近年來(lái)，定制家居上市企業(yè)陣營(yíng)再擴(kuò)容，5月12日，志邦廚柜IPO首發(fā)獲通過(guò)，定制家居行業(yè)又一家IPO即將上市登陸資本市場(chǎng)。志邦廚柜把握市場(chǎng)趨勢(shì)，“以整體廚柜為基礎(chǔ)、以全屋定制家居為方向”的經(jīng)營(yíng)策略將持續(xù)強(qiáng)化定制家居領(lǐng)域布局。

定制家居需求旺盛，行業(yè)天花板尚遠(yuǎn)

根據(jù)搜房家居研究中心的調(diào)查研究數(shù)據(jù)，當(dāng)前中青年為家居消費(fèi)的主流消費(fèi)群體，家居消費(fèi)群體年輕化趨勢(shì)明顯，25歲-35歲消費(fèi)者占比合計(jì)為66%。由于年輕一代家居消費(fèi)群體風(fēng)格多樣化、需求個(gè)性化特征日益明顯，其不但注重家居產(chǎn)品的功能需要，也注重裝飾美觀(guān)、彰顯個(gè)性的需要。

成品家居產(chǎn)品由于設(shè)計(jì)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化和大眾化，難以滿(mǎn)足消費(fèi)者個(gè)性化需求;定制家居產(chǎn)品則可以最大程度的滿(mǎn)足用戶(hù)個(gè)性化需求，增加家居裝飾的整體性和藝術(shù)感。因此，定制家居成為家居消費(fèi)群體年輕化的最大受益者。

廣發(fā)證券研究員指出，當(dāng)前定制家居主要集中在定制衣柜與定制廚柜，而其他定制柜類(lèi)產(chǎn)品滲透率相對(duì)較低，目前定制衣柜滲透率約為28%，定制櫥柜滲透率約為57%。2016年定制衣柜市場(chǎng)規(guī)模約為447.53億元，定制廚柜市場(chǎng)規(guī)模約為877.80億元。預(yù)計(jì)，至2020年，我國(guó)定制衣柜滲透率將達(dá)到40%，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到929.32億元;定制廚柜滲透率將達(dá)到69%，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1482.07億元。另外，推測(cè)其他定制柜類(lèi)市場(chǎng)空間大約為3892億元，而2016年行業(yè)內(nèi)其他定制柜類(lèi)市場(chǎng)規(guī)模僅143.4億元，其他定制柜類(lèi)市場(chǎng)同樣存在廣闊的提升空間。

志邦廚柜本次IPO招股書(shū)顯示，志邦廚柜主營(yíng)業(yè)務(wù)為整體廚柜、定制衣柜產(chǎn)品，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例均超96%。

以銷(xiāo)定產(chǎn)企業(yè)無(wú)庫(kù)存壓力，商業(yè)模式是隱形壁壘

傳統(tǒng)成品家具和零售企業(yè)近幾年的發(fā)展中愈發(fā)表現(xiàn)出不利，如成品家具企業(yè)皇朝家私自12年以后業(yè)績(jī)不斷下滑。大型家具賣(mài)場(chǎng)紅星美凱龍無(wú)論收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)都是呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。反觀(guān)定制家居企業(yè)在近年實(shí)現(xiàn)快速的增長(zhǎng)，行業(yè)年均增速約為20%，龍頭企業(yè)發(fā)展增速都有近40%增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超近年家具零售額10%增長(zhǎng)。

定制家居能夠后發(fā)制人，關(guān)鍵在于商業(yè)模式的創(chuàng)新，定制家居采取的是先下單，后生產(chǎn)的方式，生產(chǎn)量完全取決于客戶(hù)下單數(shù)。所以定制企業(yè)幾乎沒(méi)有任何庫(kù)存壓力。以索菲亞、志邦廚柜、歐派和尚品宅配為代表的定制家居公司，其存貨周轉(zhuǎn)率普遍比成品家具企業(yè)高，2016年上述公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為，8.67、7.94、7.32以及7.11。另外再加上定制家居企業(yè)需要在大數(shù)據(jù)處理能力、柔性化生產(chǎn)能力、服務(wù)能力和管理能力提出了更高的要求，才能滿(mǎn)足市場(chǎng)對(duì)于定制產(chǎn)品的高水平要求，行業(yè)存在較高的隱形壁壘。

志邦廚柜自成立以來(lái)，一直從事整體廚柜業(yè)務(wù)，在整體廚柜領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先地位，具有較高的知名度與影響力。志邦廚柜憑借在定制家居行業(yè)較高的品牌知名度、強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)能力和豐富的定制化產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，2015年開(kāi)展定制衣柜業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入2,244.44萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為1.96%，2016年度，定制衣柜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入9,119.70萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為6.04%。志邦廚柜把握自身基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)與行業(yè)機(jī)遇，業(yè)務(wù)快速發(fā)展，2015年末和2016年末營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為13.21%和32.11%。

志邦廚柜本次IPO上市后，仍將加強(qiáng)整體廚柜、定制衣柜領(lǐng)域的開(kāi)拓，志邦廚柜招股書(shū)顯示，本次上市發(fā)行募集資金將緊緊圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展，其中重點(diǎn)擬用于投入“年產(chǎn)20萬(wàn)套整體廚柜建設(shè)項(xiàng)目”、“年產(chǎn)12萬(wàn)套定制衣柜建設(shè)項(xiàng)目”，志邦廚柜上市后或?qū)⑦M(jìn)一步受益于定制家居行業(yè)的發(fā)展紅利。