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　　3月29日，聯(lián)想控股股份有限公司(下稱“聯(lián)想控股”，3396.HK)在香港發(fā)布2016年財報。過去一年，聯(lián)想控股收入3070億元，同比下降1%;凈利潤為人民幣48.59億元，同比上升4.3%。其中，以聯(lián)想集團(tuán)為代表的IT業(yè)務(wù)板塊扭虧為盈，貢獻(xiàn)凈利潤13.35億元，而以正奇金融、君創(chuàng)租賃、考拉科技為代表的金融服務(wù)板塊貢獻(xiàn)凈利潤16.13億元，同比增長59%。

　　從財報可以看出，聯(lián)想控股在IT、金融、農(nóng)業(yè)板塊實現(xiàn)更為均衡的發(fā)展。聯(lián)想控股執(zhí)行董事兼總裁朱立南在業(yè)績發(fā)布會上透露公司未來五年的戰(zhàn)略——聚焦金融服務(wù)、創(chuàng)新消費與服務(wù)、農(nóng)業(yè)三大板塊，打造除了聯(lián)想集團(tuán)(股份代號：0992.HK)之外的新的支柱性產(chǎn)業(yè)?！拔覀兿Ｍ?018年到2020年，公司的價值能有一個比較大幅度的成長。”

　　業(yè)績發(fā)布當(dāng)天，聯(lián)想控股股價微跌0.74%，收報20港元。聯(lián)想控股于2015年6月29日在香港上市當(dāng)日收盤價為42.34港元。聯(lián)想控股董事長柳傳志在業(yè)績發(fā)布會上回應(yīng)股價問題稱，“由于方方面面的原因，聯(lián)想控股的股價離上市時的價格還有一段距離，這對我和聯(lián)想的管理層形成了很大的壓力，我們會把這個壓力變成動力?！?/p>

　　發(fā)力金融業(yè)務(wù)

　　聯(lián)想控股的經(jīng)營業(yè)務(wù)分為戰(zhàn)略投資和財務(wù)投資兩大板塊，其中，戰(zhàn)略投資包括IT、金融服務(wù)、創(chuàng)新消費與服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品、新材料五大板塊，2016年營收2942億元，占總營收的96%，凈利潤為26.92億元。以君聯(lián)資本、弘毅投資、聯(lián)想之星為代表的財務(wù)投資營收貢獻(xiàn)僅為5.4億元，凈利潤貢獻(xiàn)與戰(zhàn)略投資板塊相當(dāng)，為29.01億元。財務(wù)投資凈利潤較去年同期55億元相比下滑明顯。

　　從財報披露的戰(zhàn)略投資下各個板塊對聯(lián)想控股營收和利潤的貢獻(xiàn)來看，以手機、個人PC為主營業(yè)務(wù)的聯(lián)想集團(tuán)2016年收入2826億元，而凈利潤41.86億元，其中歸屬于聯(lián)想控股權(quán)益持有人的凈利潤為13.35億元，僅占聯(lián)想控股凈利潤的不到30%。而金融服務(wù)板塊增長迅猛，2016年收入15.83億元，同比增長75%，占總收入的不到0.5%，而卻貢獻(xiàn)了超過33%的凈利潤。這也是聯(lián)想控股今年較為平淡的財報表現(xiàn)最大的亮點之一。

　　創(chuàng)新消費與服務(wù)板塊虧幅擴大，歸屬聯(lián)想控股的凈虧損由2.36億元擴大到3.9億元。聯(lián)想控股解釋，系旗下附屬企業(yè)拜博口腔業(yè)務(wù)擴張，和聯(lián)營企業(yè)利潤貢獻(xiàn)減少所致。歸屬該板塊的聯(lián)營企業(yè)包括神州租車、時趣互動、尋醫(yī)問藥。新三板掛牌上市的神州租車去年凈利潤微增至14.6億元，聯(lián)想控股持有神州租車24%的股份，另外兩家的凈利潤報表中并未透露。

　　聯(lián)想控股管理層表示，未來金融服務(wù)領(lǐng)域是聯(lián)想控股發(fā)力的重點，而其中，銀行、保險、創(chuàng)新金融又是重點方向。聯(lián)想控股是漢口銀行的最大單一股東，同時其聯(lián)營企業(yè)拉卡拉支付目前籌劃A股上市，旗下?lián)碛兄Ц杜普眨C合來看聯(lián)想控股持有銀行與支付等主流金融牌照。2016年，聯(lián)想控股斥資1.1億英鎊投資英國最大養(yǎng)老保險公司PIC部分股權(quán)，正式進(jìn)軍海外保險市場。

　　未來聯(lián)想控股將爭取更多地金融牌照。聯(lián)想控股高級副總裁李蓬透露，公司已經(jīng)向證監(jiān)會提交了申辦證券公司的申請，會很快在國內(nèi)提交申辦一家財產(chǎn)險公司的申請，壽險也是未來我們的發(fā)力的重點?！氨ｋU確實是我們在金融服務(wù)領(lǐng)域下一步布局最重點的一個方向，在境內(nèi)外都是如此?！崩钆畋硎?。

