11年收益17倍 A股的這位投資人很有巴菲特的風(fēng)范

• 2017年10月9日 lihuizhen來(lái)源：鋅金融 850 52
• 繁體

熊市里，其他資管基金發(fā)不出產(chǎn)品。但是東方資管的產(chǎn)品一席難求。9月19日，東方資管第一只封閉三年的產(chǎn)品——東方紅睿豐混合基金，一天賣(mài)出了100億。

　　今天，美股標(biāo)普指數(shù)正在創(chuàng)造歷史新高;港股大漲，銀行股暴漲，工行漲8%，工行漲7.93%;吉利汽車(chē)漲12.27%。

　　而A股正在上演價(jià)值股最大的春天，以貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、美的電器為代表的龍頭股，也正在創(chuàng)造歷史新高。

　　2016年至2017年，很多長(zhǎng)期號(hào)稱(chēng)價(jià)值投資者的大佬，完全踏空A股行情。

　　而有一位低調(diào)的投資者，長(zhǎng)期拿著上述價(jià)值型消費(fèi)、制造龍頭股，今年旗下管理的多支基金翻倍，他卻擔(dān)憂(yōu)起來(lái)。

　　前幾天，期貨市場(chǎng)的大佬——付曉軍跳樓自殺，詳見(jiàn)前日文章《期貨雙雄的覆滅》。昨日，我寫(xiě)了一篇文章，《嬉皮士逆襲：從瀕臨破產(chǎn)到管理1600億美元，只因他堅(jiān)持一件事兒》，講述了美國(guó)最大的基金管理人——雷·達(dá)里奧。

　　雷·達(dá)里奧的成功的《原則》——每天寫(xiě)錯(cuò)誤反思日志，對(duì)待錯(cuò)誤的態(tài)度，它其實(shí)是一個(gè)等式：痛苦+反思=進(jìn)步。

　　今天，向大家介紹一位投資人—— 過(guò)去11年連續(xù)盈利達(dá)到17倍的回報(bào)，他所操刀的產(chǎn)品，投資人的年復(fù)合回報(bào)達(dá)到28%。

　　這個(gè)人是東方資管董事長(zhǎng)——陳光明。

　　01 11年連續(xù)盈利17倍

　　他現(xiàn)任東方證券資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)，上海東方紅公益基金會(huì)理事長(zhǎng)，

　　上海交通大學(xué)工學(xué)碩士，證券從業(yè)18年，歷任東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總部業(yè)務(wù)董事、副總經(jīng)理、總經(jīng)理、東方證券股份有限公司總裁助理，東方證券資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理。

　　在2016年—2017年哀鴻遍野的投資市場(chǎng)中，陳光明的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)足以傲視各類(lèi)“一哥”和偽價(jià)值投資者。

　　以他曾經(jīng)管理的東方紅4號(hào)基金產(chǎn)品為例。

　　該產(chǎn)品成立于2009年4月21日，截止2017年9月14日，該產(chǎn)品凈值為6.8655。也就是說(shuō)，短短8年該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了5.8655倍的收益。

　　我們看一看該產(chǎn)品持倉(cāng)(截止2017年6月30日)。

　　可以看到，該產(chǎn)品重倉(cāng)股——?？低?、格力電器、中國(guó)平安、伊利股份，都是今年的大牛股。季度收益超過(guò)30%

　　該產(chǎn)品2016年，貴州茅臺(tái)為第一大重倉(cāng)。2015年重倉(cāng)萬(wàn)科。

　　長(zhǎng)期觀察他們旗下的十幾只產(chǎn)品，其重倉(cāng)股基本一致，這些產(chǎn)品在2015—2017年遙遙領(lǐng)先其他基金產(chǎn)品凈值。

　　熊市里，其他資管基金發(fā)不出產(chǎn)品。但是東方資管的產(chǎn)品一席難求。9月19日，東方資管第一只封閉三年的產(chǎn)品——東方紅睿豐混合基金，一天賣(mài)出了100億。

　　看看這完美的凈值走勢(shì)，陳光明應(yīng)該樂(lè)得關(guān)不上嘴。但是他沒(méi)有，最近他發(fā)言：他開(kāi)始感很擔(dān)心，現(xiàn)在有很多人把價(jià)值投資當(dāng)做熱點(diǎn)。

