觸摸屏龍頭企業(yè)萊寶高科早已居安思危，公司一方面加強成本控制，以應對因激烈競爭引發(fā)的產品價格下降趨勢；另一方面，公司早在去年就決定投建中大尺寸觸摸屏項目，以避免低層次競爭。據公司董秘杜小華昨日透露，公司中大尺寸電容式觸摸屏項目三季度已進行批量生產，目前產品良率達到90%以上，這有望成為公司下半年及明年業(yè)績的重要增長點。

　　萊寶高科在半年報曾謹慎預計，公司2011 年前三季度的盈利增速為10%-30%，其低于市場預期的主要原因是受行業(yè)激烈競爭和主導產品降價等影響。競爭日趨激烈，公司還能否維持較高毛利率？對此，杜小華表示，"公司會從降低消耗、提良品率和優(yōu)化功率等方面進行內部成本控制，以應對未來產品價格下降所帶來的剛性壓力，并進一步努力提高公司產品的利潤和競爭力。"

　　需要指出的是，上半年，在國內TFT 空盒全行業(yè)整體虧損的情況下，萊寶高科的TFT空盒業(yè)務卻實現了盈虧平衡，甚至略有盈利，這從側面體現了公司管理層在低迷市場環(huán)境下的成本控制能力和較強的經營水平。

　　萊寶高科主營的四大類產品包括CF、觸摸屏、鍍膜導電玻璃和真空鍍膜產品。從公司半年報中可以發(fā)現，由于萊寶高科既有通用的鍍膜設備和光刻設備增加了觸摸屏產品的生產和銷售，由此使得觸摸屏的銷售占比進一步提升，產能也向觸摸屏方向傾斜。而對于下半年的產能分配，公司董秘杜小華表示，觸摸屏產能確實會因銷售占比高而略有傾斜，但公司會在下半年根據實際情況做出合理調配。

　　值得注意的是，萊寶高科早在去年就決定投建中大尺寸電容式觸摸屏項目，該類產品主要應用于平板電腦等終端。今年因蘋果iPad等產品熱銷，市場對該類觸摸屏需求暴增，但生產該類尺寸觸摸屏的門檻并不低。"中大尺寸的觸摸屏目前在大陸仍沒有廠家投產，這種產品不僅在資金及規(guī)模上要求較高，而且在工藝方面也要求甚高，一般小企業(yè)難以有實力投建。"董秘杜小華如此表示。

　　據萊寶高科披露，公司中大尺寸電容式觸摸屏項目三季度已進行批量生產，目前產品的良率達到90%以上，年產能可達到400萬片，這一產品將是公司下半年的主要增長點。不過杜小華補充道，"目前，中大尺寸電容式觸摸屏項目的投產仍處于起步和調試階段，生產并未滿負荷，月產量約30萬片，實際生產量主要取決于客戶的訂單需求"。從目前態(tài)勢看，在中大尺寸觸摸屏市場上，萊寶高科主要與臺灣相關公司展開競爭。

　　從整個觸摸屏行業(yè)景氣度看，電容式觸摸屏傳感器主要應用于智能手機和平板電腦，是消費電子中增長最快的領域。按Displaysearch的分析預測，2011年手機和平板電腦對觸摸屏的需求量將達到8.68億片和7200萬片，同比分別增長68%和177%，今年全年觸摸屏整體市場將達到134億美元。

　　杜小華認為，未來2至3年，隨著觸摸屏價格的降低及其應用范圍的進一步擴大，觸摸屏仍有很大的需求。"無論是中大尺寸屏幕還是小尺寸屏幕，其供需是否平衡則受限于外圍經濟環(huán)境周期影響，例如今年就因為通脹和歐債等經濟狀況而大大降低了消費預期，整個行業(yè)的景氣度也較去年4季度的預測有所差距。"他介紹道。

　　不過，萊寶高科主要產品的終端客戶是蘋果公司及其他國際一線IT企業(yè)，這些廠家的產品處于熱銷態(tài)勢。據統(tǒng)計，今年前兩個季度，蘋果iPhone 銷量分別為1865萬臺和2034萬臺，同比增長113.1%和142.2%；iPad銷量分別為469萬和925萬臺，其中第2季度同比增長高達182.6%。業(yè)內預計，蘋果在下半年會推出iOS5、iCloud、iPhone5，將進一步直接或間接拉動高端觸摸屏的需求。因此業(yè)內人士認為，萊寶高科產品依舊需求旺盛。