　　IT業(yè)務(wù)扭虧為盈

　　今年聯(lián)想控股IT業(yè)務(wù)扭虧為盈。報告期內(nèi)，IT板塊收入同比下降3.7%，但是凈利潤扭虧為盈，去年同期錄得虧損12.3億元。對此，聯(lián)想控股在財報中解釋道，2015年錄得虧損系聯(lián)想集團(tuán)支付重組費用為37.28億元，以及一次性費用(包括清除智能手機的額外費用及存貨報廢)約20.17億元所致。

　　2014年聯(lián)想集團(tuán)斥資29億美元從谷歌公司接手摩托羅拉，旨在趕超小米成為全球第三大智能手機廠商，而這一收購并沒有給聯(lián)想集團(tuán)帶來銷量的增長，在2016年第四季度，聯(lián)想集團(tuán)的全球智能手機市場份額同比下跌1.6個百分點至3.5%。

　　對于聯(lián)想集團(tuán)，柳傳志表態(tài)，聯(lián)想控股的態(tài)度是“希望給楊元慶(聯(lián)想集團(tuán)CEO)更大的自主決策權(quán)，以及對他很謹(jǐn)慎小心地提出一些建議。如果不能夠很好地了解情況，過多的干預(yù)可能也是不合適的?！绷鴤髦救ツ?月份在聯(lián)想Will大會上曾經(jīng)坦言，聯(lián)想控股以前的股價主要成分是聯(lián)想集團(tuán)，但對于聯(lián)想控股的其他業(yè)務(wù)，市場并不是很了解。

　　朱立南在業(yè)績發(fā)布會上回應(yīng)股價問題時則表示，我們上市的股價很大程度上依賴于聯(lián)想集團(tuán)和神州租車兩家已經(jīng)上市的公司，前者的股價由于重組業(yè)務(wù)調(diào)整，造成了階段性的虧損，它的下降直接影響到聯(lián)想控股的股價。但實際上對業(yè)務(wù)的基本面來說，我們其它的業(yè)務(wù)還是在按照戰(zhàn)略實現(xiàn)成長，未來提振股價，我覺得首先是把我們的基本面做好。

　　“雙輪驅(qū)動”更多子公司上市

　　作為一家“大型投資集團(tuán)”，聯(lián)想控股旗下?lián)碛斜姸嘧庸?，涉及金融、消費、IT等多個領(lǐng)域。而聯(lián)想控股亦將自身的商業(yè)模式定義為“戰(zhàn)略投機+財務(wù)投資”雙輪驅(qū)動。朱立南表示，會繼續(xù)堅持并強化這一商業(yè)模式，從機制和執(zhí)行層面加強雙輪業(yè)務(wù)之間的協(xié)同增效，進(jìn)一步驅(qū)動價值成長。

　　所謂“雙輪驅(qū)動”，柳傳志解釋道，財務(wù)投資所投的領(lǐng)域和項目，為控股的戰(zhàn)略投資所認(rèn)可的時候，控股就可以適時跟進(jìn)。這樣既保證了財務(wù)投資的投資回報率，打破了財務(wù)投資有基金退出時間的限制，也保證了對被投企業(yè)的資金的長期支持，同時進(jìn)入控股以后，能夠使控股的利潤有爆發(fā)式的增長。天使投資的聯(lián)想之星是未來聯(lián)想控股在高科技領(lǐng)域中布下的棋子，因而風(fēng)險投資君聯(lián)資本會格外注意對聯(lián)想之星的跟進(jìn)和投入，這就是我們對未來的部署。

　　這樣的模式需要經(jīng)過較長的培育，未來隨著更多子公司上市，就能更好地體現(xiàn)在聯(lián)想控股的財報上。今年聯(lián)想控股的凈利潤僅實現(xiàn)4%的增幅。聯(lián)想控股集團(tuán)內(nèi)部認(rèn)為，當(dāng)前仍處于轉(zhuǎn)型期，未來聚焦金融服務(wù)、創(chuàng)新消費與服務(wù)及農(nóng)業(yè)與食品三個戰(zhàn)略板塊，以期打造新的支柱型資產(chǎn)，降低對聯(lián)想集團(tuán)的依賴，尋求更為均衡的發(fā)展。

　　聯(lián)系控股方面透露，該公司正在考慮把板塊里面的一些重要的子公司在適當(dāng)?shù)臅r候分拆上市，上市地有可能選擇香港市場，也有可能選擇A股市場。除了拉卡拉支付之外，聯(lián)想控股其它幾家聯(lián)營公司也在積極準(zhǔn)備申報上市，我相信在2018—2020年，會是我們的公司上市以后價值得到比較顯性的市場認(rèn)可的時間點。

　　此外，朱立南還表示，2018年6月29日之后，聯(lián)想控股是有可能分拆我們的子公司上市的?！奥?lián)想控股當(dāng)時選擇在香港上市的一個很重要的原因是，香港市場能支持我們在三年之后分拆我們的業(yè)務(wù)上市，這對公司改善流動性，以及企業(yè)發(fā)展到一定階段之后獲得更多的發(fā)展資源是非常有積極意義的?！?/p>