去舊迎新

    3月15日，第一食品刊登公告稱，將用旗下的食品零售、食品品牌代理業(yè)等相關(guān)資產(chǎn)置換控股股東煙糖集團(tuán)所持有的冠生園華光釀酒藥業(yè)有限公司100%股權(quán)。第一食品主要置出的資產(chǎn)包括南浦食品、第一食品連鎖、徐家匯店和長(zhǎng)寧店等股權(quán)。此舉將使第一食品全盤(pán)退出品牌代理及零售業(yè)務(wù)，去年該項(xiàng)業(yè)務(wù)占公司營(yíng)業(yè)收入比重超過(guò)50%。

    然而收入好看，利潤(rùn)不佳。雖然南浦食品每年可以為公司帶來(lái)較為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2242萬(wàn)元，第一食品分享利潤(rùn)1098萬(wàn)元，但該資產(chǎn)的成長(zhǎng)性一般。同時(shí)鑫全順、連鎖發(fā)展、徐家匯商店和長(zhǎng)寧商店每年都給公司造成較大的虧損，毫無(wú)疑問(wèn)，置出這部分虧損資產(chǎn)有助于減少公司負(fù)擔(dān)。

    與食品品牌代理及零售業(yè)務(wù)相比，和酒資產(chǎn)的質(zhì)量明顯更優(yōu)。僅從單純的利潤(rùn)來(lái)看，此次進(jìn)入上市公司的華光釀酒2007年經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入3.62億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5773萬(wàn)元，凈利潤(rùn)達(dá)到3847萬(wàn)元，其盈利能力明顯高于第一食品置換出去的品牌代理與零售業(yè)務(wù)�？紤]到整合后“和酒”在基酒、銷售渠道等方面的成本節(jié)約，未來(lái)還有較大的提升空間，此次交易對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的增厚不言而喻。

    優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

    第一食品旗下上海金楓釀酒有限公司，下屬擁有“石庫(kù)門(mén)”、“儂好”、“金楓”等品牌，近年來(lái)，金楓產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，以“石庫(kù)門(mén)”為主打的高端品牌發(fā)展迅速，目前已成為公司黃酒產(chǎn)業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品；而上海冠生園華光釀酒藥業(yè)有限公司擁有的和酒品牌則以中檔酒和酒三年陳為公司銷量最大的產(chǎn)品。因此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金楓與和酒的聯(lián)姻可以說(shuō)是天作之合，兩家公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性很強(qiáng)，合并后不僅不會(huì)產(chǎn)生因產(chǎn)品重疊而導(dǎo)致整合成本居高不下的局面，相反，兩者的合作將可實(shí)現(xiàn)在中高端市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮合力，對(duì)外來(lái)品牌形成了牢不可破的堡壘，可以有效的抵御外來(lái)品牌的進(jìn)攻。

    除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)互補(bǔ)以外，二者在銷售渠道、基酒供應(yīng)等方面也將產(chǎn)生整合效應(yīng)。金楓的銷售以餐飲為主，而和酒的銷售在上海則以商超和傳統(tǒng)流通渠道為主，雙方形成有效的互補(bǔ)。金楓擁有釀造、生產(chǎn)加工、銷售的完整生產(chǎn)流程，擁有產(chǎn)能12萬(wàn)噸，目前每年生產(chǎn)黃酒8、9萬(wàn)噸。和酒目前沒(méi)有自身釀造系統(tǒng)，對(duì)外采購(gòu)酒基，整合后，和酒將采用金楓提供的酒基，成本將大幅降低。

    此外，目前金楓的原材料主要采用招標(biāo)采購(gòu)方式，由于數(shù)量較大，故采購(gòu)成本較低，金楓與華光合并后，原材料的采購(gòu)數(shù)量進(jìn)一步增加，在招標(biāo)過(guò)程中的議價(jià)能力進(jìn)一步提高，有利于降低采購(gòu)成本。

    進(jìn)軍外埠市場(chǎng)

    與其他酒種比較，黃酒仍屬于弱勢(shì)酒種，且具有明顯的地域性、季節(jié)性特征，然而近年來(lái)黃酒因其獨(dú)特的養(yǎng)生性，正逐漸為廣大消費(fèi)者所接受，黃酒行業(yè)也進(jìn)入了快速發(fā)展期。

    從2001年以后，黃酒產(chǎn)量的增長(zhǎng)率回升，2007年是全國(guó)黃酒行業(yè)連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈兩位數(shù)增長(zhǎng)。同時(shí)，2007年黃酒行業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)又創(chuàng)新高，全國(guó)黃酒產(chǎn)量已達(dá)到230萬(wàn)千升，銷售收入比上年增長(zhǎng)26.6%（規(guī)模以上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）。目前黃酒每年銷量為180萬(wàn)噸-200萬(wàn)噸左右，并以每年10%-15%的幅度遞增。

    黃酒的生產(chǎn)、消費(fèi)主要集中在江浙滬地區(qū)，三地合計(jì)黃酒產(chǎn)量、消費(fèi)量分別占全國(guó)黃酒總產(chǎn)量、總消費(fèi)量的83％和70％。然而隨著黃酒行業(yè)的快速發(fā)展，黃酒生產(chǎn)商不再滿足于江浙滬有限的市場(chǎng)，紛紛向全國(guó)進(jìn)軍。過(guò)去金楓與和酒都談到過(guò)進(jìn)軍外埠市場(chǎng)，但在上海本土市場(chǎng)還存在強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下，他們都很難將更多的資源投入到上海以外。二者整合之后，進(jìn)軍外埠市場(chǎng)也隨之成為可能。

    業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，“和酒”通過(guò)十年的經(jīng)營(yíng)，無(wú)論品牌還是營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)都已經(jīng)取得了巨大成功，在上海乃至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)享有較高的知名度。兩者的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手將使得第一食品在上海中高端黃酒市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固，兩者的市場(chǎng)份額總和將近七成。在上海本土市場(chǎng)的鞏固，將使得第一食品可以集中精力拓展全國(guó)市場(chǎng)，未來(lái)實(shí)現(xiàn)全國(guó)市場(chǎng)拓展的戰(zhàn)略。

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