    盡管"前有標兵，后有追兵"，但長信科技執(zhí)意"押寶"電容式觸摸屏產業(yè)。作為國內規(guī)模最大的LCD用ITO導電玻璃生產企業(yè)，長信科技利用IPO超募資金果敢切入觸摸屏產業(yè)，其中亦存在不小的風險。

　　今年上半年，長信科技營業(yè)收入28657.17萬元，同比增長48.48%；實現凈利潤8158萬元，同比增長106.16%。在其上市的2010年度，公司實現凈利潤1.17億元，同比勁增93.5%。

　　由于行業(yè)景氣度持續(xù)攀升，長信科技IPO可謂生逢其時。隨著家用電子消費產品的更新?lián)Q代、家電產品下鄉(xiāng)、汽車消費繼續(xù)穩(wěn)定增長、智能水電氣網改造、機器設備操控觸摸化等因素，使得終端電子產品LCD、觸摸屏使用量持續(xù)增加，再加上國際LCD、TP產業(yè)向國內轉移的趨勢加快，國內導電膜玻璃行業(yè)獲得很大的發(fā)揮空間。

　　長信科技上半年業(yè)績大增的主因，是募投項目陸續(xù)投產使得產能和產品銷量增加。其中，2010年6月，兩條觸摸屏用ITO導電玻璃生產線投產；2011年4月和5月，公司分別再投產兩條生產線，產能大幅增加。在此基礎上，公司產品結構得以優(yōu)化，高附加值產品如STN產品占比提升，上半年產品毛利率達40.35%，同比增長5.18個百分點。

　　登陸資本市場之后，長信科技將觸角伸向方興未艾的電容屏產業(yè)，力圖打造另一個盈利增長極。2010年8月，公司決定使用超募資金4.2億元投資兩個項目，重頭戲是總投資3.3億元的電容式觸摸屏項目，計劃年產2000萬只中小尺寸電容屏，主要應用于手機、GPS、電子書等領域，建設期2年。今年3月，公司斥資1.9億元建設500萬只中大尺寸電容屏項目，產品可應用于上網本、平板電腦、公共信息廣告牌和查詢、自主登機等，建設期1年。長信科技表示，該項目實施可進一步完善電容屏產品體系，形成從小尺寸到大尺寸的完整產品鏈，滿足市場對所有規(guī)格電容屏SENSOR的需求。

　　今年8月，長信科技"趁熱打鐵"再推電容屏投資計劃，擬與上海劍騰、上海新藍共同出資2.075億元成立騰信光電。其中，上海劍騰以全套5代CF設備作價14526萬元出資，長信科技以現金出資5949.3萬元，上海新藍出資276.7萬元，三者持股比例分別為70%、28.67%和1.33%。其后，長信科技將出資9227.2萬元增資，使持股比例增至43%。在騰信光電經營業(yè)績達到一定指標的前提下，長信科技還將收購其他全部股權，達到100%控股。

　　對于該項投資，中郵證券研究員何陽陽認為，一方面，CF5代線設備轉做中大尺寸觸摸屏有經濟優(yōu)勢；另一方面，公司在鍍膜技術上的沉淀與騰信光電的光刻技術將互相補充，雙方在市場、人力資源等方面有望達成協(xié)同效應。

　　粗略計算，長信科技投入電容屏的資金至少已達6.7億元。值得關注的是，多家投行研報指出，近期觸摸屏市場因終端削減成本要求面臨較大降價壓力。與此同時，萊寶高科、南玻A、歐菲光、超聲電子、華東科技紛紛加碼或介入電容屏項目，行業(yè)競爭加劇。從這個角度看，長信科技激進的投資策略帶有一定市場風險。一個細節(jié)是，長信科技董事會審議設立騰信光電的議案時，有1名董事投下棄權票，其理由是中大尺寸電容屏競爭激烈，市場前景不明朗。

　　不過，多數研報傾向于認為，盡管電容屏產品市場競爭激烈，短期內存在價格下調壓力，但由于智能手機、平板電腦等產品持續(xù)快速增長，電容屏市場容量巨大，長信科技迅速完成觸摸屏業(yè)務布局，有望分享行業(yè)的高增長。

