第七屆新莫干山會(huì)：外有中美貿(mào)易戰(zhàn) 內(nèi)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)下滑

• 2018年9月26日 YangJinZhu來源：北國網(wǎng) 1275 83
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  2018-2023年中國吹氣游泳圈行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  中研普華通過對(duì)吹氣游泳圈行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析吹氣游泳圈行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提...

9月21日—22日，由莫干山研究院攜手蘭溪市政府聯(lián)合主辦的第七屆新莫干山會(huì)議(2018秋季論壇) 在蘭溪正式舉行。前來參加第七屆新莫干山會(huì)議的嘉賓可謂“大咖”云集，國際金融論壇(IFF)常務(wù)副理事長李若谷、財(cái)經(jīng)研究院院長許善達(dá)、西湖大學(xué)校長施一公、京東金融首席經(jīng)

9月21日—22日，由莫干山研究院攜手蘭溪市政府聯(lián)合主辦的第七屆新莫干山會(huì)議(2018秋季論壇) 在蘭溪正式舉行。前來參加第七屆新莫干山會(huì)議的嘉賓可謂“大咖”云集，國際金融論壇(IFF)常務(wù)副理事長李若谷、財(cái)經(jīng)研究院院長許善達(dá)、西湖大學(xué)校長施一公、京東金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光做了主旨發(fā)言。本次論壇特別邀請(qǐng)到1984年莫干山會(huì)議代表、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康、常修澤、朱嘉明、黃江南、王小魯、李羅力和劉佑成等，他們也為大會(huì)做了精彩演講。

今年以來，中美股市走出了截然不同的走勢(shì)，體現(xiàn)國內(nèi)投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了悲觀預(yù)期。沈建光認(rèn)為，產(chǎn)生悲觀預(yù)期的原因不僅來自于外部的中美貿(mào)易戰(zhàn)，還有一些內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)問題，比如，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢(shì)，消費(fèi)低迷，投資不振。

面對(duì)這一情況，中國貨幣政策在三季度迎來邊際調(diào)整，從去杠桿轉(zhuǎn)為穩(wěn)杠桿，市場(chǎng)利率相較于上半年大幅下行。但從政策效果來看，“寬貨幣”尚未導(dǎo)致“寬信用”的出現(xiàn)，體現(xiàn)在市場(chǎng)利率與政策利率倒掛，央行啟動(dòng)正回購回收流動(dòng)性、社融增速依舊低迷等等。

京東金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在第七屆新莫干山會(huì)議(2018秋季論壇)上做主旨發(fā)言

沈建光認(rèn)為，流動(dòng)性已經(jīng)比較充裕了，但企業(yè)界普遍反映的還是融資難，融資貴，這其實(shí)跟流動(dòng)性陷阱非常相似。這種現(xiàn)象反映了中國一些內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾。由于諸多企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，利息成本增加，盈利能力下降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求疲軟。

與此同時(shí)，銀行以往更加青睞于將信貸資源配置在房地產(chǎn)與融資平臺(tái)，考慮到當(dāng)前房地產(chǎn)項(xiàng)目信貸受限，基建投資雖然資金需求旺盛，但地方債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，且項(xiàng)目投資回報(bào)周期長，當(dāng)前銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低。

沈建光強(qiáng)調(diào)，通過對(duì)比當(dāng)前中國與陷入流動(dòng)性陷阱之前的日本在宏觀層面的表現(xiàn)已有不少相似之處，值得警惕。

具體相似之處體現(xiàn)在：均是從高速增長向中高速增長轉(zhuǎn)化;流動(dòng)性整體充裕;M2占GDP比重接近200%;股票市場(chǎng)不景氣，市場(chǎng)信心脆弱;僵尸企業(yè)大量存在;老齡化日益嚴(yán)重，人口紅利減少;房地產(chǎn)泡沫積聚;銀行壞賬率提高;且均面臨與美國貿(mào)易戰(zhàn)的外部困擾，出口受到挑戰(zhàn)。

當(dāng)然，中日又存在四點(diǎn)重要的不同之處，包括貿(mào)易戰(zhàn)的反擊空間不同，雖然均與美國大打貿(mào)易戰(zhàn)，但當(dāng)前中國零售市場(chǎng)已與美國接近，而日本1985 年零售市場(chǎng)僅為美國的三分之一，零售業(yè)市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小;中國已經(jīng)開始去杠桿與去產(chǎn)能政策;中國當(dāng)前城鎮(zhèn)化率低于日本當(dāng)時(shí)水平，且沒有日本的“產(chǎn)業(yè)空心化”的現(xiàn)象;中國已經(jīng)顯示出“二次入世”的意愿。

沈建光認(rèn)為，盡管中國當(dāng)前雖然面臨不少挑戰(zhàn)，但當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的增長潛力仍要優(yōu)于當(dāng)時(shí)日本。貨幣政策并非化解結(jié)構(gòu)性問題的良方，如能通過加快供給側(cè)改革，從處理僵尸企業(yè)、依靠市場(chǎng)力量促進(jìn)國企、民企公平競(jìng)爭、改善投資環(huán)境、降低企業(yè)稅負(fù)、提高居民社會(huì)保障、建立健全房地產(chǎn)長效機(jī)制等方面著手加速改革，則有望避免重蹈日本覆轍。

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