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在岸人民幣和離岸人民幣的區(qū)別

  • 2018年7月16日 FanTianQing來源:騰訊網(wǎng)、搜狐網(wǎng) 1145 74
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在岸人民幣和離岸人民幣的區(qū)別。

在岸人民幣和離岸人民幣的區(qū)別

在岸人民幣就指的在國內(nèi)市場人民幣匯率基本水平的一個價格趨勢或者價格的走勢。主要是在本土,就在我們國內(nèi)的市場層面。離岸人民幣基本上就是在海外,在中國界外的一些市場,最早的離岸市場可能是在香港,然后又從離岸市場擴展到新加坡?,F(xiàn)在新加坡可能是人民幣報價體系比較重要的一個離岸市場,當然現(xiàn)在可能還會延展到芝加哥,這樣就是說在海外市場人民幣的報價水平就稱為離岸市場。它實際上是一個onshore(在岸)和offshore(離岸)這樣一個基本概念,一個是在本土國,一個是在海外,這是一個最基本的概念。

離岸人民幣和在岸人民分別在兩個不同的市場上交易:

離岸人民幣(CNH):是指中國大陸之外,可經(jīng)營人民幣放款業(yè)務(wù)的市場,目前最活躍的人民幣離岸市場在香港。發(fā)展時間短、規(guī)模較小、受限較少,受國際因素影響較多,更充分地反映了市場對人民幣的供需。

在岸人民幣(CNY):在岸就是我們平時接觸的國內(nèi)公司和個人的銀行服務(wù)。發(fā)展時間長、規(guī)模大、受到管制較多,央行是外匯市場的重要參與者,匯率受央行政策影響大。

兩個市場的參與者、價格形成機制以及交易量方面都有較大的差異:

1.離岸市場人民幣匯率對超預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)反應(yīng)更強烈,當經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期時,匯率會第一時間反映市場,對經(jīng)濟預(yù)期的調(diào)整。而離岸市場因為沒有管制,對數(shù)據(jù),尤其是超預(yù)期的部分的反應(yīng)更大。

2.離岸和在岸兩地流動性差異會影響人民幣匯率差價。雖然同是人民幣兌美元的匯率,但是兩者之間存在著價差。

A.當大家都急著搶購人民幣拋售外幣時,離岸人民幣市場中人民幣流動性惡化,離岸人民幣升值壓力上升,當CNH比CNY表現(xiàn)出更強的升值壓力,價差上升。

B.當大家爭相拋售人民幣買美元時,離岸人民幣市場中美元流動性惡化,離岸人民幣貶值壓力上升,價差有可能會下降。一般來說,在正常時期,價差較小,但是在非正常時期,由于離岸人民幣市場表現(xiàn)更為敏感,所以價差拉大。

3.國際金融市場的沖擊,尤其是海外投資者風(fēng)險偏好的變化,對離岸市場的人民幣匯率影響更大。

因其與國際金融市場的聯(lián)系更緊密,而在岸市場因為存在管制,對這些沖擊就不那么敏感。因此,在國際金融市場較動蕩的時候,在岸和離岸匯率通常也會出現(xiàn)較明顯的差價。

其實,離岸人民幣與在岸人民幣之間也會相互影響:

1.通過跨境進出口企業(yè)貿(mào)易結(jié)算,當離岸人民幣比在岸人民幣弱時:也就是在國內(nèi)換1美元要花掉6.7人民幣,而出了國換1美元則要用7元甚至更高的價格。

雖然苦了留學(xué)黨,但是跨境出口企業(yè)會傾向于在離岸市場交易,因為同樣的美元收入在離岸市場,可換得更多的人民幣收入,出口企業(yè)在離岸市場上賣出美元、買入人民幣又會使離岸人民幣升值。

跨境進口企業(yè)則傾向于在在岸上交易,因為同樣數(shù)額的美元進口支出在在岸市場,可用較少的人民幣購買即可。進口企業(yè)在在岸市場上出售人民幣、買入美元的行為又會使在岸人民幣貶值。

2.通過無本金交割遠期外匯市場交易(NDF)市場,在岸金融機構(gòu)不允許在離岸人民幣市場上交易;離岸金融機構(gòu)也不允許在岸人民幣市場上進行任何活動。

因此交易者們不能直接在離岸和在岸人民幣市場上進行套匯交易,然而,都可以在無本金交割遠期外匯交易(NDF)市場上進行操作。

NDF是一種離岸金融衍生產(chǎn)品,在岸金融機構(gòu),可以通過在岸人民幣遠期市場和NDF市場進行套匯。

3.信息或信心渠道也會導(dǎo)致兩地匯率趨同

舉個例子來說,在周邊國家經(jīng)濟前景惡化的情況下,離岸投資者對內(nèi)地經(jīng)濟增長的信心也可能下降(因為周邊國家是中國的重要出口目的地)。這樣離岸人民幣匯率可能貶值,這又會影響在岸市場對人民幣的信心,從而帶動在岸人民幣匯率同向變化。

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