據(jù)媒體報道，受此前一連串的負(fù)面消息和其在印度公司大裁員并將撤出印度的消息影響，樂視網(wǎng)3月3日股價一路下跌，盤中跌幅一度達(dá)到7.56%，跌破之前樂視創(chuàng)始人兼董事長、樂視控股CEO賈躍亭質(zhì)押樂視網(wǎng)股份成本線。那么問題來了，前段時間已經(jīng)接受融創(chuàng)中國168億元人民幣投資且號稱資金鏈斷裂問題已經(jīng)解決的樂視，為何股價仍一路下跌?

其實提及樂視，除了其主營和上市的樂視網(wǎng)外，業(yè)內(nèi)和資本市場受樂視此前一直宣講的生態(tài)化反模式的影響，其看待樂視的前景已并非單純的樂視網(wǎng)，而是包括智能手機(樂視移動)、智能電視(樂視致新)、電動汽車(賈躍亭個人投資的法拉第未來Faraday Future)、樂視體育等子生態(tài)的表現(xiàn)，但近期諸多的事實證明，這些支撐生態(tài)化反模式的子生態(tài)不僅表現(xiàn)欠佳，還在各自所處的產(chǎn)業(yè)中面臨強勁的挑戰(zhàn)。

首先看賈躍亭最為看重的子生態(tài)之一的汽車業(yè)務(wù)，雖然其在年初美國舉辦的CES上發(fā)布了其首款量產(chǎn)車型——FF91，且號稱創(chuàng)下了全球電動車百公里加速度的記錄，并以此作為主要賣點之一，但不久之后，全球電動汽車?yán)洗蟮奶厮估退⑿铝诉@一記錄。之后特斯拉發(fā)布了2016年第四季度財報，在營收同比增長88%、虧損同比收窄及其CEO馬斯克宣布Model3在今年開始量產(chǎn)的多重利好下，由于投資者對特斯拉持續(xù)“燒錢”模式的憂慮及CFO杰森?惠勒的離職，特斯拉股價大跌6個點。例如摩根斯坦利就發(fā)布警告，2017年上半年，由于生產(chǎn)Model 3汽車，特斯拉的資本支出預(yù)計在20-25億美元，這使得特斯拉剩余資產(chǎn)價值不到10億美元，經(jīng)營風(fēng)險大幅上升。

與此同時，投行高盛也因為擔(dān)心斯拉Model 3車型今年生產(chǎn)時間可能會被推遲以及預(yù)計該公司將出售股權(quán)募集17億美元資金，將特斯拉股票評級從“中性”下調(diào)至“賣出”，進(jìn)而導(dǎo)致特斯拉的股價再次下跌，截止到目前，特斯拉僅在今年，其股價的總跌幅已經(jīng)達(dá)到11%左右。

所謂以人為鏡。作為深耕電動汽車10多年，被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為該產(chǎn)業(yè)老大的特斯拉到現(xiàn)在依然在量產(chǎn)一款汽車時需要“燒錢”，幾乎從零起步的法拉第未來就更可想而知。而從其近期披露的各種信息看，所謂造車實際上均處在前期準(zhǔn)備階段(例如工廠建設(shè)剛進(jìn)入第二階段)，這意味著后期的投入將巨大，至于需要“燒”多少錢才能達(dá)到量產(chǎn)，至少可以滿足其聲稱的訂單的需求，未知的因素(包括技術(shù))太多，但這些因素中惟一可以肯定的就是“燒錢”。據(jù)樂視官方保守估計，法拉第未來至少需要100億元才能正式投產(chǎn)開賣，而最近，賈躍亭希望給法拉第未來再融資10億美元，先不說些錢真的能否滿足一款高端量產(chǎn)車的需求和是否可以盈利，賈躍亭目前最大的問題就是融資的手段和資本已經(jīng)耗費殆盡。

除了汽車外，隸屬于樂視移動的智能手機在賈躍亭宣稱的樂視生態(tài)化反模式中應(yīng)是僅次于汽車的重要子生態(tài)之一，但其表現(xiàn)更是令人擔(dān)憂。變相并購來的酷派除了大幅虧損外，其去年規(guī)模也在大幅縮減，去年全年出貨量僅為1500萬部，加上樂視自身的2000萬部左右，其規(guī)模充其量在智能手機產(chǎn)業(yè)中屬于其他，不要說第一陣營，甚至不及第二陣營的聯(lián)想、中興和小米等，而這還是在樂視智能手機硬件本身不掙錢(其實是賠錢)下取得的。而到了今年，形勢可能更加惡化。據(jù)賽諾數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在今年1月，樂視手機的線上出貨量僅21萬部，在前10的排名中僅位列第8，同比下滑42.4%，為10大廠商中跌幅最大;按營收計，在前10排名中墊底，同比下滑46.1%，為10大廠商中跌幅最大。而從整體(線上和線下)出貨量和營收看，樂視手機出貨量未能進(jìn)入前10，營收在前10中排名墊底，同比下滑10.5%。

可以說，新年伊始，樂視手機陷入了出貨量與營收均大幅下滑的窘境。如果說之前，樂視手機的策略或者說模式是以低于手機硬件的成本價來促進(jìn)自身手機銷量的增長，化反成樂視的會員，那么從目前看，這種模式已經(jīng)失效，即在營收大幅下滑和虧損的情況下，手機銷量不增反降，這才是危機的根源所在。

再看相對樂視非上市板塊中比較好的智能電視(隸屬于樂視致新)，與智能手機類似，其模式也是以低于該市場的成本價化反成樂視會員來盈利，但從其今年開始強調(diào)智能電視業(yè)務(wù)本身要盈利，且與其他智能電視廠商跟風(fēng)漲價看，前期樂視智能電視所謂的生態(tài)化反根本不能彌補硬件本身銷售帶來的虧損，這里先不說其業(yè)務(wù)本身能否最終盈利或者盈利面臨的諸多不確定因素，僅從硬件要盈利和漲價這些現(xiàn)象，賈躍亭再次自證了樂視生態(tài)化反模式的脆弱，甚至是悖論。

從上述業(yè)內(nèi)及樂視最為熟悉和看中的汽車、手機和智能電視生態(tài)看，樂視生態(tài)化反模式最大的悖論不是業(yè)內(nèi)熟知的“燒錢”，而是“燒錢”之后并未在相關(guān)產(chǎn)業(yè)中打造出可以彼此支撐其生態(tài)化反模式的核心競爭力，加之某些業(yè)務(wù)板塊本身的表現(xiàn)就與生態(tài)化反模式存在悖論，而此次樂視股價的暴跌，更是業(yè)內(nèi)對于樂視生態(tài)化反模式悖論的一種切入本質(zhì)的反映。也許樂視生態(tài)化反的故事該講完了。