　　02 消逝的股神們

　　東方資管，已經(jīng)成為券商資管的一個(gè)傳奇。

　　2010年7月28日，東方資管正式成立，知名投資人王國(guó)斌和陳光明將公司帶大。

　　公司管理資金從0起步，截止2016年年末，管理資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1600億，多數(shù)是主動(dòng)管理型產(chǎn)品，且500億是股票方向投資。

　　東方資管的旗下多支產(chǎn)品，基本重倉(cāng)股一致——長(zhǎng)期為價(jià)值消費(fèi)股，當(dāng)某只股票漲幅過(guò)大時(shí)候，會(huì)有調(diào)倉(cāng)。

　　可以說(shuō)，東方資管打上了王國(guó)斌和陳光明的烙印。

　　王國(guó)斌極度重視投研人員讀書(shū)，甚至比調(diào)研更重要。在一本《進(jìn)化，生活在未來(lái)》的書(shū)里，講述了內(nèi)部培訓(xùn)的交流記錄。他主張投研人員尊重嘗試，多讀好書(shū)，建立最為基礎(chǔ)的研究架構(gòu)，遵循價(jià)值投資理念。

　　在2015年，A股互聯(lián)網(wǎng)股票大牛市中，王國(guó)斌率先唱空互聯(lián)網(wǎng)泡沫。而他，目前已經(jīng)離職，成立了一家私募，主要做一級(jí)市場(chǎng)。

　　而具體操盤(pán)者——陳光明對(duì)自己更是勤懇，對(duì)于沖倉(cāng)的股票，充分調(diào)研，并且都要與買(mǎi)入沖倉(cāng)的公司董事長(zhǎng)見(jiàn)面調(diào)研。

　　他一直主張價(jià)值投資，而不是投機(jī)。為了避免基金經(jīng)理追求短期的收益，東方資管的考核期為5年。這樣，公司的基金經(jīng)理就不會(huì)位排名而追漲殺跌，沉下心來(lái)做研究。

　　A股浮沉28年，看看A股的英雄。

　　第一位股神——曾經(jīng)的基金一哥——王亞偉。

　　在為華夏基金期間，主要做重組股為主，其風(fēng)格，很難脫離勾兌。而他單飛之后，就延續(xù)之前的風(fēng)格，沖倉(cāng)垃圾股——一汽夏利等，目前凈值籍籍無(wú)名。

　　第二位股神——寧波敢死隊(duì)成員——徐翔。

　　徐翔收益堪稱(chēng)無(wú)人能比，而法院審判的結(jié)果是——他長(zhǎng)期從事內(nèi)幕交易。

　　還有每天發(fā)微博看好貴州茅臺(tái)的但斌，還有2015年公募基金一姐王茹遠(yuǎn)，我就不好意思一一點(diǎn)評(píng)了。

　　03 價(jià)值投資曇花一現(xiàn)?

　　中國(guó)投資人中，最具價(jià)值投資的人——高瓴資本張磊，段永平，王國(guó)斌，程光明。

　　由于張磊主要投資一級(jí)市場(chǎng)，而段永平主要活躍在美股市場(chǎng)。王國(guó)斌等大佬也轉(zhuǎn)身一級(jí)市場(chǎng)。

　　所以筆者將中國(guó)最像巴菲特的投資人這個(gè)稱(chēng)號(hào)給了——陳光明。

　　而最近傳言，陳光明也即將奔私，開(kāi)啟自己的平臺(tái)，40多歲的陳光明風(fēng)華正茂。

　　為什么現(xiàn)在價(jià)值消費(fèi)股現(xiàn)在如何受市場(chǎng)追捧?或許有一下幾個(gè)原因：

　　1、2015年大牛市，主要是創(chuàng)業(yè)板和各類(lèi)概念股主導(dǎo)，泡沫破滅，讓更多投資人思考價(jià)值;

　　2、A股想注冊(cè)制過(guò)度。A股股票大量供應(yīng)，每月固定發(fā)行新股;另外一方面，垃圾股開(kāi)始退市。事實(shí)上，股票供應(yīng)越來(lái)越多。炒殼、炒重組風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

