土豆網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)如果成功上市，有可能在視頻行業(yè)掀起一輪并購的大潮。

　　時(shí)間進(jìn)入11月，雖然冬天的氣息籠罩著北京，但冷寂了半年的視頻網(wǎng)站突然又火了起來。與此前幾輪"牌照仗"、"版權(quán)仗"不同的是，這次大家齊齊躍起了龍門。在一周時(shí)間內(nèi)，土豆網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)均向美國證券交易委員會(huì)提交了IPO（首次公開募集）的申請(qǐng)文件，分別擬融資1.2億美元和1.5億美元。

　　緊接著，百度旗下視頻網(wǎng)站奇藝的CEO龔宇對(duì)記者表示："現(xiàn)在不是上市的好時(shí)候，對(duì)行業(yè)來說也不是好事。"此前已經(jīng)借殼華友世紀(jì)上市的酷六網(wǎng)發(fā)布報(bào)告稱廣告收入大增。管中窺豹，視頻網(wǎng)站間的亂斗依舊。

　　虧損上市為博"頭彩"

　　美國東部時(shí)間11月9日，土豆網(wǎng)向美國證交委遞交赴納斯達(dá)克的上市申請(qǐng)，計(jì)劃籌集最多1.2億美元資金。5天后，優(yōu)酷網(wǎng)也向美國證交委遞交了赴紐約交易所上市的申請(qǐng)，計(jì)劃籌集最多1.5億美元資金。

　　一周之內(nèi)，兩家明爭暗斗卻又惺惺相惜了五年多的對(duì)手又站到了同一條起跑線上。兩家網(wǎng)站隨后公布了上市相關(guān)的文件，此前雙方均緘口不言的運(yùn)營數(shù)據(jù)正式在公眾面前亮相。

　　文件顯示，從2007年到2009年，優(yōu)酷網(wǎng)的年度收入分別為180萬元、3300萬元和1.536億元；同期，土豆網(wǎng)的年度收入分別為人民幣662萬元、3094萬元和1.132億元。

　　雖然收入增長速度令人咋舌，但虧損額度也著實(shí)令人心驚肉跳。從2007年至2009年，優(yōu)酷網(wǎng)年度毛利潤分別為虧損4437萬元、虧損1.38億元和虧損6308萬元；而土豆網(wǎng)同期分別為虧損6578萬元、虧損1.17億元和虧損3803萬元。

　　今年前9個(gè)月，土豆網(wǎng)累計(jì)收入為人民幣2.248億元，同時(shí)，虧損額從2008年開始逐年降低，今年第三季度的虧損僅為51.6萬元，接近盈虧平衡點(diǎn)。如果除去員工期權(quán)支出，土豆網(wǎng)第三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)250萬元的盈利。相比之下，優(yōu)酷網(wǎng)在今年前9個(gè)月的收入規(guī)模接近2.9億元，但虧損高達(dá)1.67億元。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，虧損上市顯然都很無奈，但兩家公司的競爭勢(shì)頭讓他們不得不互相緊跟。"從2005年創(chuàng)辦開始，這兩家公司就太像了，所以任何一家有一個(gè)舉動(dòng)，另一家必然要跟進(jìn)，否則將會(huì)影響自己的發(fā)展。"

　　此前有傳言稱，優(yōu)酷網(wǎng)預(yù)定的上市時(shí)機(jī)原本為明年第一季度，但在土豆網(wǎng)申請(qǐng)上市后，優(yōu)酷在短短一周內(nèi)便"突擊"遞交IPO申請(qǐng)。顯然，兩家網(wǎng)站爭搶的不只是時(shí)間，還有背后的整體戰(zhàn)略。

　　版權(quán)問題是最大障礙

　　有分析人士表示，在燒了5年錢之后，優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)的上市早就是箭在弦上，不得不發(fā)。此前，兩家公司都分別完成了五次私募融資。截至今年9月，優(yōu)酷網(wǎng)共計(jì)完成1.6億美元的私募融資。今年8月5日，隨著土豆網(wǎng)再獲5000萬美元融資消息的公布，其私募融資總金額達(dá)到1.35億美元。

　　分析人士稱，"赴美上市是私募投資方順利變現(xiàn)退出的途徑。兩家公司相繼申請(qǐng)IPO總算是讓投資方看到了曙光。"在此之前，有關(guān)土豆和優(yōu)酷上市的傳言一直不斷。每當(dāng)媒體采訪這兩家公司的老總時(shí)，上市的問題也成了必然的節(jié)目，但往往都被各種理由搪塞，甚至投資方代表往往也表示不急于上市。

　　由于土豆網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)均未披露具體上市時(shí)間，誰將成為中國第一家赴美IPO的視頻網(wǎng)站仍有懸念。一些行業(yè)人士估計(jì)，一般花兩到三個(gè)月時(shí)間，IPO申請(qǐng)就會(huì)走完程序，公司就能上市。

　　對(duì)于投資方來說，上市之后就能套現(xiàn)撤出，但對(duì)于這兩家公司來說，這只是新一輪戰(zhàn)火的開始。一些分析人士表示，此前借殼上市的酷六網(wǎng)已經(jīng)連續(xù)虧損了數(shù)個(gè)季度，管理層壓力巨大。因此，優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)上市后如果不能盡快解決問題，那么也將面臨同樣的壓力。

