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三年負(fù)債幾乎翻番 吉利稱沃爾沃IPO沒有迫切性

  • 2018年8月17日 ZhouXun來源:第一財經(jīng)網(wǎng) 1315 86
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李東輝表示,雖然近兩年來吉利進(jìn)行了多次的海外并購,并頻繁進(jìn)行投融資,但吉利并不盲目。吉利的每一樁并購都不是簡單的重復(fù),而是經(jīng)過深思熟慮,以未來戰(zhàn)略為基礎(chǔ)進(jìn)行全盤考慮的,“不是為了并購而并購”。

自2017年6月浙江吉利控股集團(tuán)成功收購馬來西亞寶騰汽車49.9%股份、英國路特斯51%股份至今,已過去一年。

近日有消息稱,浙江吉利控股集團(tuán)(下稱“吉利控股”)正考慮投資至少15億英鎊(約合131億元人民幣)重振路特斯汽車。同時,吉利控股還在與馬來西亞EtikaAutomotive公司商談,擬進(jìn)一步增持路特斯股權(quán)。吉利汽車集團(tuán)副總裁楊學(xué)良在接受記者采訪時并未正面回應(yīng)上述投資金額,只表示:“明年上海車展前,吉利會發(fā)布路特斯的整體戰(zhàn)略規(guī)劃。”

“在品牌規(guī)劃上,如果做比較,吉利相當(dāng)于大眾,沃爾沃相當(dāng)于奧迪,路特斯相當(dāng)于保時捷,寶騰相當(dāng)于斯柯達(dá)?!奔毓杉瘓F(tuán)董事、常務(wù)副總裁兼CFO李東輝告訴記者。他表示,吉利目前已經(jīng)對路特斯未來的發(fā)展路線和產(chǎn)品有了相對清晰的規(guī)劃。路特斯是做跑車起家,所以未來旗下仍然會有跑車產(chǎn)品,但同時,借鑒保時捷的成功,路特斯未來也會推出更加高端的SUV產(chǎn)品。

吉利要重振路特斯,參照當(dāng)年吉利復(fù)興沃爾沃所投入的高達(dá)110億美元的資金,這同樣也意味著大額的資金投入以及資源投入。在過去一年多的時間里,吉利頻繁進(jìn)行海外并購,除收購寶騰、路特斯股權(quán)、入股AB沃爾沃以及戴姆勒,并全資收購美國飛行汽車。不僅如此,吉利還同時在國內(nèi)和海外市場有多個項目投建。

業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張和頻繁的跨國并購讓吉利的資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模不斷攀升。2014年末,其資產(chǎn)總額為1301.3億元,總負(fù)債為974.7億元;到今年一季度,公司的總負(fù)債上漲到1842.6億元,資產(chǎn)總額更是擴(kuò)大到2773.8億元。

三年負(fù)債幾乎翻番

記者注意到,4月20日,吉利控股曾在上海清算所披露材料,計劃發(fā)行20億元中票。在資金用途中,吉利控股方面表示,其中10億元用于歸還集團(tuán)公司銀行貸款,10億元用于歸還公司企業(yè)債券,從而降低間接融資占比,提高直接融資占比,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。據(jù)募集說明,截至2017年9月末,吉利控股及其下屬子公司待償還中期票據(jù)35億元、企業(yè)債22億元、公司債20億元、海外債7億美元、5億歐元和30億瑞典克朗。合計77億元人民幣、7億美元、5億歐元及30億瑞典克朗。公司的負(fù)債合計上升至1678.7億元,增幅達(dá)到72%。2014年至2016年及2017年9月末,吉利的資產(chǎn)負(fù)債率分別為74.90%、74.41%、69.76%和68.63%,比例逐年下降。

在當(dāng)時,有多家媒體據(jù)此質(zhì)疑對吉利的高負(fù)債率進(jìn)行質(zhì)疑。吉利方面并未就此作出回應(yīng)。然而7天之后,這筆發(fā)債因公司融資計劃有變而取消。李東輝近日在接受第一財經(jīng)記者采訪時首次回應(yīng)當(dāng)時取消發(fā)債的原因,以及對于吉利“高負(fù)債”的看法。他表示,取消發(fā)債是因為當(dāng)時利率過高,發(fā)債并不劃算。

