"中國政府采取的旨在抑制市場(chǎng)投機(jī)行為的措施已經(jīng)開始產(chǎn)生效力，而地產(chǎn)商的融資渠道也日漸萎縮。如果市場(chǎng)狀況無法及時(shí)出現(xiàn)改善，則中資地產(chǎn)商的流動(dòng)性將逐漸用盡"。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾最新的研究報(bào)告稱2008年中資地產(chǎn)商將面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾分析師認(rèn)為："一些地產(chǎn)商很難保持增長動(dòng)力，并可能對(duì)其他企業(yè)造成致命沖擊。盡管由于中國城市化步伐加快以及居民購買力增強(qiáng)，我們對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的長期展望仍保持正面，但一些規(guī)模較小、資金緊張的地產(chǎn)商可能在中短期內(nèi)被淘汰出局。"

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)認(rèn)為，與大多數(shù)國內(nèi)未獲評(píng)級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，獲公開評(píng)級(jí)的13家中資地產(chǎn)商在應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)方面將略勝一籌。獲評(píng)級(jí)中資地產(chǎn)商全部在香港上市，而且其中大部分企業(yè)的融資渠道更為暢通，在其總部所在地區(qū)的發(fā)展基礎(chǔ)較為牢固。獲評(píng)級(jí)企業(yè)將對(duì)規(guī)模較小及實(shí)力較弱的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行整合，但它們之間進(jìn)行并購的可能性并不大。

　　市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)弱

　　2007年10月以來，部分中國一線城市的房地產(chǎn)交易量以及平均售價(jià)下降，特別是在珠江三角洲地區(qū)。一些二線城市，比如成都和重慶，也受到一定程度的影響。但對(duì)于大部分二線城市而言，特別是此前增長較為理性的城市，其銷量和售價(jià)均保持穩(wěn)健增勢(shì)。根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)，2007年第四季度70個(gè)主要城市房屋平均售價(jià)上漲10.2%。因此標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，包括中國海外發(fā)展在內(nèi)的項(xiàng)目地域范圍更為廣泛的開發(fā)商所受影響將較小。

　　2007年上半年，地產(chǎn)商能以十分優(yōu)越的價(jià)格在股市和債券市場(chǎng)融資。但2007年第四季度以來，融資渠道出現(xiàn)收緊跡象。分析認(rèn)為，融資新路是可轉(zhuǎn)債或外資銀行貸款。

　　碧桂園在2008年2月15日成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債。鑒于市場(chǎng)對(duì)直接發(fā)行債券和股票的態(tài)度依舊非常謹(jǐn)慎，因此這可能預(yù)示著地產(chǎn)商開始轉(zhuǎn)換思路，探尋其他融資方式。但該交易也顯示出融資成本已大幅上升，標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為這種趨勢(shì)將于本年維持下去。另外，境外銀行正利用目前的市場(chǎng)狀況，加大向中資地產(chǎn)商的境外放貸力度。與國內(nèi)銀行相比，它們的貸款期限更長，利率也具吸引力�！�

  　競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手范圍日益擴(kuò)大

　　越來越多的國際地產(chǎn)商將市場(chǎng)目前的回調(diào)視為加速進(jìn)入中國市場(chǎng)的良機(jī)，特別是在中高端市場(chǎng)。中國政府加大經(jīng)濟(jì)適用住宅的建設(shè)力度，保證滿足低收入人群的住房需求，這將令中端地產(chǎn)商的潛在目標(biāo)客戶流失，從而加劇這一市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。各個(gè)地產(chǎn)商爭(zhēng)奪的對(duì)象涉及土地儲(chǔ)備、融資渠道及人才。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計(jì)2008年獲評(píng)級(jí)地產(chǎn)商將感受到短期陣痛。中國政府今年將繼續(xù)強(qiáng)化調(diào)控措施，限制投機(jī)行為，引導(dǎo)行業(yè)有序發(fā)展。但只要地產(chǎn)商做到保持強(qiáng)勁的現(xiàn)金流、多元化的營業(yè)區(qū)域和產(chǎn)品組合、良好的財(cái)務(wù)靈活性、較強(qiáng)的財(cái)務(wù)管理自律性以及穩(wěn)健的經(jīng)常項(xiàng)目利潤，就可能將成為行業(yè)整合的領(lǐng)導(dǎo)者，并最終成為贏家。