快對中國經(jīng)濟增長產(chǎn)生明顯的邊際壓力,因為一國經(jīng)濟增長可以分為外需和內(nèi)需兩部分。

  此外,外需的承壓,也將讓“啟動內(nèi)需”變得更為迫切,從而與此前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革的長遠戰(zhàn)略布局發(fā)生沖突,這也不是一件好事。例如,如果外部環(huán)境繼續(xù)邊際走壞,那么放松房地產(chǎn)調(diào)控,就成為概率越來越大的事情。

  “談成了”,雖然不意味著博弈結(jié)束了,但至少可以給彼此更多斡旋空間和時間。對中國來說,目前最缺的就是時間,很多國內(nèi)問題的解決,不是一朝一夕的事情。因此,達成一致,有助于減少中國經(jīng)濟在短期內(nèi)失速的風險,這是好事。

  對中觀行業(yè)和微觀企業(yè)/個人而言,利大于弊。

  盡管沒有明確說,但“談成了”意味著中國將作出更大規(guī)模和更深入的市場開放,一些國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)可能因此受到?jīng)_擊。但長遠來看,擴大開放本來也是中國的既定國策。引入更多競爭,有助于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的迭代升級。

  一個沒有競爭的封閉市場,企業(yè)的競爭力只會越來越低,進而帶來的結(jié)果就是經(jīng)濟潛在增長率的下滑和消費者福利的凈損失。開放市場,引入競爭,一定的倒逼作用也是好事。

  對于個人來說,無論中美,兩國貿(mào)易沖突升級,最終的成本都會分攤到每個人身上(盡管很多人并不會意識到這一點),比如影響最直接的外貿(mào)行業(yè)的就業(yè)問題,比如貿(mào)易沖突影響下資產(chǎn)價格下跌導致的居民財富縮水的問題。

  如今談成了,個人面臨以上這些問題的沖擊就會小一點。此外,更低的關(guān)稅,更多的進口,實際上對消費者而言,也不是壞事。

  長遠來看,中國經(jīng)濟的發(fā)展,更多由內(nèi)因決定。

  事物的發(fā)展,外因內(nèi)因都會起作用,但歸根到底還是內(nèi)因起主要作用,外因的作用也要通過內(nèi)因發(fā)揮。這是一個基本的認知常識,對中國經(jīng)濟的理解,同樣適用。

  長遠來看,我們面臨的問題,比貿(mào)易沖突更為復雜。

  即便沒有特朗普政府挑起貿(mào)易沖突,中國經(jīng)濟也面臨著諸多需要理順的問題。

  如大家最為熟悉的房價問題、產(chǎn)能過剩問題、債務杠桿問題、人口老齡化問題、民營經(jīng)濟發(fā)展面臨的困難問題等等,這些才是決定中國經(jīng)濟長遠走向的關(guān)鍵所在。這些問題,并不會因為一次“談成了”就自動全部消失。

  中美博弈,并不會直接改變我們面臨的內(nèi)部問題,但它會深刻改變我們處理內(nèi)部問題的思路和節(jié)奏。從這個意義上說,本次兩國領(lǐng)導人達成的一致具有重大歷史意義。

  2028年,再回首今天,我們一定會有不一樣的感慨:

  很多人的一生,原來就此悄然改變。

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