在放棄收購小天鵝A(000418。SZH)24.01%股權(quán)的計劃后，四川長虹(600839。SH)并沒有放慢資本擴張的步伐，轉(zhuǎn)而投資1.7億元為深圳長虹和長虹置業(yè)進行增資，顯然長虹集團正通過多種方式來一步步地走向整體上市。

　　今年1月長虹集團將軍工資產(chǎn)——長虹電源公司100%的股權(quán)——作價3.3億元放入四川長虹，這不僅拉開了其軍工資產(chǎn)上市的序幕，而且將長虹電源的可轉(zhuǎn)換為商業(yè)用地的廠房放入了四川長虹。

　　然而這僅僅是長虹集團剩余優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)放入上市公司的開始，這次四川長虹以增資的方式獲得了深圳長虹和長虹置業(yè)實際的控制權(quán)，接下來長虹集團剩余的四家軍工企業(yè)何時注入上市公司將關(guān)系到其整體上市的進度。

　　收編兩公司

　　2月29日，四川長虹發(fā)布的公告顯示，2月27日四川長虹與大股東長虹集團簽署了＜關(guān)于深圳長虹科技有限責任公司之增資協(xié)議＞，決定以現(xiàn)金形式為深圳長虹科技增資7000萬元，其控股比例為70%。

　　與此同時，四川長虹還與長虹集團，以及控股子公司四川長虹創(chuàng)新投資有限公司簽署了＜關(guān)于四川長虹置業(yè)有限公司之增資協(xié)議＞，將以現(xiàn)金方式向長虹置業(yè)增資1億元，其控股比例提高到69.52%，長虹集團和長虹創(chuàng)投的持股比例則分別為22.86%和7.62%。

　　而這次增資前，長虹集團分別持有深圳長虹100%股權(quán)、長虹置業(yè)75%股權(quán)，四川長虹為何要反哺大股東旗下業(yè)務(wù)？這次關(guān)聯(lián)交易又將達到怎樣的目的？

　　公開資料顯示，深圳長虹是2006年3月16日由長虹集團投資建立的，目前正在深圳南山高新區(qū)建設(shè)長虹深圳研發(fā)中心大廈項目，其注冊資本為3000萬元，根據(jù)中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司出具的資產(chǎn)評估報告書，以2007年7月31日為評估基準日，深圳長虹凈資產(chǎn)評估值2962.87萬元。

　　長虹置業(yè)則是2005年12月16日由長虹集團和長虹創(chuàng)投注冊4384萬元在綿陽高新區(qū)成立的，主要負責長虹綿陽老廠區(qū)商業(yè)地產(chǎn)項目的開發(fā)，根據(jù)四川君和會計師事務(wù)所出具的審計報告，截至2007年12月31日，長虹置業(yè)資產(chǎn)總額3512.39萬元，負債總額302.40萬元，所有者權(quán)益3209.99萬元。

　　記者了解到，長虹集團目前的資產(chǎn)負債率達到85%以上，由其繼續(xù)投資長虹置業(yè)和深圳長虹顯然是“心有余而力不足”，顯然資產(chǎn)負債率在47%左右，而且具有較強融資能力的四川長虹則是代替長虹集團進行投資的最佳對象。

　　四川長虹公告聲稱，公司對深圳長虹增資，有利于進一步加強公司研發(fā)能力建設(shè)，解決公司與深圳長虹之間后續(xù)可能存在的關(guān)聯(lián)交易和潛在同業(yè)競爭問題；對長虹置業(yè)增資，則有利于盡快盤活公司擁有的大量商業(yè)土地資產(chǎn)，同時解決本公司與長虹集團在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面的關(guān)聯(lián)交易問題，進一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，有利于提高公司的整體盈利能力。

　　此外，長虹集團在雙方協(xié)議中還特別承諾，本協(xié)議簽訂之前，長虹置業(yè)尚有部分資金存放于長虹集團結(jié)算中心統(tǒng)一管理，長虹集團承諾在長虹置業(yè)本次增資申請工商變更登記前向長虹置業(yè)歸還其存放于結(jié)算中心的全部資金。

