檢修裝置復(fù)產(chǎn)憂慮拖累市場

聚乙烯行業(yè)在4—6月進入集中檢修期，檢修對供應(yīng)的調(diào)節(jié)作用相對明顯，此次檢修涉及產(chǎn)能300萬噸，影響產(chǎn)量36萬噸。LLDPE期貨在4—5月反復(fù)磨底，沒有進一步下跌，5月中旬后在檢修量加大及資金推動下開啟一波反彈行情。隨后因市場擔心前期檢修的石化裝置計劃在6月底前逐步復(fù)產(chǎn)，LLDPE期價弱勢回調(diào)。

從聚乙烯檢修裝置計劃表來看，主要是5月檢修的兩套裝置計劃在6月底前重啟。一套是齊魯石化65萬噸產(chǎn)年能，計劃6月30日重啟;另一套是蘭州石化20萬噸年產(chǎn)能，計劃在6月21日重啟。兩套裝置共計85萬噸年產(chǎn)能，實際量能并不算大。

2017年P(guān)E新產(chǎn)能投放壓力主要聚焦在神華寧煤，該裝置投產(chǎn)計劃在6月，上半年投產(chǎn)73萬噸左右，其中30萬噸是高壓或EVA，43萬噸是全密度，整體投放力度小于預(yù)期，對市場影響有限。

從聚乙烯行業(yè)開工率來看，華北地區(qū)的聚乙烯開工率已經(jīng)大幅下降至56%的低位水平，中石化華北、華東、華南部分企業(yè)開工率也回落至77%，實際供應(yīng)壓力并不大。

聚烯烴去庫存還未完成

從去年年底累積的聚烯烴庫存在春節(jié)后達到高峰，石化庫存最高時達到104萬噸，隨后經(jīng)歷去庫存階段。但今年石化去庫存進程整體緩慢。當前石化庫存小幅下降至85萬噸附近，整體相對偏高，聚烯烴行業(yè)去庫存并未完成。后期可能通過價格振蕩下跌的方式實現(xiàn)去庫存，當庫存回落到合理水平時可能迎來價格回升。

從聚乙烯市場內(nèi)外價差來看，進口倒掛依舊維持在相對高位，進口倒掛高峰在4月，彼時超過1600元/噸。近期CFR遠東低端LLDPE進口價折算人民幣在9870元/噸上方，華東LLDPE中間現(xiàn)貨價為9460元/噸，進口倒掛仍超過400元/噸。受此影響，聚乙烯到港量下降，出口量將會上升。最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月PE出口總量22979噸，同比增加15.82%;4月PE進口86.43萬噸，環(huán)比減少23.1%，同比增加1.5%。海關(guān)數(shù)據(jù)印證進口下降、出口增加的狀態(tài)，這將有利于消化港口庫存，當前港口庫存已經(jīng)比較接近合理水平。

需求好轉(zhuǎn)可能要到6月下旬

當前是LLDPE下游需求淡季，下游消費整體表現(xiàn)不佳。近期塑料薄膜產(chǎn)量同比增加0.7%，農(nóng)用薄膜產(chǎn)量同比減少3.2%，農(nóng)膜開工率維持在24%的相對低位。下游制品廠因環(huán)保不過關(guān)被關(guān)閉，下游開工率不高。預(yù)計到6月下旬，下游裝置檢修停工逐步開工，農(nóng)膜需求旺季也將逐步啟動。因此，6月下旬后，下游需求可能會有所好轉(zhuǎn)。

綜上近述，當前LLDPE期貨持續(xù)調(diào)整，在沒有明顯利好驅(qū)動的情況下，預(yù)計價格仍將振蕩。聚乙烯供應(yīng)雖然有壓力但實際影響有限，預(yù)計6月下旬需求將有所好轉(zhuǎn)。