策略

　　沿產業(yè)鏈找機會

　　付永翀指出，雖然目前來看，大部分的航空裝備制造類的股票估值仍處在一個相對比較高的位置，但是鑒于我國航空裝備制造業(yè)未來的廣闊發(fā)展前景，以及較強的資產注入預期，估值對于這類個股的參考意義相對會出現(xiàn)一定的偏差。因此，即使目前的航空裝備制造類的公司估值偏高，但是隨著我國航空制造業(yè)的發(fā)展，市場需求的打開，公司的盈利能力的提升，未來依舊具備很好的投資機會。對于整個航空裝備來講，產業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)未來都將出現(xiàn)快速增長，相應企業(yè)將從中受益.

　　航空零部件制造：發(fā)動機+機載設備

　　航空零部件制造主要包含航空發(fā)動機和機載設備制造。申銀萬國指出，國際發(fā)動機市場屬于寡頭壟斷，但我國民用航空發(fā)動機正在向國產化邁進，包括單元體供應商、系統(tǒng)供應商、原材料供應商等在內的優(yōu)秀供應商將參與到此過程中來，以推動我國民用發(fā)動機產業(yè)化發(fā)展和跨越式發(fā)展。申銀萬國認為，民用發(fā)動機國產化有利于航空動力、成發(fā)科技的部件制造，中航重機的鍛件及鋼研高鈉高溫合金材料需求和技術水平的提升。

　　我國航空領域的大部分航空零部件均由十大軍工集團制造，其中以中國航空工業(yè)集團為零部件制造龍頭企業(yè)。申銀萬國認為，盡管我國機載設備企業(yè)在軍機配備方面已經(jīng)逐漸成熟，但在經(jīng)濟性、實用性方面與國際龍頭企業(yè)差距甚大。相比較而言，因系統(tǒng)設備進入壁壘較高，中航工業(yè)目前在國內尚無對手。所以在系統(tǒng)設備國產化的過程中，航電設備對應的中航航電公司和機電設備對應的中航機電公司最為受益；而國內剎車系統(tǒng)主要在博云新材和西飛國際兩家公司之間競爭。

　　標準件：競爭相對激烈

　　標準件主要包括緊固件、密封件、操縱件、軸承、電線電纜和電氣通用元器件等。申銀萬國認為，相對于機體、發(fā)動機、機載設備等，標準件領域的競爭相對激烈。尤其是包括電線電纜、電氣通用元器件等產品的民營競爭較大。

　　該領域內，申銀萬國建議關注龍頭企業(yè)，如緊固件領域的貴航股份，軸承領域的成發(fā)科技、軸研科技等。

　　其他：配套產業(yè)被帶動

　　付永翀指出，除了飛機制造本身外，飛機行業(yè)的發(fā)展也將帶動部分配套產業(yè)的發(fā)展，如機場設備與空管配套、航空運營與維修等。通用航空的發(fā)展需要大量的機場設備和空管配套產品，機場設備主要包括通信系統(tǒng)、導航系統(tǒng)、雷達系統(tǒng)、機場地面車輛等，而空管配套產品主要是空管系統(tǒng)自動化。涉及到機場設備和空管配套產品的公司主要是川大智勝和四創(chuàng)電子。

　　此外機場地面車輛領域還有威海廣泰和航天晨光兩家公司。隨著航空產業(yè)的發(fā)展，產業(yè)鏈最末端的運營、維修以及培訓也將迎來快速的發(fā)展，相關的上市公司有海特高新、中信海直。

　　規(guī)劃

　　飛機制造地位直線上升

　　昨天，媒體報道稱，有關飛機制造產業(yè)發(fā)展立法正在緊鑼密鼓地進行。并且，已進入到征求意見階段的《國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，明確將飛機產業(yè)納入到國家戰(zhàn)略性高科技產業(yè)定位和國民經(jīng)濟戰(zhàn)略地位，從發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)立法、產業(yè)政策、財政投入等方面，給予長期、穩(wěn)定的支持。而據(jù)機構預測，未來20年中國對新飛機的需求將接近4000架，“支線飛機+干線飛機+大型運輸機”市場容量約7000億元，巨大的市場讓未來我國飛機制造業(yè)充滿想象空間。