對于資產(chǎn)負(fù)債,他認(rèn)為目前業(yè)內(nèi)對于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高低的評判標(biāo)準(zhǔn),更多參照的是國內(nèi)上市公司的情況?!鞍凑帐澜缥灏購?qiáng)資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)來看,(企業(yè)的負(fù)債)普遍都是在70%多,很多都是在80%,包括寶馬、奔馳、大眾,在全世界的最成功的幾個汽車企業(yè),他們的資產(chǎn)負(fù)債率都是在78%以上。所以吉利完全是符合標(biāo)準(zhǔn)的。”吉利控股的負(fù)債雖然達(dá)到1842.6億元,但總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到2773.83億元(截至2018年一季度)。與此同時,李東輝說,2017年吉利控股手中握有現(xiàn)金540億元,銀行承兌稅票240億元,現(xiàn)金加等價物約等于780億元現(xiàn)金等價物。在他看來,吉利控股2017年的資產(chǎn)負(fù)債率為67.3%,低于70%。同時,從凈利潤上看,2016年和2017年,吉利控股的凈利潤分別為117億元和188億元,利潤增長快速。因此在他看來,這樣的負(fù)債是合理并且可控的。

針對外界所言,吉利的海外并購使得其資金鏈承壓的問題,李東輝表示,此前收購戴姆勒股權(quán),吉利并未動用境內(nèi)資金,也并未用吉利控股集團(tuán)和旗下任何一個公司進(jìn)行抵押擔(dān)保。在吉利計劃收購戴姆勒的過程中,有境外三家銀行參與其中。在此之前,興業(yè)銀行已經(jīng)公開表示參與了吉利入股戴姆勒的項目。和收購沃爾沃一樣,李書福在兩三年前就已經(jīng)在考慮相關(guān)事宜,但收購的過程卻很迅速。整個收購的資金結(jié)構(gòu)方面,吉利采用了“股權(quán)領(lǐng)口”的方式。“由境外的家銀行來搭建這些結(jié)構(gòu),包括股票的購買,也包括引資結(jié)構(gòu)的安排,全是用這些股票自身的這些結(jié)構(gòu)設(shè)置相應(yīng)來做到的?!?/p>

“上行的收益的話,在一定的收益范圍內(nèi)是屬于吉利的,但是超出相應(yīng)的收益范圍,我們把這個收益放棄掉了。對于下跌的風(fēng)險空間,也基本上封存在很小的范圍內(nèi)。具體來講,無論它跌多少,我們能承受非常小的不到10%的損失?!崩顤|輝說。他強(qiáng)調(diào)對于吉利控股來說,入股戴姆勒并非為了投資收益,而是看重此后的協(xié)同空間。目前吉利已經(jīng)在和戴姆勒方面就此進(jìn)行探討。

沃爾沃IPO沒有迫切性

李東輝表示,雖然近兩年來吉利進(jìn)行了多次的海外并購,并頻繁進(jìn)行投融資,但吉利并不盲目。吉利的每一樁并購都不是簡單的重復(fù),而是經(jīng)過深思熟慮,以未來戰(zhàn)略為基礎(chǔ)進(jìn)行全盤考慮的,“不是為了并購而并購”。

“我們一直是堅持在做好主業(yè)的基礎(chǔ)上,在保證產(chǎn)銷量上、收入增長、利潤的增長良性的前提下再做其他的融資安排。”比如沃爾沃,最近也頻頻有消息稱,沃爾沃正準(zhǔn)備IPO。今年5月,吉利選擇了花旗銀行、高盛集團(tuán)和摩根斯坦利來協(xié)助沃爾沃汽車的IPO事宜,計劃最早在今年秋天發(fā)行股票。

“在投行們看來,沃爾沃是目前為數(shù)不多的,處于盈利還未登陸資本市場的知名國際汽車企業(yè)?!崩顤|輝說:“多家投行都對沃爾沃的上市路徑進(jìn)行過分析討論,并屢次找到我們希望能推動沃爾沃上市,但這件事首先要交由沃爾沃董事會管理層進(jìn)行討論。到目前為止,沃爾沃董事會還未向吉利方面提出上市建議。吉利作為沃爾沃的控股股東,對其是否上市有最終決定權(quán),但也尊重沃爾沃董事會的意見?!?/p>

同時,他表示,在未收到沃爾沃董事會的意見前,吉利還未就此進(jìn)行正面討論,而沃爾沃目前良好的盈利狀態(tài)也沒有上市的迫切性。

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