中國證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸今天（2月17日）表示，鑒于現(xiàn)行規(guī)則下定價機制存在較大套利空間，部分公司過度融資，證監(jiān)會即日起，對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》部分條件進行修訂。

　　本次修訂采取新老劃斷的做法，已經(jīng)受理的再融資申請不受影響。

　　同時，證監(jiān)會發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，以理順非公開發(fā)行股票的定價機制、進一步規(guī)范上市公司再融資行為。

　　證監(jiān)會《監(jiān)管問答》明確的主要內(nèi)容包括三方面：

　　一是上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。

　　二是上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票。

　　但對于發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速再融資的，不受此期限限制。

　　三是上市公司申請再融資時，除金融類企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形。

　　證監(jiān)會表示，現(xiàn)行再融資制度自2006年實施，過度融資、編項目找概念進入新行業(yè)，有些公司募集資金大量閑置，變相投向理財產(chǎn)品，變向脫實向虛。

　　定價機制存在套利空間，受到市場詬病。發(fā)行門檻較低，行政約束相對寬松。從實際情況看，投資者看重價格折扣，忽略公司內(nèi)在價值，造成資金流向短期逐利為目標，不利于保護中小投資者合法權(quán)益。

　　證監(jiān)會發(fā)言人稱，目前資本市場上再融資行為暴露出一些問題，急需調(diào)整：

　　一是部分上市公司存在過度融資傾向。脫離主業(yè)，偏項目、炒概念，或者脫實向虛，投向理財產(chǎn)品等類金融業(yè)務(wù)，融資規(guī)模遠超實際需要。

　　二是非公開發(fā)行定價機制選擇存在較大套利空間，廣為市場詬病。投資者往往忽略公司成長性和內(nèi)在價值。過分關(guān)注價差，以短期逐利為目標。不利于資源有效配置和長期資本的形成。

　　三是再融資品種失衡，可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等股債結(jié)合產(chǎn)品和公發(fā)品種發(fā)展緩慢。

　　2月9日，新華社發(fā)表的其中一篇文章稱，在上市公司巨額再融資的同時，一些公司又將巨額資金用于購買理財產(chǎn)品等投資事項。統(tǒng)計顯示，2016年共計超過700家上市公司累計購買理財產(chǎn)品逾7000億元，約占同年上市公司再融資金額的50％。

　　文章提到，在市場人士看來，這類公司將大量的資金用于購買理財產(chǎn)品，一方面表明這些公司并不缺錢，另一方面也說明這些公司不務(wù)正業(yè)。過度融資降低了募集資金的使用效率，甚至助推了市場資金的“脫實向虛”。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年到今年1月下旬，上市公司通過定增、優(yōu)先股、配股、可轉(zhuǎn)債等再融資方式合計融資規(guī)模接近2萬億元，是同期IPO融資規(guī)模的超10倍。