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交易所嚴(yán)格控制并購重組停牌

  • 2018年8月15日 FanTianQing來源:新浪網(wǎng)、百度百科 1123 72
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近期,交易所正嚴(yán)格控制并購重組停牌。這意味著上市公司因并購重組動(dòng)輒幾個(gè)月的長時(shí)間停牌,將成為過去式。

近期,交易所正嚴(yán)格控制并購重組停牌。這意味著上市公司因并購重組動(dòng)輒幾個(gè)月的長時(shí)間停牌,將成為過去式。投行人士表示,并購重組不停牌或者縮短預(yù)案公布前的停牌期,可能成為新常態(tài)。這也對(duì)中介機(jī)構(gòu)的工作提出挑戰(zhàn),操作重組交易需要有全新的應(yīng)對(duì)措施。

華南一家大型投行的業(yè)務(wù)總監(jiān)告訴記者,在不停牌的情況下籌劃重大資產(chǎn)重組,最大的風(fēng)險(xiǎn)在于股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致發(fā)行價(jià)格難鎖定,影響交易意愿。

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定,上市公司擬采取發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)的,發(fā)行股份的價(jià)格不得低于市場參考價(jià)(本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一)的90%。

信公咨詢合伙人黃智表示:“以往停牌的時(shí)候,股票價(jià)格基本就鎖定了。涉及發(fā)股購買資產(chǎn)時(shí),大家至少是在一端確定的情況下協(xié)商方案。現(xiàn)在嚴(yán)控停牌了,中介機(jī)構(gòu)推行交易的難度將提升?!?/p>

前述投行業(yè)務(wù)總監(jiān)表示,直接披露預(yù)案的做法要求保密合規(guī)工作到位。到了披露預(yù)案的階段,上市公司、并購標(biāo)的和中介機(jī)構(gòu)有相當(dāng)多的人員牽涉其中,這對(duì)內(nèi)幕信息控制提出了較高要求。

也有投行人士表示,不管停牌與否,上市公司理應(yīng)按相關(guān)法律法規(guī)的要求管理內(nèi)幕信息,中介機(jī)構(gòu)相關(guān)人員作為法定內(nèi)幕信息知情人,也對(duì)內(nèi)幕信息承擔(dān)保密義務(wù)。在不停牌的情況下,內(nèi)幕交易防控更應(yīng)該落實(shí)到位。

事實(shí)上,交易所嚴(yán)格控制并購重組停牌已經(jīng)持續(xù)了半年多。今年以來,多家上市公司未申請(qǐng)停牌就披露了籌劃重大資產(chǎn)重組的提示公告及進(jìn)展,甚至直接披露了重組方案。

黃智表示,重組不停牌在實(shí)際推行中,市場并沒有出現(xiàn)異常波動(dòng),這說明監(jiān)管的大方向沒有問題?!拔曳浅VС帜壳暗闹亟M不停牌制度。但中介機(jī)構(gòu)和上市公司在實(shí)操中難免會(huì)遇到一些問題。”

在黃智看來,此前重大資產(chǎn)重組一般1個(gè)月披露行業(yè),2個(gè)月披露交易對(duì)手,3個(gè)月完成重組預(yù)案,這些都是按照停牌的情況來算的?,F(xiàn)在改成分階段披露,如何披露?什么時(shí)候披露哪些內(nèi)容?都需要進(jìn)一步摸索。

關(guān)于鎖價(jià)和停牌的矛盾,前述投行業(yè)務(wù)總監(jiān)表示,一方面,當(dāng)前的定價(jià)機(jī)制或需要進(jìn)行新的調(diào)整,進(jìn)一步提升定價(jià)彈性;另一方面,建議簡化預(yù)案的披露,平衡操作上的難度。

名詞解釋:并購重組

并購重組是搞活企業(yè)、盤活國企資產(chǎn)的重要途徑?,F(xiàn)階段我國企業(yè)并購融資多采用現(xiàn)金收購或股權(quán)收購支付方式。隨著并購數(shù)量的劇增和并購金額的增大,已有的并購融資方式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足,拓寬新的企業(yè)并購融資渠道是推進(jìn)國企改革的關(guān)鍵之一。

并購重組是兩個(gè)以上公司合并、組建新公司或相互參股。它往往同廣義的兼并和收購是同一意義,它泛指在市場機(jī)制作用下,企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。

并購在國際上通常被稱為“M&A”,即英文Merger & Acquisition

1,謀求企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長,促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張

2,追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和獲取壟斷利潤

3,獲取先進(jìn)技術(shù)與人才,跨入新的行業(yè)

4,收購低價(jià)資產(chǎn)從中謀利或轉(zhuǎn)手倒賣

5,買殼上市

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