新日鐵的股價(jià)走勢(shì)

1914年-2002年北美鋼鐵價(jià)格和出口

    世界經(jīng)濟(jì)輪動(dòng)促生鋼鐵出口。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與鋼材價(jià)格的走勢(shì)存在內(nèi)在的、穩(wěn)定的、協(xié)同變動(dòng)的關(guān)系。未來一段時(shí)間內(nèi)，世界鋼鐵價(jià)格將隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而平穩(wěn)運(yùn)行，處在一個(gè)溫和上漲走勢(shì)當(dāng)中。這預(yù)示了中國(guó)鋼鐵行業(yè)及鋼鐵類上市公司的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值是值得期待的。

    在一個(gè)全球化的時(shí)代，世界經(jīng)濟(jì)的廣闊市場(chǎng)為中國(guó)的鋼鐵業(yè)發(fā)展提供了巨大的舞臺(tái)。在這一舞臺(tái)上，中國(guó)鋼鐵行業(yè)將會(huì)憑借其比較優(yōu)勢(shì)取得巨大的發(fā)展。世界鋼鐵業(yè)發(fā)展的下一個(gè)里程碑將樹立在中國(guó)，中國(guó)將憑借其成本和規(guī)模的比較優(yōu)勢(shì)書寫世界鋼鐵業(yè)發(fā)展的又一豐碑。

    日前，中國(guó)股市中鋼鐵板塊正逐步走強(qiáng)，也引起了市場(chǎng)對(duì)鋼鐵類上市公司投資價(jià)值的高度關(guān)注。鋼鐵板塊之所以會(huì)走強(qiáng)，既有該板塊相對(duì)于整體市場(chǎng)的估值明顯偏低的影響，也有第三季度鋼鐵類上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著回升的突出影響�，F(xiàn)在，我們?cè)噲D從世界經(jīng)濟(jì)及日美鋼鐵出口惠及鋼鐵類公司業(yè)績(jī)及股價(jià)增長(zhǎng)的角度，來透視中國(guó)鋼鐵類上市公司的成長(zhǎng)性價(jià)值。

    中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)過去主要還是針對(duì)國(guó)內(nèi)需求，現(xiàn)在面對(duì)的則是更加廣闊的國(guó)際市場(chǎng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格差在100美元左右，不斷增加的出口將是中國(guó)鋼鐵業(yè)最重要的發(fā)展機(jī)遇。而相同的情況在美國(guó)鋼鐵業(yè)百年的發(fā)展過程中也曾出現(xiàn)過。

    從美國(guó)的鋼材出口來看，每當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生重要變化的時(shí)候，美國(guó)鋼鐵的出口都迎來新的發(fā)展機(jī)遇。從1930年開始到1942年，在世界大戰(zhàn)的過程當(dāng)中，美國(guó)鋼鐵的出口量是急劇增加的。從1950年開始到1970年，在20年的時(shí)間內(nèi)美國(guó)的鋼鐵出口也處在一個(gè)比較高的位置上。這一階段主要是戰(zhàn)后重建，在這一階段日本經(jīng)濟(jì)取得比較快速的發(fā)展。從1982年開始到1998年，在這一階段亞洲四小龍等新興工業(yè)化國(guó)家和地區(qū)的不斷興起，為美國(guó)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)提供了巨大的機(jī)會(huì)和空間。比較美國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，從1900年開始到2006年，鋼鐵的噸鋼價(jià)格（名義）一直處在一個(gè)上升的過程當(dāng)中。在長(zhǎng)達(dá)一百年的時(shí)間內(nèi)鋼鐵的價(jià)格有84年是趨勢(shì)性上漲的。

    反觀中國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從1978年至今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅28年。如果未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠達(dá)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2000年初那樣的水平，中國(guó)乃至全球鋼鐵價(jià)格應(yīng)該還有數(shù)十年的上漲空間。另外，考慮到與中國(guó)類似的一批新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家或地區(qū)鋼鐵需求的快速增長(zhǎng)潛力，如巴西、俄羅斯和印度，再包括廣大的非洲國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)起步，這些都為中國(guó)的鋼鐵業(yè)發(fā)展提供著比較廣闊的空間。

    從世界經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)分析來看，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與鋼材價(jià)格的走勢(shì)存在內(nèi)在的、穩(wěn)定的、協(xié)同變動(dòng)的關(guān)系。數(shù)據(jù)分析表明，去除了物價(jià)因素以后，世界GDP的實(shí)際增長(zhǎng)率與鋼鐵價(jià)格的走勢(shì)存在著一種長(zhǎng)期的穩(wěn)定的內(nèi)在關(guān)系。而且從1990以來這種關(guān)系是越來越密切。這些因素對(duì)鋼鐵價(jià)格上揚(yáng)的推動(dòng)將更強(qiáng)、更持久。