　　不過，也有分析認(rèn)為，土豆網(wǎng)與優(yōu)酷網(wǎng)近幾年的營收增長極快，如果能成功上市，不僅資金的充裕程度遠(yuǎn)超同行，它們?cè)趶V告主那邊的認(rèn)可度也會(huì)大大提升，這對(duì)于其持續(xù)增長的助力不可低估。參照此前新浪和搜狐上市后的表現(xiàn)就能看出這一點(diǎn)。

　　除了收入之外，版權(quán)問題是土豆網(wǎng)與優(yōu)酷網(wǎng)將要遭遇的另一個(gè)難題。"版權(quán)問題將成為視頻網(wǎng)站上市的最大阻礙，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的，這個(gè)問題在IPO后將成為擺在視頻網(wǎng)站面前的首要難題。"分析人士如是說。

　　■記者觀察

　　視頻網(wǎng)站

　　打著點(diǎn)滴賽跑

　　周治宏

　　一些消息稱，目前將上市提上日程的視頻網(wǎng)站除了優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)外，還有PPS和迅雷等公司。在此前的幾輪版權(quán)大戰(zhàn)中，這幾家公司均屬于"被譴責(zé)方"，甚至在土豆網(wǎng)提交的上市申請(qǐng)文件中也提示了類似的風(fēng)險(xiǎn)問題。

　　由于處于上市緘默期，目前土豆網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)都保持沉默，倒是號(hào)稱"后起之秀"的奇藝網(wǎng)找準(zhǔn)時(shí)機(jī)，狠狠地出了把風(fēng)頭。奇藝網(wǎng)CEO龔宇上周對(duì)記者表示：土豆和優(yōu)酷現(xiàn)在上市恐怕會(huì)傷害整個(gè)行業(yè)，版權(quán)問題始終是上市繞不開的難題。

　　不過，從土豆網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)的表現(xiàn)看，版權(quán)并不在它們擔(dān)心的范圍內(nèi)。畢竟，能用錢解決的問題就不是大問題。

　　數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)酷網(wǎng)今年前9個(gè)月的版權(quán)成本為5600萬元人民幣。成本雖高，但優(yōu)酷網(wǎng)的招股說明書強(qiáng)調(diào)，其IPO募集的資金除了用于加大商業(yè)化制作的視頻外，還要拓展網(wǎng)絡(luò)帶寬和進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，原因是它正在和土豆網(wǎng)爭奪在中國網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位。

　　無獨(dú)有偶，土豆網(wǎng)也強(qiáng)調(diào)，IPO募集的資金將用于拓展網(wǎng)絡(luò)帶寬和升級(jí)自身技術(shù)，以便與其主要競爭對(duì)手優(yōu)酷網(wǎng)展開競爭。

　　"默契"的顯然不只是優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)。龔宇也表示，奇藝網(wǎng)半年多已經(jīng)花了5000多萬元用于網(wǎng)絡(luò)帶寬和技術(shù)建設(shè)，這幾乎是其成本投入的三分之一。"在我與Hulu（美國首家盈利的視頻網(wǎng)站）的高管聊天時(shí)，他們表示根本就沒考慮過帶寬成本。"

　　顯然，刨除大家都喜歡唱的"版權(quán)保護(hù)"高調(diào)，帶寬才是視頻網(wǎng)站的命脈。大家不惜一邊給自己打強(qiáng)心針一邊拼命往前沖，根源也在于"帶寬成本超高"這一國內(nèi)特有的狀況。正如一些行業(yè)人士在私底下指出的，或許版權(quán)在美國是視頻網(wǎng)站的決勝因素，但在中國絕對(duì)是帶寬。

　　將掀并購大潮

　　此前，已經(jīng)有兩家視頻網(wǎng)站登陸了資本市場(chǎng)。今年初，酷六網(wǎng)借殼華友世紀(jì)登陸納斯達(dá)克。今年8月，樂視網(wǎng)登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。二者的市場(chǎng)份額不大，行業(yè)影響力也比不上土豆與優(yōu)酷。

　　數(shù)據(jù)顯示，在目前國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的市場(chǎng)中，優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)的影響極大。易觀國際最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在今年第三季度，優(yōu)酷網(wǎng)占據(jù)22.54%市場(chǎng)份額，土豆網(wǎng)占據(jù)18.52%，二者旗鼓相當(dāng)，而排在第三位的酷六網(wǎng)只占5.64%。

　　優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)的營收規(guī)模也十分接近。兩家公司在2009年的營收都超過1億元，今年前9個(gè)月都突破2億元。此前一些第三方機(jī)構(gòu)分析顯示，國內(nèi)視頻網(wǎng)站目前的年總收入為5億元至10億元。

　　"上市必然會(huì)使視頻行業(yè)走向集中，優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)的市場(chǎng)份額合計(jì)有望超過60%甚至70%。"有分析人士認(rèn)為，如果兩家公司都能成功上市，那么勢(shì)必給行業(yè)帶來新的變局。

　　一些分析人士稱，由于土豆網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)的發(fā)展模式和美國同行不完全相同，它們成功上市意味著資本市場(chǎng)認(rèn)可了它們的模式。隨后，國內(nèi)其他同類網(wǎng)站也會(huì)獲得國際資本的信賴，自然會(huì)帶來新一輪的拼殺。

　　"資本方會(huì)考慮，中國互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)能容下多少家上市公司？"一位行業(yè)人士擔(dān)憂，土豆網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)成功上市后，這個(gè)市場(chǎng)是否還能盛下更多的視頻網(wǎng)站？未來極有可能掀起一輪并購的大潮。

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