以今年4-6月份數(shù)據(jù)為例，中汽研公布的汽車銷量分別為138.87萬輛、119.47萬輛和113.20萬輛，而中汽協(xié)的銷售數(shù)據(jù)則分別為155.52萬輛、143.84萬輛和141.21萬輛，也就是說最近三個(gè)月的銷量“缺口”分別達(dá)到16.65萬輛、24.37萬輛、28.01萬輛，差距逐月攀升。1-6月份中汽研和中汽協(xié)公布的累計(jì)銷量分別為718.53萬輛和901.61萬輛，兩個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)公布的上半年銷量缺口高達(dá)183.08萬輛，數(shù)據(jù)差異巨大。

　　對(duì)于同一個(gè)汽車市場(chǎng)，出現(xiàn)兩個(gè)截然不同的銷量似乎令人無法適從。實(shí)際上，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)差別主要是緣于中汽研和中汽協(xié)這兩家機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)據(jù)收集的方法以及對(duì)于庫(kù)存量的計(jì)算存在差別。據(jù)悉，中汽研統(tǒng)計(jì)的銷量來自能夠代表實(shí)際銷售狀況的上牌數(shù)，統(tǒng)計(jì)來自一對(duì)一的VIN碼與生產(chǎn)合格證；而中汽協(xié)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)主要來自汽車企業(yè)自報(bào)。計(jì)算方法的不同導(dǎo)致銷量的最終結(jié)果大相徑庭。

　　從統(tǒng)計(jì)方法來看，中汽研銷量數(shù)據(jù)以上牌量為基礎(chǔ)，因此能夠較好的反映零售銷量；而中汽協(xié)的銷量則涵蓋了批發(fā)零售兩方面。因此，中汽研與中汽協(xié)的銷量缺口，可以理解為零售銷量與批發(fā)銷量之間的較大差異。進(jìn)一步來看，批發(fā)和零售之間的差異實(shí)際上能夠反映經(jīng)銷商庫(kù)存水平，而“批零差”4月以來的持續(xù)攀升則意味著經(jīng)銷商庫(kù)存的不斷累積。實(shí)際上，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力的增加從二季度以來掀起的降價(jià)潮中也可見一斑。

　　今年以來，由于小排量車刺激政策取消，而產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，再加上對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂，汽車消費(fèi)開始偏于謹(jǐn)慎，庫(kù)存快速攀升。按照中汽研數(shù)據(jù)，截至6月份，國(guó)內(nèi)汽車庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到130萬輛。在這種情況下，4月份以來車企紛紛減產(chǎn)以積壓庫(kù)存。但是，在預(yù)期車價(jià)下調(diào)的背景下，消費(fèi)者持幣待購(gòu)情緒增加，更加劇了銷量的回落，從而導(dǎo)致庫(kù)存壓力從車企逐漸傳導(dǎo)至下游經(jīng)銷商，“批零差”的擴(kuò)大恰是庫(kù)存壓力向下游轉(zhuǎn)移的有力印證。

　　一個(gè)市場(chǎng)，兩個(gè)銷量，并不矛盾。中汽研與中汽協(xié)的銷量“打架”只緣于從不同角度分析市場(chǎng)，而銷量“缺口”的擴(kuò)大則從另一角度反映了當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)銷商庫(kù)存持續(xù)攀升的嚴(yán)峻局面。隨著汽車產(chǎn)量的不斷回落以及降價(jià)促銷的進(jìn)行，經(jīng)銷商庫(kù)存壓力有望在四季度的銷售旺季得以緩解，期間“研”“協(xié)”銷量差的變動(dòng)或許能夠成為判斷庫(kù)存壓力乃至行業(yè)景氣度的指標(biāo)之一。中證證券研究中心.

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