期焦較現(xiàn)貨小幅升水

　　大連商品交易所焦炭交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)中，標(biāo)準(zhǔn)品：灰分Ad≤12.5，硫分St,d≤0.65，抗碎強(qiáng)度M40≥82，耐磨強(qiáng)度M10≤7.5，反應(yīng)性CRI≤28，反應(yīng)后強(qiáng)度CSR≥62，揮發(fā)分Vdaf≤1.5，焦末(<25mm)含量入庫≤5.0，出庫≤7.0。

　　替代品及其扣價(jià)情況：灰分Ad：>12.5且≤13.0時(shí)，每增加0.1%，扣價(jià)3；>13.0且≤13.5時(shí)，每增加0.1%，扣價(jià)5；>13.5且≤14.0時(shí)，每增加0.1%，扣價(jià)10。硫分St,d：>0.65且≤0.70時(shí)，每增加0.01%，扣價(jià)3；>0.70且≤0.75時(shí)，每增加0.01%，扣價(jià)5；>0.75且≤0.80時(shí)，每增加0.01%，扣價(jià)10。出現(xiàn)以下任何一項(xiàng)扣價(jià)50，但出現(xiàn)多項(xiàng)不累扣：反應(yīng)后強(qiáng)度：CSR≥55且<62，或反應(yīng)性：CRI>28且≤32，或抗碎強(qiáng)度：M40≥78且<82，或耐磨強(qiáng)度M10>7.5且≤8.5。

　　根據(jù)冶金焦質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，一級冶金焦質(zhì)量參數(shù)為：灰分Ad≤12,硫分St,d≤0.6，抗碎強(qiáng)度M40≥80,反應(yīng)后強(qiáng)度CSR≥55,反應(yīng)性CRI≤30，耐磨強(qiáng)度≤7.5。

　　二級冶金焦質(zhì)量參數(shù)為：灰分:12

　　渤海商品交易所焦炭交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)中，標(biāo)準(zhǔn)品：灰分A d/%：≤13；硫分St,d/%：≤0.70；抗碎強(qiáng)度M40/%：≥80.0；耐磨強(qiáng)度M10/%：≤8.0；反應(yīng)性CRI /%：≤26；反應(yīng)后強(qiáng)度CSR/%：≥62；揮發(fā)份Vdaf/%：≤1.5；水分含量Mt/%：≤7；粒度：小于25mm的焦炭比例不超過8%，大于90mm的焦炭比例不超過5%。

　　替代品及其扣價(jià)情況：灰分A d/%：≤14.0；硫分St,d/%：≤0.80；抗碎強(qiáng)度M40/%：≥80.0；耐磨強(qiáng)度M10/%：≤8.0；反應(yīng)性CRI /%：≤35；反應(yīng)后強(qiáng)度CSR/%：≥55；揮發(fā)份Vdaf/%：≤1.8；水分含量Mt/%：≤7；粒度：小于25mm的焦炭比例不超過8%，大于90mm的焦炭比例不超過5%。替代品扣價(jià)情況：灰分A d/%：>13%且≤13.5%，每增加0.1%減價(jià)2元/噸；>13.5%且≤14.0%，每增加0.1%減價(jià)10元/噸。硫分St,d/%：>0.70%且≤0.75%，每增加0.01%減價(jià)2元/噸；>0.75%且≤0.80%，每增加0.01%減價(jià)10元/噸。揮發(fā)份Vdaf/%：>1.5%且≤1.8%，每增加0.1%減價(jià)0元/噸?？顾閺?qiáng)度M40/%：>80.0%且≤84.0%，每增加0.1%加價(jià)1元/噸。反應(yīng)性CRI /%：>26%且≤32%，每增加1%減價(jià)2元/噸；>32%且≤35%，每增加1%減價(jià)5元/噸。