　　由于技術發(fā)展路徑、發(fā)展戰(zhàn)略方面高度相似，長信科技與萊寶高科極具可比性。目前，后者的營收規(guī)模遠大于前者，且萊寶高科上半年毛利率高出長信科技16個百分點，龍頭地位不可撼動。不過，中投證券研究員王鵬認為，規(guī)模相對較小的長信科技業(yè)績彈性較大，2012年業(yè)績增長確定性大于萊寶高科。

　　二級市場上，長信科技近期遭遇發(fā)起人股東中比股權投資基金大規(guī)模減持。6月3日至8月29日，中比基金累計減持長信科技1219.47萬股，合計達5.01%，套現約2.49億元。

    需求激增 超聲電子觸摸屏迎來"兌現期"

　　隨著觸摸屏項目的全面投產，超聲電子趕上了下游智能手機設備商的需求"漲潮"，由于中興、聯(lián)想、天宇等主要客戶下半年加大了智能手機的出貨量，業(yè)內人士預計，觸摸屏項目下半年將給公司帶來2.5億元的新增收入。

　　公司2011年半年報顯示，受移動互聯(lián)網業(yè)務帶動，上半年公司中小尺寸液晶屏需求向好，同時中興、聯(lián)想等重量級客戶也為公司帶來盈利支撐。其中，公司的顯示器業(yè)務報告期內實現營收3.4億元，同比增長2.03%，凈利潤2557萬元，同比增長42.02%。由于觸摸屏業(yè)務毛利較高，帶動顯示器業(yè)務整體凈利率同比上升2.1%。

　　今年7月，公司觸摸屏模組項目迎來全面投產，"公司電容屏大批量產能出來之后，下游需求情況不錯，從整個行業(yè)來看，目前仍處于供不應求的階段，隨著成本的進一步降低，電阻屏也將被逐漸替代。"一位公司內部人士如此表示。

　　據介紹，超聲電子是國內較早介入電容式觸摸屏技術研發(fā)的廠商之一，公司的電容式觸摸屏采用的自主研發(fā)的結構和工藝，結構更為簡單，工序更少，主要是減少了目前市場上大部分產品上應用的多層鍍膜工序，而最終產品可以達到和蘋果iPhone等主流產品相當的使用效果。2010年8月，公司啟動"電容式觸摸屏技改項目"，采用自主研發(fā)的電容式觸摸屏技術，對現有技術進行改造，擴大生產規(guī)模，新增年產4.5萬平方米電容式觸摸屏的生產能力。該是原有液晶面板業(yè)務的延伸，可切割3.5寸觸摸屏約1300萬片。公司主要客戶包括聯(lián)想、中興、華為等。據興業(yè)證券(601377)[15.00 1.15% 股吧 研報]研究員介紹，下半年公司客戶在電容式觸摸屏方面的需求非常強烈，其中，中興通訊[18.27 2.01% 股吧 研報]下半年計劃推出30多款智能手機，目標出貨1200萬只(上半年出貨量500萬只)，同時聯(lián)想和天宇也將加大出貨量。

　　上述估計得到了業(yè)內人士的證實，記者從相關渠道獲悉，近期某運營商定制的大批量中低端智能機已經大幅提前售罄，并可能進一步向設備廠商加倍下單，這將進一步推動對觸摸屏產能的需求。分析人士預計，目前公司總產能為1500萬套/年，鑒于此，預計公司的觸摸屏項目剛剛投產又將面臨瓶頸。

　　"供不應求對公司來說是好事，至少產品價格有望保持堅挺，超聲電子的產能如果能夠大幅跟上，對下游的中興通訊和聯(lián)想等智能手機制造商來說也是一個雙贏的局面，此前國內產能不足導致設備商去向三星等國外廠商拿貨，但是由于存在競爭的關系，主要元件的供應得不到保證，所以電容屏這塊只要超聲電子能做出來，現在還不用考慮賣不掉的問題"，一位熟悉行業(yè)的分析人士對記者如此評論。

　　公司顯然也注意到了這樣的機會，今年5月6日，公司發(fā)布了非公開發(fā)行股票的預案，預計發(fā)行股票數量不超過6800萬股，發(fā)行價格不低于13.80元。募集資金凈額不超過8.5億元。其中，6億元將用于實施"電容式觸摸屏產業(yè)化建設項目"，通過在廠區(qū)預留場地上新建廠房和配套設施，購置專用制造裝備，進一步整合產業(yè)上下游資源，新增年產電容式觸摸屏25萬平方米的產能。項目預計2012年10月試產，2013年1月正式投產；項目達產年可實現銷售收入12.46億元、利潤總額1.56億元。

