據(jù)金陵晚報(bào)旗下《金證券》報(bào)道，上周五監(jiān)管層叫停了多只正準(zhǔn)備備案發(fā)行的私募債。目前，監(jiān)管層雖然還未正式發(fā)文或表態(tài)要收緊私募債，但是從券商實(shí)際業(yè)務(wù)情況看，申報(bào)遇阻，已經(jīng)不能做了。

　　該報(bào)道還表示，上周五監(jiān)管層的舉動(dòng)是針對(duì)全市場(chǎng)，即滬深交易所、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)等所有的私募債都暫時(shí)不能備案、申報(bào)。

　　至于私募債為何被叫停，上述報(bào)道提及，一些券商人士認(rèn)為，或是針對(duì)平臺(tái)公司，即地方政府融資類平臺(tái)借道中小企業(yè)私募債進(jìn)行變相融資。也有券商人士表示，原因更多是私募債運(yùn)作不合規(guī)律，隱藏風(fēng)險(xiǎn)高。

　　1月26日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的通知，進(jìn)一步健全多層次資本市場(chǎng)體系。

　　通知主要從以下八個(gè)下方面對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)作出了明確規(guī)定，主要內(nèi)容包括：限制每個(gè)省只能設(shè)置一家；禁止發(fā)行和轉(zhuǎn)讓私募債；明確合格投資者，金融資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元人民幣；交易實(shí)行T+5制度；禁止集中競(jìng)價(jià)和做市商交易。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，全國(guó)共有40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)（除云南外其他省市均已設(shè)立），俗稱“四板市場(chǎng)”。

　　私募債“水很深”

　　去年底，隨著僑興私募債違約事件不斷發(fā)酵，再一次將私募債推到風(fēng)口浪尖。

　　相比其他債券3%~5%的收益，中小私募債的利率相當(dāng)“給力”。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道12月底援引同花順統(tǒng)計(jì)，截至12月26日，還未到期的中小企業(yè)私募債有421只，平均票面利率達(dá)到了9.37%，其中135只產(chǎn)品票面利率甚至突破了10%。

　　“現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然在弱勢(shì)探底之中，企業(yè)能夠有7%~8%的年化利潤(rùn)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了。而把發(fā)債票面利率做到10%甚至以上，那可以說(shuō)是十分‘暴利’。如果收益果真這么好，銀行早就給貸款了，哪里還用發(fā)什么債，發(fā)債的成本比銀行貸款要高多了，從這點(diǎn)上就可以看到私募債其中的水深。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來(lái)看，高收益必然意味著高風(fēng)險(xiǎn)，私募債雖然叫做債，但是投資者不要簡(jiǎn)單地把他理解為單純意義上的固定收益產(chǎn)品，它其實(shí)承擔(dān)了很高的風(fēng)險(xiǎn)。” 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道援引華南一家私募基金的負(fù)責(zé)人表示。

　　同時(shí)，報(bào)道提及，更讓人擔(dān)心的是，私募債包裝成理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的公開(kāi)秘密，原本高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品搖身一變成了低風(fēng)險(xiǎn)的“類固定收益”產(chǎn)品。

　　今年私募債到期壓力幾何？

　　自2014年之后，私募債發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，今年私募債到期規(guī)模較大，無(wú)擔(dān)保私募債的到期壓力尤為引人關(guān)注。

　　興業(yè)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在近期的報(bào)告中表示，由于2014年之后私募債發(fā)行規(guī)?？焖贁U(kuò)張，并且發(fā)行期限集中在3~5年，對(duì)后期形成了集中到期的壓力。

　　2017年私募債到期規(guī)模高達(dá)7228億，較2016年同比上升34%。因債券收益率上升，加上金融機(jī)構(gòu)對(duì)信用債配置需求較弱，企業(yè)的再融資難度上升，可能會(huì)加大其到期兌付壓力。

　　另外，興業(yè)證券指出，無(wú)擔(dān)保私募債絕對(duì)規(guī)模大，值得關(guān)注。由于到期規(guī)模的快速擴(kuò)張，絕對(duì)數(shù)量上無(wú)擔(dān)保的債券規(guī)模翻了近十倍。也就是說(shuō)，大量即將到期的中小企業(yè)私募債面臨著無(wú)擔(dān)保、無(wú)增信的局面，需重點(diǎn)關(guān)注無(wú)擔(dān)保私募債的到期壓力。