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旺季需求不旺下油價的走向預測
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-6-26
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- 中研網訊：
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國際原油價格自2009年2月的33.20美元/桶的低點反彈以來，上漲超過120%，導致油價上漲的原因主要是投資者對經濟復蘇的預期、資金流動性過剩和美元貶值這幾個方面的因素。但通過分析經濟數據，我們可以發(fā)現(xiàn)目前原油的供需狀況并未好轉，全球經濟也未全面復蘇，近期隨著美元的反彈，原油和其它大宗商品呈現(xiàn)區(qū)間振蕩走勢，商品價格集體步入漲跌兩難的境地。在世界經濟不甚明朗的情況下，油價是延續(xù)反彈走勢，還是展開下跌呢？筆者認為，油價短期內暴漲的可能性較小，深幅回調的可能性也不大，在2009年夏季用油高峰期期間由于需求不旺的原因，油價難以走出往年的快速拉升行情，振蕩的可能性較大。
2009年中國�；撬崾袌稣{查及投資發(fā)展預測報告 【出版日期】 2009年6月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個2009-2013年中國生物農藥行業(yè)市場調查與發(fā)展前景 生物農藥是指利用生物活體或其代謝產物對害蟲、病菌、雜草、線蟲、鼠類等有害生物進行防治的一類農2009-2012年噴霧干燥產品行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略 金融危機似乎沒有給食品行業(yè)帶來影響，從目前我國食品行業(yè)運行的數據來看，食品行業(yè)產需旺盛，發(fā)展2009-2012年中國醋酐行業(yè)投資分析及深度研究咨詢 醋酐作為主要的乙�；瘎┖兔撍畡�，主要用于生產醋酸纖維素和醫(yī)藥，醋酸纖維素用于制造膠片、塑料、首先，原油的金融化加劇油價的漲跌，原油與金融的結合越來越緊。據估計，近幾年流入全球主要原油期貨市場的資金高達上萬億美元。金融行業(yè)大規(guī)模介入原油市場，使原油成為重要的投資工具。期貨市場的杠桿效應導致了原油期貨價格的巨幅波動，也使得石油金融化特征愈加明顯。當前全球原油每日需求量約為8,557萬桶，但期貨市場的每日交易量卻達到1.2億至1.6億桶，這種遠期交易的炒作，導致油價出現(xiàn)背離基本面的超漲超跌。據OPEC(石油輸出國組織)估算，即使到2030年，全球原油每日平均需求量也不過1.16億桶。期貨交易量遠遠高于現(xiàn)貨需求量，因而影響原油價格變化的因素變得更加多樣，供求關系對價格的影響程度也在變弱。
其次，目前原油市場供應過剩，需求低迷，不存在油價走高的基本面支持。5月中旬歐佩克部長級會議上沒有做出新的減產決議，但該會議要求成員國更加嚴格地執(zhí)行原減產配額。事實上，迫于平衡國內財務預算，歐佩克組織已連續(xù)兩個月增加產量了。據路透社的最新調查顯示，歐佩克5月份產量再次增加，日均增幅約在29萬-40.5萬桶。需求方面，美國能源信息署公布的數據顯示，美國成品油需求總量下降到10年以來最低水平。美國能源信息署統(tǒng)計顯示，截止5月29日當周，美國成品油需求總量四周平均每天1820.7萬桶，為1999年5月21日以來4周平均最低水平，也是1997年以來同期最低水平。夏季為傳統(tǒng)的汽油需求旺季，2009年美國的汽油需求并未如往年一般，在5月迅速回升。
再次，美元出現(xiàn)持續(xù)反彈，但基金長線繼續(xù)看空美元。
美聯(lián)儲在2009年3月的會議上宣布了3,000億規(guī)模的購買國債計劃，這一事件被看作2009年美元開始走軟的標志性事件，由此引起了一輪商品期貨的強勁上漲，上演了2009年由美聯(lián)儲實行定量寬松貨幣政策引發(fā)的一輪資金推動性上漲行情。但是6月美元創(chuàng)下近期新低后開始反彈維持在80點以上已經三周，這對商品市場有著很大的壓制作用。投機資金在美元下跌途中對油價進行了充分的炒作，油價漲幅已經非�？捎^，市場開始關注基本面供需，在這樣的前提下，油價短期內不具備大幅拉升的條件，而隨著美元的壓制作用，原油上漲勢頭放緩，多頭信心有所渙散。6月16日CFTC持倉報告顯示，包括基金在內的所有投資者全線撤離美元市場，使得美元指數期貨的總持倉大幅減少，基金在美元上的凈持倉轉成凈空持倉。基金連續(xù)撤離美元的多頭陣營，由此可以看出基金繼續(xù)看空美元，對美元的短期和長期操作使得油價出現(xiàn)振蕩。
最后，投機資金出現(xiàn)較大分歧。當前，傳統(tǒng)基金與普通投資者，傳統(tǒng)基金與指數基金看法出現(xiàn)分歧。截至6月16日當周的CFTC持倉數據顯示，傳統(tǒng)基金在加大了對商品的平倉力度，下降幅度超出以往。同時，市場的其它投資者也出現(xiàn)撤離的跡象，與前一周相比，基金多頭持倉幾乎全線平倉，而空頭持倉則不同程度加碼，這表明傳統(tǒng)基金對商品的投資熱情在慢慢減退。但是，其他投資者的平倉幅度則相對較小。商品市場總持倉規(guī)模下降的幅度要遠低于基金的平倉幅度，這表明，目前商品市場的普通投資者與基金對于商品市場后期走勢分歧較大。CFTC在這份報告中公布的12種商品的指數基金持倉數據顯示，與傳統(tǒng)基金恰恰相反，指數基金明顯較前期活躍，買入商品的頭寸明顯增加。經過了前幾周的沉寂后，指數基金再度大舉加碼商品市場。與傳統(tǒng)基金形成如此大的反差，在過往的交易中屬實少見，這也是近期商品市場上下兩難的原因。近期指數基金大多以做多為主，而傳統(tǒng)基金大多以平多翻空為主，市場分歧的進一步加大，將加大油價后期波動。
短期內基本面情況尚不明朗，而原油多頭獲利豐厚，市場存在近一步回調風險，但從長遠來看，基本面將得以改善，近期公布的經濟數據也印證了全球經濟開始企穩(wěn)，一旦經濟數據繼續(xù)好轉，原油需求也將回升。
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