對于600308華泰股份的估值，目前我們的市場有較大的偏差，股份被嚴(yán)重低估。

　　1、公司主業(yè)非常鮮明，主要就是新聞紙。目前占據(jù)國內(nèi)新聞紙市場30％的份額。當(dāng)年底40萬噸新紙機投產(chǎn)時，新聞紙產(chǎn)能達(dá)120萬噸，華泰股份將成為世界上最大的新聞紙廠。

　　2、公司的業(yè)績和成長是有保障的。從公司的股改承諾看，按現(xiàn)在的股本算，06年和07年的業(yè)績分別達(dá)0.81元和0.97元以上。公司作出這個承諾是相當(dāng)保守的，實際業(yè)績可能比這高很多。公司05年新聞紙產(chǎn)能是40萬噸，06年為80萬噸，07年達(dá)到120萬噸，在兩年內(nèi)增加兩倍。公司在作出業(yè)績承諾時，是考慮到新聞紙價格的下跌的。05年公司新聞紙的毛利率為32％，06年一季度的毛利率為27％，公司的業(yè)績承諾估計是以25％的毛利率測算的。從新聞紙的價格走勢看，06年的一季度基本是低谷，毛利率尚有27％，在新聞紙價格攀升的情況下（國產(chǎn)新聞紙價格已從一季度最低價4800元/噸漲到7月的5000元/噸），毛利率看漲。由于有08年奧運會的拉動，今后兩年仍看漲。公司05年新聞紙銷售收入17億多，毛利5億多，如果今明兩年的毛利率只是略微下降的話，業(yè)績是有很高的成長的。06年的業(yè)績達(dá)0.9元到1元是完全可能的，至于07年，每股收益1.5元不會讓人驚奇。08年還有與芬蘭合資的高檔紙項目投產(chǎn)，業(yè)績有望繼續(xù)增長。

　　3、市盈率與香港比，與國外比，嚴(yán)重低估。在港上市的玖龍紙業(yè)和理文造紙，按06年業(yè)績預(yù)期，市盈率均在15倍以上，而作業(yè)國內(nèi)新聞紙龍頭的華泰，06年的市盈率只有8倍；國外股市紙業(yè)股的市盈率平均也在15倍以上，作為在國際上也很有競爭力的華泰股份，8倍的市盈率無疑是嚴(yán)重低估了。伊利股份在港有蒙牛作為參照，華泰與玖龍和理文雖紙種不同，但同屬紙業(yè)，華泰在新聞紙的地位和競爭力絲毫不亞于它們在各自領(lǐng)域的地位和競爭力。

　　4、管理層。非常值得信任的管理層。老總李建華無論能力和人格，都讓人佩服。能力不用說，華泰的成長就是很好的說明。至于人格，下面我會發(fā)一篇介紹李建華的文章。最讓人放心之處還是公司剛剛搞了MBO。

　　5、競爭力。在新聞紙行業(yè)，華泰的規(guī)模是最大的，公司的毛利率是最高的（華泰一季度的毛利率27％，晨明的新聞紙一季度毛利率是18％，福建南紙不到15％）。公司又搞了循環(huán)經(jīng)濟，成本還將繼續(xù)下降，再加上MBO，公司的競爭力非常強大。新聞紙行業(yè)目前正在大洗牌，多數(shù)小公司正被淘汰出局。這個行業(yè)正由龍頭時代走向寡頭時代，華泰正處在頂端。

　　6、行業(yè)空間。據(jù)預(yù)測，我國新聞紙的消費量將從04年的310萬增長到2010年的645萬噸，這幾年新增產(chǎn)能尚不能補足需求的缺口。目前，由于我國人均報紙消費額不到發(fā)達(dá)國家的十五分之一，未來報紙出版業(yè)還有廣闊發(fā)展空間，新聞紙前景看好。

　　7、反傾銷保護。2004 年我國對新聞紙進行長達(dá)5 年的反傾銷保護措施，這個保護將在2009年到期。保護到期了怎么辦？所謂此一時彼一時，正是由于這個反傾銷保護措施，我們民族的新聞紙產(chǎn)業(yè)得以發(fā)展壯大，現(xiàn)在，新聞紙的價格已與國際完全接軌，華泰的成本也與國外大公司完全接軌。今年，華泰的新聞紙出口大增，利潤好于內(nèi)銷，全年有望出口15至20萬噸，將有力促使華泰的業(yè)績成長。今后，出口將成為華泰的利潤增長點。

    8、股價走勢。見底以來，華泰一直處于慢牛走勢，股價在本月初創(chuàng)了歷史新高。本次回調(diào)更象是回抽。從周線和月線看，有明顯的成交堆集，資金流入明顯。該股漲得是有點慢，對于有耐心的長線投資者，會是一個不錯的選擇。

　　目前，公司已放棄可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，去掉了投資者的一塊心病。大股東從控股角度，放棄可轉(zhuǎn)債也有利保持控股比例。公司的風(fēng)險主要在于負(fù)債太高。  

• · 合金鋼企業(yè)國際競爭力分析
• · 砌塊應(yīng)用于住宅建設(shè)中建筑材料的分析
• · 2006年陶瓷產(chǎn)業(yè)發(fā)展困難
• · 中國陶瓷在國外十大主要市場分析
• · 我國家具行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢
• · 陶瓷行業(yè)分析

• · 國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場報價整體上漲
• · 鋼材收儲或“無緣” 鋼鐵業(yè)振興規(guī)劃
• · 鋼材儲備計劃進入產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃可能性不大
• · 中鋁氧化鋁價格下調(diào)23% 產(chǎn)能仍有縮減空間
• · 河南“以塑代鋼”工程又出PVC-U塑料管新成果
• · 國內(nèi)鋼材價格連續(xù)第五周上漲

• ·2008年1-11月江蘇水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟指標(biāo)
• ·2008年1-11月浙江水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟指標(biāo)
• ·2008年1-11月安徽水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟指標(biāo)
• ·2008年1-11月江西水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟指標(biāo)
• ·2008年1-11月山東水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟指標(biāo)
• ·2008年1-11月河南水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟指標(biāo)