　　值得一提的是，公司另一款主要產品--HDI板也是智能終端產品的上游元件，上半年公司的3階HDI產品獲得較多訂單，產品的高附加值帶動相關生產部門的凈利增速大幅超越收入增幅。

    看好電容屏前景 歐菲光擴產搶市場

　　作為廣受關注的觸摸屏優(yōu)勢企業(yè)，歐菲光的上半年財報有些難看，其股價也低迷已久，然而記者近期調研采訪了解到，在經歷轉型之痛后，公司業(yè)績最快有望在第四季度出現拐點，未來兩年將進入產能釋放后的發(fā)展快車道。

　　今年上半年，歐菲光凈利潤虧損1812萬元，同比下降177%。記者采訪了解到，其原因主要有兩方面，首先是主流業(yè)務正從電阻屏向電容屏生產延伸的過程中，南昌和蘇州兩個生產線仍然處在建設初期，產品良率尚在爬坡階段，前期投入較大而未產生實質性盈利貢獻。同時由于新客戶的導入，高端客戶產品需求和技術升級的研發(fā)費用投入加大，導致上半年費用上升。

　　然而，在業(yè)績下滑和生產線未正式達產的情況下，市場依然對歐菲光關注不減，有市場人士認為，這是公司在轉型升級過程中必經的陣痛，在他看來，明后年隨著南昌和蘇州廠線調試完畢，進入產能釋放期后，公司基本面有可能出現大幅好轉。

　　觸摸屏電子產品的火爆應用看來似乎才剛剛開始，公司相關負責人在接受采訪時告訴記者，觸摸屏正在成為電子產品的主流應用。在手機方面，觸摸操控正從高端手機向中低端手機擴展，需求量無疑就更為巨大。同時，平板電腦、桌面電腦一體機等，也處于一個爆發(fā)式增長之中，它們不僅對觸摸屏的需求增多，并且"這些產品不同之處在于，他們顯示屏面積更大，相應單價更高。"

　　公司自身則以擴產來回應市場的熱度。8月27日，公司公告對南昌生產線增加了投資，對比此前計劃，總投資由3.5億元增加到10億元，主要用于擴產強化玻璃產品和觸摸屏產品，此次增資使觸摸屏產品計劃產能增加到5400萬片/年。

　　長期跟蹤歐菲光的券商行業(yè)研究員分析稱，國內目前有數百家生產電阻式觸摸屏的廠商，近期都在努力轉產電容屏，但是由于技術差距，大部分并不成功，公司趕在其他廠商轉產成功之前，擴大產能將有利于保持競爭優(yōu)勢。與此同時，公司今年獲得全球手機銷量前三強的三星公司認證，這表明歐菲光已經在下游終端領域走在了前列。

　　該研究員認為，綜合來看，目前國內觸摸屏企業(yè)規(guī)模相對較小，而進入壁壘也比較高，一些中小企業(yè)再往上發(fā)展比較難，與此相對的是，歐菲光已經占據了先發(fā)優(yōu)勢。他認為，觸摸屏模組的需求高峰仍將延續(xù)，今年是公司經營轉型的一年，業(yè)績最快有望在四季度好轉，明后年將是業(yè)績大規(guī)模釋放的時點。

　　不過，記者也了解到，公司未來發(fā)展并非沒有隱憂，價格之戰(zhàn)就有可能是公司未來最大的挑戰(zhàn)。上述公司負責人也坦誠，從消費電子的長期價格走勢來看，是呈向下趨勢的，終端產品降價必然會對上游供應商造成壓力，產品的競爭程度也是逐日激烈。他認為，從這一角度來講，公司未來業(yè)績仍具有很大的不確定性。

    下游市場發(fā)力 觸摸屏產業(yè)景氣度有望超預期

　　iPhone5推出在即，國內中低端智能手機大規(guī)模出貨，臺灣觸摸屏龍頭宸鴻上調三季度業(yè)績，種種跡象表明，觸摸屏市場三季度的銷售業(yè)績有望超出此前市場預期。"電容式觸摸屏行業(yè)才剛剛開始。"一家觸摸屏企業(yè)的高層對后市更是充滿樂觀情緒。

