政策扶持力度加大 

　　12月2日，財政部、科技部、住房和城鄉(xiāng)建設部、國家能源局連續(xù)對金太陽示范工程和太陽能光電建筑應用示范工程的組織和實施進行動員、部署，加快推進國內光伏發(fā)電規(guī)?；瘧?，會議特別強調要加大政策支持力度。在全球發(fā)展低碳經濟的背景下，歐洲地區(qū)近年來迅猛發(fā)展光伏應用，國內光伏產業(yè)在政策支持下，市場啟動勢在必然。 

　　目前國內光伏發(fā)電成本仍在1元以上，相對其他發(fā)電形式的經濟性仍難體現(xiàn)，政府采取財政補貼方式加大金太陽和太陽能光電建筑應用示范工程實(博客)施力度，將加快未來兩年光伏市場的發(fā)展，預計2012年以后光伏發(fā)電成本有望大大降低。在光伏產業(yè)投資機會中，我們建議關注能夠真正享受行業(yè)景氣的領域，包括技術差異化最突出的核心設備及輔材和進入壁壘最高的多晶硅。 

　　打開設備市場需求空間 

　　國內光伏產業(yè)鏈起步的5年時間里，產能得到快速發(fā)展，而核心技術和輔料配套設備一直缺失，因此技術和配套能力的提升是中國光伏產業(yè)最迫切的需求。光伏并網(wǎng)發(fā)電成本是最低的形式，我國目前光伏并網(wǎng)發(fā)電非常少，不到10%，而歐洲在2006、2007和2008年三年中的并網(wǎng)光伏系統(tǒng)比例達到99%。未來光伏發(fā)電集中應用項目主要在高科技園區(qū)和經濟開發(fā)區(qū)，預計并網(wǎng)的比例將大大提升，國內的光伏逆變器市場有望啟動。 

　　按照2011年和2012年新增裝機容量1000MW，50%比例并網(wǎng)的話，按照3元/瓦價格測算，未來兩年國內光伏逆變器的市場容量約為15億元。隨著發(fā)電成本的降低，2012年后新增有望翻倍，且并網(wǎng)比例有望進一步快速提升，光伏逆變器市場規(guī)模有望達到30億～50億元。

    光伏逆變器是光伏系統(tǒng)核心功率調節(jié)器件，占系統(tǒng)成本比例在10%～15%之間，有較高的技術含量。目前全球龍頭SMA占據(jù)市場份額達40%以上，前5家廠商合計占據(jù)70%以上市場，行業(yè)集中度較高。個股方面，我們建議重點關注光伏產業(yè)一體化企業(yè)海通集團和金太陽示范工程入圍企業(yè)。

　　財政部、科技部、住房城鄉(xiāng)建設部、國家能源局頒發(fā)的《關于加強金太陽示范工程和太陽能光電建筑應用示范工程建設管理的通知》規(guī)定，所需晶體硅光伏組件、并網(wǎng)光伏逆變器、儲能鉛酸蓄電池采用公開招標方式擇優(yōu)選擇供應商入圍名單。建議關注光伏逆變器入圍的許繼電氣，以及在光伏逆變器領域有實質性突破的科陸電子。

　　多晶硅企業(yè)盈利能力回升

　　多晶硅產業(yè)上游環(huán)節(jié)技術壁壘高、投入大、量產時間長、市場風險高，在產業(yè)鏈中具有較高的毛利率水平。從2008年中期以來，由于預期產能過剩，多晶硅價格大跌，而光伏產業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的附加值保持穩(wěn)定，造成下游毛利率顯著高于上游。但從中長期看，光伏全產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力的合理化回歸是大趨勢，上游廠家的毛利率水平將逐漸回升。目前國家對多晶硅行業(yè)的準入標準提高，貸款也有限制，因此未來產業(yè)擴張將主要集中于現(xiàn)有的行業(yè)龍頭，行業(yè)集中度將逐步提升，價格無序競爭的局面出現(xiàn)概率降低。

　　與晶體硅電池相比，薄膜電池在效率與成本方面改善的空間更大，多晶硅價格的上漲會增加薄膜電池的成本優(yōu)勢。未來薄膜電池產銷量的增長速度仍將快于晶體硅電池，占光伏裝機量的比重會繼續(xù)提升。個股方面，建議關注產品即將量產的CIGS太陽能薄膜電池生產企業(yè)孚日股份，以及上游具備TCO玻璃量產能力的南玻A。