    我們認(rèn)為，在未來的15年以內(nèi)，鋼價(jià)都有保持增長(zhǎng)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。基于以上的分析，我們采用了回歸分析的方法對(duì)鋼鐵價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)進(jìn)行分析。未來一段時(shí)間內(nèi)，世界鋼鐵價(jià)格將隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而平穩(wěn)的運(yùn)行，處在一個(gè)溫和上漲走勢(shì)當(dāng)中。

    目前，國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格高企，國(guó)際市場(chǎng)仍將高出國(guó)內(nèi)10%至20%，這為國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的維持高位創(chuàng)造了條件。1月至9月份，中國(guó)共出口鋼材2859萬噸，同比增長(zhǎng)81%。1月至9月份進(jìn)口鋼材1414萬噸，同比下降29.3%。進(jìn)出口相抵后，1月至9月份凈出口鋼材1445萬噸，而去年同期為凈進(jìn)口347萬噸。中國(guó)鋼材出口正在成為許多鋼鐵企業(yè)提高質(zhì)量，改善管理，增加盈利能力的一個(gè)重要手段。國(guó)內(nèi)鋼材出口總量會(huì)逐漸增加，國(guó)外鋼材市場(chǎng)為國(guó)內(nèi)鋼材提供了新的消費(fèi)需求。如果中國(guó)鋼材出口量的比重從目前的10%增長(zhǎng)到20%，新增的4000萬噸消費(fèi)量不僅能夠化解國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠增加企業(yè)的盈利。

    受上述各種因素及預(yù)期影響，中國(guó)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)環(huán)比出現(xiàn)了增長(zhǎng)。根據(jù)重點(diǎn)大中型企業(yè)7月至9月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)單月利潤(rùn)在90億元水平，這已達(dá)到了去年的最好水平。今年與去年相比情況迥異。去年下半年受到國(guó)家宏觀調(diào)控影響，鋼材價(jià)格大幅度下跌，利潤(rùn)隨著價(jià)格的下跌出現(xiàn)下滑。今年鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)水平仍然維持在高位。2005年4月份鋼材價(jià)格達(dá)到高點(diǎn)后持續(xù)下跌，2006年2月份以來，鋼材價(jià)格出現(xiàn)了恢復(fù)性上漲。盡管今年6月以來，受國(guó)家宏觀調(diào)控、用戶和經(jīng)銷商的心理恐慌預(yù)期的影響，鋼材價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，但是目前鋼材價(jià)格仍然運(yùn)行在高位，而且9月至10月份鋼材價(jià)格有一定程度的上漲。

    那么，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及鋼鐵業(yè)發(fā)展會(huì)對(duì)鋼鐵類公司股價(jià)產(chǎn)生什么影響呢？日本新日鐵的輝煌及那驚人的成長(zhǎng)仍然值得我們久久回味。1985年至1989年四年間，新日鐵股價(jià)從140日元上漲到973日元，上漲了6.8倍，年均增長(zhǎng)60%，而同期日經(jīng)指數(shù)只上漲了3倍。其背后的主要?jiǎng)右蚓褪侨赵�升值與出口增長(zhǎng)。此后，日本鋼鐵通過不斷出口保持了平穩(wěn)的增長(zhǎng)。

    在一個(gè)全球化的時(shí)代，世界經(jīng)濟(jì)的廣闊市場(chǎng)為中國(guó)的鋼鐵業(yè)發(fā)展提供了巨大的舞臺(tái)。在這一舞臺(tái)上，中國(guó)鋼鐵行業(yè)將會(huì)憑借其比較優(yōu)勢(shì)取得巨大的發(fā)展。對(duì)于鋼鐵業(yè)來說，機(jī)會(huì)是長(zhǎng)期存在的。關(guān)鍵是要相信市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行有它自身的規(guī)律，這一規(guī)律造就了美國(guó)鋼鐵企業(yè)的輝煌，而后造就了日本鋼鐵業(yè)的歷史光輝。那么，下一個(gè)輝煌會(huì)在哪里呢？我們認(rèn)為，世界鋼鐵業(yè)發(fā)展的下一個(gè)里程碑將樹立在中國(guó)，中國(guó)將憑借其成本和規(guī)模的比較優(yōu)勢(shì)書寫世界鋼鐵業(yè)發(fā)展的又一豐碑。因而，中國(guó)鋼鐵類上市公司的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值值得我們期待。

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