　　智能化作為后工業(yè)時代制造業(yè)最重要的發(fā)展趨勢，其人機交互的瓶頸問題由于觸摸屏技術的出現而得以解決，不僅如此，整個智能終端的產業(yè)結構和商業(yè)模式亦因此發(fā)生變遷，從下游市場來看，手機、平板電腦、電子書等多個領域是觸摸屏的主要市場，據分析人士預測，未來4年全球觸摸屏出貨量將至少保持20%的復合增長率。

　　"觸摸屏行業(yè)未來保持高增長基本上沒有懸念，雖然最近有不少新的產能開發(fā)出來，不過從最近相關廠商的出貨情況來看，還未到擔心供給過剩的時候。"一位券商研究員對記者如此表示。

　　而一位從事TMT行業(yè)研究多年的買方分析師則告訴記者，目前資本市場對觸摸屏概念的邏輯主要依兩條線展開，一是蘋果相關產品的持續(xù)推出帶來整個產業(yè)鏈的增長，二是國內中低端智能機開始大規(guī)模出貨，市場或迎來爆發(fā)式增長。"蘋果推出下一代iPhone產品，或者中興、華為等國內巨頭千元智能機熱賣，這些都有望成為相關上市公司股價的催化劑，尤其在此前市場預計較為保守的背景下。"

　　對此，從多個渠道獲悉，為蘋果iPhone代工的富士康近期已開始逐步減少iPhone 4的出貨量，該現象或昭示iPhone 5出世在即，分析人士認為iPhone 5最快將于10月中旬面世。不過，也有接近相關供應商的業(yè)內人士向記者透露，10月份推出的也可能是兩者間的過渡產品iPhone 4gs，其屏幕大小與主頻性能較iPhone 4均有所提升。"從歷史來看，新的iPhone推出對參與供應鏈的上市公司股價都有一定的提振作用。"一位分析師對記者表示。

　　中低端智能機方面，據中興通訊的內部人士介紹，隨著芯片、觸摸屏等技術日益提升，相關產品的采購成本不斷降低，大量推出中低端智能機的商業(yè)時機已經成熟，公司近期千元智能機的熱銷就是個很好的證明。"此前由于國內的產能跟不上，智能機做不到這么大的銷量，采購國外(如三星)的產品又常常受制于人?，F在像超聲電子這樣的供應商產能出來了，對我們就比較有利。因為中低端智能機基本上是供不應求的狀態(tài)，這類用戶的迅速擴大對整個手機產業(yè)鏈都會產生巨大的影響，整個行業(yè)的空間也會得到拓展。"該人士如此表示。

　　談及行業(yè)未來趨勢，一位觸摸屏上市公司的內部人士告訴記者，國內電容屏行業(yè)目前仍處于"導入期"，發(fā)展空間巨大，并不存在外界所擔心的產能過剩問題。"由于公司從事的電容屏業(yè)務是個細分行業(yè)，目前的一些公開數據其實并不十分準確，所以我們對產能的計劃主要依據下游的訂單，而并非現成的市場數據，從我們角度來看，電容式觸摸屏行業(yè)才剛剛開始。"

　　值得一提的是，宸鴻董事長江朝瑞近期上調了公司第三季度營收預計，此前宸鴻預計第三季度營收將減少3%-5%，這或許說明觸摸屏行業(yè)的增長前景并非市場早先預計的那樣暗淡。

　　但也并非沒有風險，按照業(yè)內普遍的看法，目前觸摸屏技術可能的風險在于對技術路徑的選擇。目前主流的觸摸屏技術大概分為電阻屏、薄膜式電容屏和玻璃式電容屏三類。其中，電阻屏短期內被后兩者逐漸取代已是大勢所趨，不過中期來看，電容屏內部各種技術路徑的競爭仍是未決之事，從更長的期限來看，嵌入式技術由于其采用更少的材料提供更加輕便的產品而有望成為主流。

　　估值方面，一位基金經理對記者表示，目前A股觸摸屏公司的估值其實已經消化了此前的不少泡沫，尤其是萊寶高科的估值水平由于市場對其三季度訂單的擔憂持續(xù)下移，不過宸鴻業(yè)績預期的上調也讓市場對萊寶高科三季度的業(yè)績期待轉暖，同時超聲電子等公司的業(yè)績由于產能釋放也有望在三季度出現拐點，整體來看，觸摸屏業(yè)務今年下半年的業(yè)績很有可能超出市場預期。