　　3、A股未來(lái)也像港股、美股一樣，仙股滿(mǎn)地。價(jià)值股溢價(jià)。

　　4、或許是暫時(shí)的追捧，版塊輪動(dòng)。

　　為什么說(shuō)價(jià)值投資在中國(guó)行得通?陳光明有如下觀點(diǎn)，做一點(diǎn)精簡(jiǎn)：

　　1、價(jià)值投資的有效性

　　機(jī)構(gòu)投資者和游資大戶(hù)都以散戶(hù)的存在作為賺錢(qián)的基礎(chǔ)，將博弈的方式作為盈利模式。

　　正是因?yàn)榻^大多數(shù)的人認(rèn)為價(jià)值投資在中國(guó)沒(méi)有市場(chǎng)，或者認(rèn)為即使有市場(chǎng)也沒(méi)有辦法實(shí)施，所以導(dǎo)致價(jià)值投資這條路是很寬敞的。

　　市場(chǎng)巨幅波動(dòng)一方面需要強(qiáng)大的心理素質(zhì)去支撐，另一方面也為價(jià)值投資者提供了機(jī)會(huì)。

　　2、價(jià)值投資有效的原因：均值回歸與資本逐利、更多的價(jià)值實(shí)現(xiàn)手段、好公司的價(jià)值持續(xù)創(chuàng)造、價(jià)值投資符合投資本質(zhì)。

　　3、價(jià)值投資如何才能有效：要有相匹配的長(zhǎng)期資金，還要有長(zhǎng)期價(jià)值投資的文化，以及相應(yīng)的約束和激勵(lì)機(jī)制。對(duì)價(jià)值投資的信仰，以及堅(jiān)定執(zhí)行價(jià)值投資策略的勇氣。

　　4、早上而下選股，享受中國(guó)紅利。

　　從自下而上選擇優(yōu)秀企業(yè)角度來(lái)講，我們可以看到，一批優(yōu)秀的公司在崛起、全球性的優(yōu)秀的公司在崛起，這是中國(guó)的希望。

　　中國(guó)人特別的勤勞、聰明、努力，而且學(xué)得特別快。在很多的領(lǐng)域，我們有超越的全球最高水平的可能性，或者說(shuō)追上去是可以看見(jiàn)的。

　　比如，家電行業(yè)已經(jīng)成熟了，具有全球的競(jìng)爭(zhēng)力;汽車(chē)行業(yè)也會(huì)追趕，以后說(shuō)不定還會(huì)超越;還有家電巨頭、安防龍頭，華為這樣的科技巨頭，醫(yī)藥這樣的行業(yè)也在快速的縮小和國(guó)際巨頭的差距。

　　我們擁有工程師紅利，高學(xué)歷的人才越來(lái)越多。未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，以工程技術(shù)人才為核心競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)企業(yè)會(huì)呈現(xiàn)明顯的比較優(yōu)勢(shì)。還有制造業(yè)龍頭的崛起。

　　制造業(yè)龍頭為什么會(huì)崛起?雖然與美國(guó)相比，我們?cè)诟呔饪萍挤矫嫒杂胁罹啵杏沃圃飙h(huán)節(jié)效率提升和持續(xù)的研發(fā)投入會(huì)使得一些企業(yè)在一些領(lǐng)域達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，比如我們的電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域一定會(huì)引領(lǐng)全球，因?yàn)槲覀冇芯薮蟮囊?guī)模優(yōu)勢(shì)，制造業(yè)很強(qiáng)調(diào)規(guī)模，我們有一個(gè)非常龐大人口和市場(chǎng)作為基礎(chǔ)，還有一批企業(yè)家在努力。

　　陳光明言行一致，據(jù)說(shuō)東方內(nèi)部員工大都買(mǎi)了他的產(chǎn)品，讓老板給自己打工。

　　04 陳光明經(jīng)典語(yǔ)錄

　　因?yàn)橘Y本市場(chǎng)誘惑太大了，離錢(qián)太近了，如果你品德不太過(guò)關(guān)，不夠善良，想占別人的便宜，就容易走歪路。

　　一旦走歪路，你還自鳴得意，還沒(méi)有反省，就是典型的“極度聰明卻沒(méi)有智慧”的人，最后一定是會(huì)翻船的。

　　“一年五倍者如過(guò)江之鯽、五年一倍者卻寥若辰星”，這個(gè)就是典型的道理，慢就是快，快就是慢。

　　財(cái)富與真理同在，是我們這個(gè)行業(yè)的可以作為座右銘的。如果你知道這些真理，財(cái)富會(huì)隨之而來(lái)。但是怎么樣才能獲得真理呢?就是憑借智慧。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