高盛：小米估值在700到860億美元之間

• 2018年6月12日 ZhouXun來(lái)源：新浪科技 1112 71
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  2018-2024年中國(guó)手機(jī)蓋板行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估咨詢報(bào)告

  手機(jī)蓋板行業(yè)研究報(bào)告主要分析了手機(jī)蓋板行業(yè)的國(guó)內(nèi)外發(fā)展概況、行業(yè)的發(fā)展環(huán)境、市場(chǎng)分析（市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)特點(diǎn)等）、競(jìng)爭(zhēng)分析（行業(yè)集中度、競(jìng)爭(zhēng)格局、競(jìng)爭(zhēng)組群、競(jìng)爭(zhēng)因素等）、產(chǎn)品...

高盛在報(bào)告中指出：“小米通過硬件和無(wú)可匹敵的用戶體驗(yàn)來(lái)整合互聯(lián)網(wǎng)用戶體驗(yàn)。該公司的硬件產(chǎn)生了流量，軟件搭建了平臺(tái)，他們的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)則負(fù)責(zé)產(chǎn)生營(yíng)收和利潤(rùn)?！?/p>

彭博社報(bào)道，一直以來(lái)，很多人都在拿雷軍與喬布斯相比較。如今，一些分析師表示雷軍創(chuàng)立的小米，在某一個(gè)方面的表現(xiàn)達(dá)到了蘋果的兩倍。

小米香港IPO承銷商之一的摩根士丹利表示，小米有著較高的市場(chǎng)份額，以及快速的增長(zhǎng)軌跡，因此該公司屬于國(guó)際知名手機(jī)制造商。摩根士丹利在本周發(fā)布的一份報(bào)告中表示，小米當(dāng)前的公允價(jià)值在650億美元到850億美元之間，達(dá)到了2019年分析師預(yù)測(cè)的調(diào)整后收益的27-34倍。

彭博社的數(shù)據(jù)顯示，蘋果當(dāng)前的市值是2019年分析師預(yù)測(cè)的調(diào)整后收益的14.5倍。從這個(gè)角度來(lái)看，小米大約達(dá)到了蘋果的兩倍。摩根士丹利表示，小米超越分析師預(yù)期的幅度不但超過了蘋果，也超過了其他一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，例如智能硬件廠商Fitbit和GoPro以及一些主要的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，例如阿里巴巴和百度。

雖然摩根士丹利的這個(gè)分析是銀行的股票分析師發(fā)布的，而不是投資銀行家所發(fā)布的，但是我們還是能夠從這個(gè)報(bào)告中看出一些端倪。據(jù)消息人士透露，小米計(jì)劃通過本次IPO獲得大約100億美元的資金，其中一半來(lái)自香港IPO，另外一半來(lái)自中國(guó)大陸。

出貨量增加

摩根大通銀行分析師在另外一份報(bào)告中表示，2020年之后小米的現(xiàn)金流將會(huì)迎來(lái)顯著增長(zhǎng)，因此該公的市值最高可能達(dá)到920億美元。CLSA Ltd認(rèn)為，該公司的成功，來(lái)源于他們以較低的價(jià)格提供了“世界級(jí)的產(chǎn)品”，并且該公司還在銷售利潤(rùn)率較高的服務(wù)。

CLSA預(yù)測(cè)，今年小米的手機(jī)出貨量有可能提升42%，總數(shù)達(dá)到1.3億部。2019年，該公司的手機(jī)出貨量有望達(dá)到1.79億部，2020年有望達(dá)到2.186億部。而在上一個(gè)財(cái)年，蘋果iPhone的出貨量為2.168億部。

高盛分析師在自己的報(bào)告中寫道，小米在中國(guó)擁有大約1億用戶，該公司通過一整套的線上服務(wù)進(jìn)行盈利。作為小米IPO的承銷商之一，高盛分析師認(rèn)為小米的市值在700億美元到860億美元之間。這個(gè)市值預(yù)測(cè)是分析師預(yù)測(cè)的2019年調(diào)整后凈收入的26-32倍。

服務(wù)營(yíng)收

高盛在報(bào)告中指出：“小米通過硬件和無(wú)可匹敵的用戶體驗(yàn)來(lái)整合互聯(lián)網(wǎng)用戶體驗(yàn)。該公司的硬件產(chǎn)生了流量，軟件搭建了平臺(tái)，他們的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)則負(fù)責(zé)產(chǎn)生營(yíng)收和利潤(rùn)?！?/p>

該公司在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩的時(shí)候進(jìn)入了市場(chǎng)：用戶更新設(shè)備的周期變得更長(zhǎng)，一些成熟的市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了飽和。小米正在試圖通過高利潤(rùn)服務(wù)來(lái)獲得收入。

上個(gè)月的一份交易文件顯示，CLSA、高盛和摩根士丹利將會(huì)作為主承銷商負(fù)責(zé)小米的香港IPO。有消息人士透露，瑞士信貸銀行、德意志銀行、摩根大通和其他6家中國(guó)銀行也將會(huì)為小米提供股權(quán)銷售方面的協(xié)助。

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