　　比較發(fā)現(xiàn)，連焦交割標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與一級冶金焦炭質(zhì)量更相近。但一級焦和二級焦在抗碎強(qiáng)度、反應(yīng)性、反應(yīng)后強(qiáng)度等方面比連焦標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量要求稍低。據(jù)估算，如果上述二級焦在連焦替代品的質(zhì)量范圍內(nèi)，則二級冶金焦對連焦標(biāo)準(zhǔn)品貼水幅度一般小于130元/噸(暫未將因?yàn)樗帧⒔鼓┖康葮?biāo)準(zhǔn)差異而造成的貼水計(jì)算在內(nèi))；如果二級焦質(zhì)量在連焦替代品的質(zhì)量范圍之外，則二級焦貼水程度可能超過130元/噸(暫未考慮水分、焦末含量等標(biāo)準(zhǔn)差異造成的貼水)。渤海商品交易所焦炭標(biāo)準(zhǔn)品若在連焦替代品質(zhì)量范圍之內(nèi)，則其對連焦貼水幅度一般小于130元/噸(其中包含因水分、焦末含量標(biāo)準(zhǔn)差異而造成的貼水約50元/噸)。

　　由于天津港是連焦重要的交割地和轉(zhuǎn)運(yùn)港，因此以天津港現(xiàn)貨作為計(jì)算焦炭現(xiàn)貨的基準(zhǔn)。9月7日天津港A<12.5,S<0.7平倉含稅價(jià)2150元/噸。9月7日天津地區(qū)的渤海商品交易所焦炭價(jià)格1974元/噸。根據(jù)上述價(jià)格估算連焦標(biāo)準(zhǔn)品現(xiàn)貨價(jià)格約為2100-2215元/噸。目前期焦較天津現(xiàn)貨平倉含稅價(jià)升水約80-90元/噸。

　　焦炭生鐵比微降，成本支撐偏強(qiáng)

　　7月份焦炭產(chǎn)量3720.67萬噸，環(huán)比減少2%；同時(shí)，7月份焦炭與生鐵產(chǎn)量之比由0.692降為0.676。反映出焦炭局部供過于求的形勢有所緩解，對焦炭價(jià)格有所提振。此外，由于成本上升以及焦炭價(jià)格偏弱等原因，焦化廠的虧損面超過三成。各地焦協(xié)建議焦化廠采取措施，適當(dāng)漲價(jià)以應(yīng)對當(dāng)前行業(yè)發(fā)展困局，一定程度上將利多焦炭價(jià)格。

　　近期國際原油價(jià)格有所反彈，可能刺激能源化工類品種焦炭的走勢偏強(qiáng)。而隨著鋼鐵行業(yè)步入旺季，焦煤價(jià)格則有望繼續(xù)小幅上漲，焦炭的成本支撐可能有所強(qiáng)化。目前，煤炭下游補(bǔ)庫存和冬季備煤將推國內(nèi)動力煤價(jià)企穩(wěn)反彈。經(jīng)過過去兩個月的夏季用煤高峰，電廠庫存已回落至正常水平。近期電廠和貿(mào)易商購煤力度加大，國內(nèi)港口煤價(jià)企穩(wěn)，沿海煤炭海運(yùn)費(fèi)也連續(xù)2周小幅反彈。9、10月份通常是電廠冬季備煤的時(shí)段，而自9月20日起大秦線將進(jìn)行為期15天、每天4小時(shí)的檢修，預(yù)計(jì)影響動力煤供應(yīng)量300萬噸以上。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間國內(nèi)動力煤價(jià)將逐步反彈。進(jìn)而帶動焦煤價(jià)格上行。

　　不過從國際金融市場形勢來看，歐債危機(jī)發(fā)展可能使美元指數(shù)偏強(qiáng)，從而制約大宗商品的漲勢。

　　綜合來看，目前期焦對現(xiàn)貨小幅升水，短期期焦或?qū)⒀永m(xù)2100-2300區(qū)間的震蕩格局。在現(xiàn)貨走強(qiáng)和成本支撐強(qiáng)化背景下，若焦化廠有效控制產(chǎn)能釋放，使焦炭生鐵比進(jìn)一步下降，則期焦有望繼續(xù)向上拓展盤升。操作上，在區(qū)間下沿附近以分批買入為主，接近區(qū)間上沿伺機(jī)賣出，局部滾動操作。