央行上調(diào)28天期逆回購(gòu)5個(gè)基點(diǎn) 引導(dǎo)市場(chǎng)利率上行

• 2018年5月29日 ZhouXun來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 559 31
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  2018-2023年中國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。供應(yīng)鏈金融行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決...

市場(chǎng)利率方面，國(guó)內(nèi)國(guó)債收益率曲線，長(zhǎng)端小幅下行，而短端小幅上行，整個(gè)收益率曲線向平滑修復(fù)的同時(shí)變得更加平坦。

央行昨日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了300億元逆回購(gòu)操作，此次公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放300億元。其中，200億元7天期逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率是2.55%，100億元28天期逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率為2.85%，前者繼續(xù)與前值持平，后者較前次上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀昨日對(duì)記者表示，本周公開(kāi)市場(chǎng)共有3700億元逆回購(gòu)到期，周一在無(wú)逆回購(gòu)到期的情況下，央行投放300億元28天期逆回購(gòu)資金，可能是為了平復(fù)上周五市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)的資金壓力。同時(shí)，央行也存在試探市場(chǎng)跨月資金實(shí)際壓力的意圖。本周央行繼續(xù)維持相對(duì)中性的對(duì)沖到期逆回購(gòu)操作的可能性較大。銀行間市場(chǎng)利率受跨月資金需求影響出現(xiàn)波動(dòng)，但總體中樞水平較為穩(wěn)定。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對(duì)記者表示，本周逆回購(gòu)到期量為3700億元，壓力一般，考慮到當(dāng)下逆回購(gòu)余額并不高，央行操作空間較大，能夠確保流動(dòng)性的合理穩(wěn)定。

魯政委表示，整體來(lái)看，雖然月末臨近，但本周資金面超預(yù)期緊張的可能性不大，月末財(cái)政支出將平滑流動(dòng)性波動(dòng)，央行操作也會(huì)確保流動(dòng)性的合理穩(wěn)定。季末效應(yīng)更多會(huì)表現(xiàn)為中長(zhǎng)期資金利率的防御性上行;同時(shí)本周7天資金繼續(xù)跨月，價(jià)格將進(jìn)一步提升。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對(duì)記者表示，近期利率市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)，一是境內(nèi)外利差逐步縮窄。美國(guó)10年期國(guó)債收益率逐步攀升，與此同時(shí)，我國(guó)10年期國(guó)債收益率波動(dòng)下行，中美無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利差由年初的1.44%降至0.67%，結(jié)果導(dǎo)致近期人民幣匯率接連出現(xiàn)調(diào)整，再次逼近6.40。二是我國(guó)利率曲線進(jìn)一步陡峭化，表現(xiàn)為短端利率逐漸下行，而中長(zhǎng)端利率逐漸上行，體現(xiàn)了流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。以上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR為例，最近9個(gè)交易日，SHIBOR隔夜和1周期拆放利率分別下降23.3個(gè)基點(diǎn)和2.9個(gè)基點(diǎn)，而1個(gè)月、3個(gè)月和1年期拆放利率分別提高了1.5個(gè)基點(diǎn)、16個(gè)基點(diǎn)和1.3個(gè)基點(diǎn)。

在王有鑫看來(lái)，央行提高28天期逆回購(gòu)利率一方面可以引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞上移，縮窄境內(nèi)外利差，穩(wěn)定匯率和跨境資本流動(dòng);另一方面，也是利率市場(chǎng)化的一種體現(xiàn)，操作利率隨行就市，反映了資金供求關(guān)系，有利于市場(chǎng)形成合理的利率預(yù)期。此外，在美聯(lián)儲(chǔ)6月份大概率加息背景下，也是提前防范和應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)之舉。近期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、新興市場(chǎng)匯率波動(dòng)加大，而我國(guó)市場(chǎng)利率卻逆勢(shì)而動(dòng)，年內(nèi)呈下行趨勢(shì)，如果形勢(shì)一旦逆轉(zhuǎn)，將會(huì)對(duì)跨境資本流動(dòng)、市場(chǎng)融資和企業(yè)杠桿率產(chǎn)生較大沖擊。因此，提前通過(guò)提高操作利率向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性可能逐步收緊的信號(hào)，有利于防控金融風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本帶來(lái)較大干擾。

陳冀認(rèn)為，央行上調(diào)28天期逆回購(gòu)5個(gè)基點(diǎn)，有引導(dǎo)市場(chǎng)利率上行的含義，可能受一段時(shí)間以來(lái)中美國(guó)債利差收窄的影響較大。然而市場(chǎng)利率方面，國(guó)內(nèi)國(guó)債收益率曲線，長(zhǎng)端小幅下行，而短端小幅上行，整個(gè)收益率曲線向平滑修復(fù)的同時(shí)變得更加平坦。

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