一葉知秋。即使擁有高毛利“護身”，小家電企業(yè)也未必能鑄就業(yè)績的“銅墻鐵壁”了。

    爆發(fā)式增長遠去

    今年上半年，愛仕達在炊具方面的營收為9.48億元，同比增長3.63%；在小家電方面的營收為7037萬元，同比增長10.27%。而一年之前，愛仕達炊具營收的增長率為46.96%，小家電營收的增長率為71.71%。

    不過僅僅一年，增速出現(xiàn)大幅回落。九陽今年上半年的表現(xiàn)亦乏善可陳。2011年中報顯示，公司上半年的營收為25.96億元，同比增長7.83%，凈利潤為2.75億元，比去年同期增長了0.8%。而九陽的食品加工機系列（豆?jié){機系列）營收為17.65億元，同比出現(xiàn)了4.55%的下滑。

    此前，九陽股份證券部人士曾表示，公司豆?jié){機的銷售在今年5月和6月同比出現(xiàn)了20%到30%的下滑。

    毛利率承壓

    九陽在公告中表示，公司業(yè)績的變動受到了生產(chǎn)成本增加、產(chǎn)品市場競爭激烈和小家電增速放緩等多重不利影響。

    愛仕達則稱，今年以來，國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢都出現(xiàn)了更大的不確定性，發(fā)達國家就業(yè)率低迷和國內(nèi)物價水平持續(xù)攀升是消費者消費信心指數(shù)下滑，由此帶來消費需求大幅放緩。

    不過，值得注意的是，小家電產(chǎn)品的平均毛利率依舊高于其他產(chǎn)品。今年上半年，九陽小家電平均毛利為35.63%，其中豆?jié){機系列超過40%。而愛仕達炊具的毛利為28.95%，小家電毛利為20.56%，其炒鍋的毛利更是高達51.91%。

    對于愛仕達（002403，SZ）來說，雖然它上半年在炒鍋這項業(yè)務(wù)上實現(xiàn)了近1.7億元的收入，占總營收的1/6，且毛利高達51.91%，但仍無法掩飾該公司在營收和利潤方面表現(xiàn)出的疲態(tài)。

    從2008年到2010年，九陽在豆?jié){機方面的營收增長速度分別為150.7%、19.1%和11.6%。增速逐漸放緩，直至今年銷量出現(xiàn)下降。頗值得玩味的是，這兩家公司的業(yè)績增速均是在上市第二年發(fā)生大幅下滑。

    中國家電商業(yè)協(xié)會營銷委員會副理事長洪仕斌表示，這種現(xiàn)象說明，小家電企業(yè)進入了大兵團作戰(zhàn)的時代，只有綜合實力較強的企業(yè)才可能擁有持續(xù)的好業(yè)績。

    除愛仕達和九陽外，目前公布財報的老板電器、華帝股份、萬和電氣和萬家樂等小家電廚衛(wèi)企業(yè)，雖然業(yè)績都有較明顯增長，但已回歸到合理的增速范圍之內(nèi)，已經(jīng)沒有扯人眼球的爆發(fā)式增長。