　　長虹集團整體上市

　　記者了解到，過去一年中長虹集團通過建立九大業(yè)務(wù)單元，并相繼通過資本運作將美菱電器(8.32,0.00,0.00%,吧)和華意壓縮納入旗下，長虹“大公司架構(gòu)”初見雛形。在大公司架構(gòu)下，長虹集團確立電子電器、軍工和房地產(chǎn)作為三大產(chǎn)業(yè)板塊。

　　目前長虹集團旗下?lián)碛?家上市公司的控制權(quán)，這三家公司目前主要的資產(chǎn)是電器相關(guān)業(yè)務(wù)，其中美菱電器將逐步將長虹的白電資產(chǎn)注入，而華意壓縮則可能將江西長虹的資產(chǎn)放入，四川長虹(9.28,0.00,0.00%,吧)則除了保持對綿陽長虹、長春長虹、廣東長虹以及長虹海外資產(chǎn)的控制外，還將把深圳長虹，特別是長虹集團的地產(chǎn)和軍工業(yè)務(wù)放入。

　　事實上，自從2006年以來，有關(guān)長虹集團將推進整體上市，特別是要將軍工產(chǎn)業(yè)上市的風聲不斷，并被市場寄予厚望。

　　長虹集團有關(guān)人士告訴記者，長虹集團軍工產(chǎn)業(yè)實體囊括國營長虹機器廠、四川長虹電源有限責任公司、四川華豐企業(yè)集團有限公司以及零八一電子集團有限公司，分別在機載火控雷達、航空電源、電連接器以及綜合電子武器裝備等方面處于領(lǐng)先水平。

　　記者從長虹集團的內(nèi)刊了解到，長虹集團旗下的軍工產(chǎn)業(yè)2006年的銷售收入總和超過26億元，而且盈利能力要遠超上市公司資產(chǎn)。很顯然，這部分業(yè)務(wù)如果上市，將大大改善四川長虹的盈利水平。

　　與此同時，長虹置業(yè)也得到迅速推進，目前，位于四川省綿陽市的“長虹世紀城”項目已經(jīng)開始發(fā)售。公司有關(guān)人士表示，最近幾年，長虹房地產(chǎn)將在全國鋪開，“將獲得可觀的收益�！�

　　記者了解到，通過與長虹集團的資產(chǎn)置換，以及收購長虹電源業(yè)務(wù)等步驟，目前四川長虹擁有的可用于商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的土地面積接近1000畝，這次通過增資長虹置業(yè)，四川長虹擁有的土地面積繼續(xù)增加，而長虹置業(yè)目前開發(fā)的房地產(chǎn)項目單位價格已上升到4000元以上(其中商業(yè)地產(chǎn)在25000元以上)，而原有廠房的轉(zhuǎn)換幾乎是零代價獲得，由此可以給四川長虹帶來相當大的收益。

　　四川長虹有關(guān)人士告訴記者，接下來隨著更多軍工資產(chǎn)的注入，四川長虹還可能獲得更多的土地資源，這可以大大增強其潛在的盈利能力。

　　長虹集團近日宣布其2007年銷售收入達到300億元，同比增長31.17%，至此長虹集團連續(xù)三年業(yè)績平均增速達到30%。

　　長虹集團有關(guān)人士表示，2008年將是“長虹歷史上極其關(guān)鍵重要的一年”，一方面，2008年將成為長虹“質(zhì)的調(diào)整”的攻堅年，隨著PDP屏投產(chǎn)，公司將實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整”；另一方面，2008年恰逢長虹建業(yè)50周年，長虹的姿態(tài)和走向引人關(guān)注，然而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步放入四川長虹的趨勢已日漸明顯。

　　當然由于定向增發(fā)方案未獲通過，四川長虹2008年的擴張速度可能會放緩，而且在資金上面臨著2004年后最大的一次危機，長虹將如何走出危機值得關(guān)注。