根據(jù)征求意見稿中的要求，擬上市農(nóng)商行除了滿足各項監(jiān)管指標(biāo)、風(fēng)險管控、公司法人治理等方面的要求外，總資產(chǎn)規(guī)模還需達(dá)到700億。這等于將絕大多數(shù)城商行擋在了資本市場的門外，包括早就經(jīng)過上市輔導(dǎo)的江陰、張家港、常熟和吳江等四家農(nóng)商行。

　　據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2010年底，我國共有農(nóng)村商業(yè)銀行85家，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到27670億元，稅后利潤279.9億元。如果排除最大的北京農(nóng)商行和成都農(nóng)商行，平均每家資產(chǎn)規(guī)模僅274億元。

　　資產(chǎn)劃線700億元

　　若以700億元為限，上市申請已獲銀監(jiān)會批準(zhǔn)的六家農(nóng)商行中，四家銀行目前都不符合要求。

　　自2007年起，多家農(nóng)商行就醞釀上市，但A股的“閘門”一直未予打開。此次證監(jiān)會就農(nóng)商行上市要求征求意見，多位業(yè)內(nèi)人士解讀為農(nóng)商行上市可能將有“實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”。

　　此次參與意見征詢的6家農(nóng)商行分別為北京農(nóng)商行、成都農(nóng)商行，以及蘇南地區(qū)的張家港、常熟、江陰和吳江等4家農(nóng)商行。

　　一位參與征詢的農(nóng)商行高管坦言，“對于資本充足率、不良貸款率等監(jiān)管指標(biāo)的要求，參與意見征詢的幾家農(nóng)商行做得都不錯。但資產(chǎn)規(guī)模700億的劃線有一點(diǎn)高?！?/P>

　　記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，若以700億元為限，從這六家農(nóng)商行去年末的數(shù)據(jù)來看，僅有北京農(nóng)商行和成都農(nóng)商行兩家達(dá)到要求。截至2010年底，北京農(nóng)商行和成都農(nóng)商行的資產(chǎn)規(guī)模分別為3313.97億元和1603億元。

　　而早就經(jīng)過上市輔導(dǎo)的江陰、張家港、常熟和吳江等四家農(nóng)商行則均被“攔在門外”。截至2010年末，其資產(chǎn)總額分別為528.2億元、526.9億元、520.89億元和400.02億元。

　　據(jù)悉，起初證監(jiān)會起草農(nóng)商行和城商行上市要求的相關(guān)文件時，曾經(jīng)打算將城商行和農(nóng)商行分類指導(dǎo)，資產(chǎn)規(guī)模分別限定為500億和1000億元以上。但沒想到，此次農(nóng)商行的高管們見到的要求是整齊劃一的700億元。

　　前述農(nóng)商行高管指出，農(nóng)商行主要服務(wù)于縣域經(jīng)濟(jì)，城商行服務(wù)于地市經(jīng)濟(jì)，二者的服務(wù)對象和經(jīng)營規(guī)模有較大差異，應(yīng)區(qū)別對待。若以500億元為限，銀監(jiān)會已批準(zhǔn)的幾家農(nóng)商行中，除吳江農(nóng)商行外都已經(jīng)符合要求。“我們也在呼吁能夠分類指導(dǎo)。銀監(jiān)會傾向于支持中小商業(yè)銀行的想法?！?/P>

　　亦有農(nóng)商行人士表示能夠接受：“我們銀行的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到600多億了，從目前的增長速度來看，今年年底前總資產(chǎn)達(dá)到700億不成問題?！?/P>

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，“這種劃線更多是從政策性標(biāo)準(zhǔn)來看的。如果完全按照市場化運(yùn)作的話，就不應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)規(guī)模劃線。事實(shí)上，小貸公司也有在境外上市的?！?/P>

　　上市閘門或?qū)⒋蜷_

　　此次征求意見完成后，證監(jiān)會可能會出臺農(nóng)商行上市的相關(guān)實(shí)施細(xì)則，這就意味著上市的閘門即將向農(nóng)商行打開。

　　去年12月，重慶農(nóng)村商業(yè)銀行率先借道香港上市，成為國內(nèi)首家境外公開上市的農(nóng)村商業(yè)銀行。而農(nóng)商行A股IPO，卻始終是“只聽樓梯響，不見人下來”。

　　對于農(nóng)商行的上市，銀監(jiān)會持積極態(tài)度。此前銀監(jiān)會的有關(guān)負(fù)責(zé)人曾多次公開表示，鼓勵和支持符合條件的農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)公開上市。

　　一位農(nóng)商行高管表示，“2007年上半年，銀監(jiān)會就已經(jīng)給我們下發(fā)了監(jiān)管意見書，戰(zhàn)略投資者和承銷商等也早已敲定。所有的上市準(zhǔn)備都已完成了，就等證監(jiān)會放行?！?/P>

　　由于歷史因素，農(nóng)商行的股權(quán)比較分散，且自然人持股比例較高。截至2010年底，北京農(nóng)商行自然人持股23.68%，張家港農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行和吳江農(nóng)商行的自然人股東占比分別為68.3%、46.84%和39.98%。常熟農(nóng)商行自然人股東占比更是高達(dá)70.78%。

　　一位資深銀行人士指出，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)下，農(nóng)商行因擴(kuò)張需要向股東再融資并非易事，“通過上市打通融資渠道無疑是最佳選擇。”僅2010年，常熟農(nóng)商行就發(fā)生了股權(quán)轉(zhuǎn)讓830 筆，占該行總股本的6%。

　　股東結(jié)構(gòu)過于分散復(fù)雜，以及內(nèi)部職工股持股過高等問題，一度成為城商行和農(nóng)商行上市的障礙。去年9月，財政部聯(lián)合“一行三會”共同下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》，一度被市場解讀為城商行上市重啟、農(nóng)商行上市開閘的轉(zhuǎn)折。

　　農(nóng)商行上市門檻或提高資產(chǎn)規(guī)模700億之辯

　　文件規(guī)定，公開發(fā)行新股后內(nèi)部職工持股比例不得超過總股本的10%，單一職工持股數(shù)量不得超過總股本的1 或50萬股(按孰低原則確定)，否則不予核準(zhǔn)公開發(fā)行新股。

　　截至2010年底，張家港農(nóng)商行內(nèi)部職工持股比例最高，為19.47%。江陰農(nóng)商行、常熟農(nóng)商行和吳江農(nóng)商行則分別為11.96%、15.05%和13.53%，均超過了10%。

　　一位農(nóng)商行高管表示，“根據(jù)監(jiān)管要求，我們近年來一直在增加法人的持股比例，將內(nèi)部職工持股控制在10%以內(nèi)。今年已經(jīng)符合要求。”

　　此次征求意見完成后，證監(jiān)會可能會出臺農(nóng)商行上市的相關(guān)實(shí)施細(xì)則。前述農(nóng)商行高管表示，“等實(shí)施細(xì)則出臺，我們就可以依照相關(guān)規(guī)定推進(jìn)上市進(jìn)程。最快明年上半年就可以上市?！?/P>

　　值得一提的是，包括常熟農(nóng)商行在內(nèi)的幾家蘇南地區(qū)農(nóng)商行的信息披露模式均已按照上市銀行的模式進(jìn)行。