投資要點(diǎn)：

    近期化工板塊超越大盤向下調(diào)整，各細(xì)分領(lǐng)域走勢產(chǎn)生分化。其中氯堿、純堿這種大宗產(chǎn)品領(lǐng)域回調(diào)幅度較大，煤化工和化肥領(lǐng)域小幅調(diào)整后又稍上調(diào)，基本維持橫盤狀態(tài)，磷化工估值水平回調(diào)后處于低迷狀態(tài)，而塑料、農(nóng)藥、化工新材料、民爆和紡織化學(xué)品等與消費(fèi)緊密相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域的估值水平小幅回調(diào)后基本還保持堅挺的趨勢。其中新材料板塊處于被低估的狀態(tài)。

    油價沖高趨穩(wěn)，但大宗化工產(chǎn)品價格回調(diào)明顯。氯堿、甲醇、聚丙烯、醋酸等上游的大宗產(chǎn)品價格明顯回落，供給在逐漸增大，眾多產(chǎn)品正面臨二次去庫存化過程。但聚丙烯和PVC的價格回落又?jǐn)U大了改性塑料企業(yè)的利潤空間。

    產(chǎn)品價格開始向下游和消費(fèi)相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域輪動。近期PTA和BDO仍在強(qiáng)勢上漲途中，MDI和TDI也在持續(xù)沖高，有機(jī)硅也存在上漲預(yù)期。

    氮、磷、鉀肥持續(xù)回落，但新型農(nóng)藥盈利值得期待。伴隨著氣溫逐漸升高，國內(nèi)農(nóng)藥需求量將逐漸增大，每年的夏季應(yīng)該是農(nóng)藥行業(yè)最“撈錢”的時期。

    硝酸銨價格上漲仍在預(yù)期之中。上游原料硝酸價格依然堅挺，而硝硝酸銨價格卻持續(xù)低迷，甚至低于尿素價格，目前價格仍沒有表現(xiàn)出硝酸銨應(yīng)有的價值。隨著下游民爆企業(yè)進(jìn)入集中生產(chǎn)和集中采購時期，硝酸銨企業(yè)正在醞釀漲價。

    我們認(rèn)為，化工板塊正在逐漸產(chǎn)生明顯分化，大宗化工產(chǎn)品領(lǐng)域開始走弱，而下游與消費(fèi)緊密相關(guān)精細(xì)化工板塊開始走強(qiáng)，我們建議在價格輪動中把握投資機(jī)會。主要推薦：新材料領(lǐng)域的金發(fā)科技、藍(lán)星新材和新安股份等；新型農(nóng)藥領(lǐng)域的沙隆達(dá)、揚(yáng)農(nóng)化工、諾普信；以及民爆上游德興化股份。

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